供应预期仍旧偏紧，棕榈油收盘主力涨1.56%| 棕榈油机构要评
转自：财联社
2024.11.28
中信期货：棕油供应预期偏紧，或继续领涨油脂市场【横盘震荡】
因技术性买盘及美元下跌，昨日美豆小幅上涨，而在市场担心特朗普政府可能取消生物燃料行业的税收抵免政策的影响下，昨日美豆油明显下跌；今日国内三大油脂震荡运行。从宏观环境看，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，昨日美元走弱；而在美国汽油库存意外大增，及对美国明年降息步伐的担忧，昨日原油价格小幅下跌。
从基本面看，特朗普拟对华商品加征关税利多国内豆类市场，巴西大豆种植临近尾声，未来2周巴西和阿根廷大豆产区降水基本正常，市场对南美豆丰产预期较强，而近期南北美豆升贴水震荡回落，成本端利空国内豆类市场。棕油方面，11月-2月为棕油减产季，SPPOMA数据马棕11月1-25日产量环降3.24%，ITS、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月1-25日出口量环比-9.2%、-8.2%和-9.31%，预计马棕11月库存继续回落，又印尼将于2025年1月执行生柴B40政策，后期棕油供应预期仍然偏紧。
菜油方面，预计11月、12月国内菜籽进口量仍然较大，短期国内菜籽菜油库存较高，菜油供给充足，而近日市场预期中国对进口加拿大菜籽反倾销调查措施的出台可能暂时搁置，继续关注国内远期菜籽买船情况。综上分析，近日油脂市场面临中美、中加贸易关系的不确定性，南美豆丰产预期，棕油供应预期偏紧等矛盾，油脂市场或继续震荡分化，关注油脂下方关键点位的技术支撑有效性。而在棕油供应依然预期偏紧的条件下，后期油脂再度走强概率大。
南华期货：供需偏紧，盘面持坚【偏多头】
经过上周的调整，国际棕榈油重新相对具有性价比，叠加当前产地季节性去库导致的偏紧基本面及前期降水偏低导致预期更加紧张的逻辑加强，国际棕榈油价格下方支撑将持续保持相对较高水平。国内棕榈油由于依旧倒挂导致供给持续紧张，下方支持表现坚固。供给端由于产地偏紧的供给和未有明显恢复空间的库存预期，整体报价依旧较高。且后续存在继续上调出口关税导致国内进口成本近一步增加的预期，国内在进口利润始终倒挂，存在近一步恶化的可能下，进口预期愈发偏差，始终以刚需维持为主。消费端在长期的豆棕倒挂及温度全面降低的情况下，已经达到刚需消费附近，继续走弱空间非常有限。因此国内棕榈油库存将会持续保持低位状态，棕榈油价格的偏强格局将维持。
东吴期货：棕榈油将长期强于豆菜油【偏多头】
今日油脂延续涨势，豆油2501收8078元，涨幅0.1%%，棕榈油2501收9908元，涨幅1.56%，菜籽油2501收8817元，涨幅0.05%。今日油脂延续近期的格局，整体上涨但棕榈油涨幅明显大于豆油和菜籽油，因棕榈油产量进入季节性减产周期，且需求旺盛。预计后市油脂走势会进一步分化，棕榈油将长期强于豆菜油。
正信期货：棕榈油反弹至9900附近，建议暂时观望【观望】
产地，11月马棕出口减10%左右，高频数据减产幅度3-5%。
国内，豆油价格暂时企稳，棕榈油反弹，下游采购谨慎，油脂现货整体成交一般。
策略，南美播种顺利，天气炒作动能不足，CBOT大豆于1000下方震荡运行。11月马棕产量出口同降，东南亚进入减产周期，产地支撑棕榈油再度反弹至9900附近。美对中关税加征10%定调，加之市场对美生柴政策不利变动交易动能减弱，豆油暂时企稳。不过市场仍等待中国关于油菜籽反倾销调查最终定论，菜油延续弱势。短期三大油脂走势分化，中期继续关注棕榈油产地供需变化及印尼12月棕榈油出口税费调整。操作上，建议观望。
新湖期货：短期盘面预计维持反弹势头【偏多头】
国内基本面变化如期，近期国内豆油库存开始缓慢下降。棕榈油库存震荡持稳，新增买船依旧极少，国内供需双减。国内菜籽进口的政策风险上周四至今显著下降，因产地前期积极发货，国内进口菜油近端供需压力增加。整体来看，棕榈油上涨的交易逻辑并未实质性改变，目前逐渐临近兑现期。下跌企稳后，短期盘面预计维持反弹势头。操作上，P2505短多持有，豆油及菜油可尝试反弹滞涨波段做空。豆棕价差仍是下跌驱动，油粕比预计仍有走强空间。
（实习编辑张亚雯）