天风·金工 | 量化择时周报：赚钱效应指标继续为正，保持积极！
赚钱效应指标继续为正，保持积极！
上周周报认为：“市场在赚钱效应继续攀升的带动下，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。”但最终市场整体表现不佳，大小盘风格分化明显，全周来看，wind全A下跌1.35%，上证综指上涨0.14%，为连续第四周上涨。市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000指数下跌2.09%，中盘股中证500下跌1.68%，沪深300下跌0.68%，上证50微跌0.08%;本周中信一级行业中，建筑和煤炭表现较强，建筑上涨5.18%；消费者服务与计算机表现最差，消费者服务一周下跌6.20%。本周成交活跃度上，建筑和银行板块资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于4840点，120日线收于5036点，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离由上周的-4.85%变化至-3.89%，绝对距离大于3%，但赚钱效应指标有所缩小，但依旧为正，为1.5%，在我们的择时体系里，意味着延续震荡格局。
市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，当前进入重要宏观数据的真空阶段，同时12月的重要经济会议也进入市场关注视野，有利于风险偏好的抬升；技术面上，市场连续缩量，目前成交在7400亿附近，为近期低量，显示调整已近尾声。整体而言，市场当前赚钱效应依旧为正，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。
配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF（588050）。
从估值指标来看，wind全A指数PE位于20分位点以内，属于偏低水平，PB位于10分位点以内，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。
择时体系信号显示，均线距离上周的-4.85%变化至-3.89%，绝对距离大于3%，但赚钱效应指标有所缩小，但依旧为正，为1.5%，在我们的择时体系里，意味着延续震荡格局。进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，当前进入重要宏观数据的真空阶段，同时12月的重要经济会议也进入市场关注视野，有利于风险偏好的抬升；技术面上，市场连续缩量，目前成交在7400亿附近，为近期低量，显示调整已近尾声。整体而言，市场当前赚钱效应依旧为正，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF（588050）。
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。