当前经济主要矛盾是什么？未来通胀压力如何？｜中信建投基金周观点汇总
周内复盘-策略表现
截止20230224，转债复合策略满仓以及叠加仓位择时，近一周收益分别为0.57%,0.28%；近一年来收益分别为0.73%,1.33%；最新一期转债仓位为51.5%;
截止20230224，CTA复合策略近一周收益为-0.01%；近一年来收益为2.45%；
截止20230224，定增对冲策略近一周收益为0.33%；近一年来收益为-0.69%(定增新规以来9条建仓路径平均);
截止20230224，FOF混合对冲策略相对50%沪深300+50%中证500，近一周超额收益为-0.39%；近一年来超额收益为8.68%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为0.04%,0.04%；近一年来收益分别为1.66%,3.06%；
注：本部分为策略回测净值，非产品净值
周内复盘-市场情况
1.转债&商品市场
截止20230224，中证转债、转债债基近一周收益分别为0.65%,1.53%；2023年来收益分别为3.28%,5.66%。
平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年76.9%分位，转股溢价率处于近一年26.9%分位。
南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为1.17%,0.14%,0.4%；2023年来收益分别为1.26%,-0.82%,1.48%。
2. 权益市场
截止20230224，沪深300、中证500近一周收益分别为0.66%,1.66%；2023年来收益分别为4.89%,8.12%。
近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达77.1%，裕太微-U上市首日涨幅达152.7%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达265只。
宽基ETF中，创业板、上证50、科创板、沪深300、中证500近一周份额分别变动5.85%、1.32%、0.1%、-1.72%、-9.58%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有半导体、芯片；份额下降靠前的有白酒、红利。
截止20230223，融资融券余额为15852.0亿，其中融资余额为14881.9亿元，融券余额为970.1亿，融资融券余额近一周变化0.5%，近一月变化3.4%。
截止20230224,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为83.07%，相比于大上周下调0.1%，相比年初上调5.98%；
3. 行业配置
截止20230224，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有农林牧渔、钢铁、建筑,分别为13.0亿元、7.7亿元、6.9亿元；流出金额最大的行业有食品饮料、医药、电子，分别为-11.6亿元、-16.7亿元、-31.4亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持农林牧渔、钢铁、建筑；大幅减持电子、综合金融、综合。
近一个月，从分析师超预期来看，家电、煤炭、食品饮料等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，计算机、电子、传媒等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，综合、石油石化、商贸零售等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，钢铁、石油石化、煤炭等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有电子、电力、电新。
截止上周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、电子，配置比例分别为12.1%、10.73%、9.44%；与大上周相比，上周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有传媒、轻工制造、食品饮料，分别上调0.45%、0.44%、0.39%；比例下调较多的行业有电子、综合、医药，分别下调0.33%、0.23%、0.2%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有轻工制造、传媒、医药，分别上调1.16%、1.14%、0.86%；比例下调较多的行业有国防军工、通信、钢铁，分别下调2.18%、0.8%、0.69%；
数据来源：wind，中信建投基金
本报告中涉及到的数据、图表均基于历史数据，不构成任何投资意见。
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1、央行重磅报告！当前经济主要矛盾是什么？未来通胀压力如何？速看
2月24日，人民银行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》，相较于上季度，本次《报告》更加关注海外经济金融风险。对于我国经济形势，《报告》称，展望未来，短期看通胀压力总体可控，当前我国经济还处于恢复发展过程中，有效需求不足仍是主要矛盾，产业链、供应链运转通畅，PPI（生产价格指数）涨幅预计将总体维持低位。中长期看，物价水平具备保持基本稳定的有利条件，我国经济供需大体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳。
《报告》强调，2023年经济运行有望总体回升。下一阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度，建设现代中央银行制度，充分发挥货币信贷政策效能，重点做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动金融支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步。
2、许正宇：港交所下月将修改主板上市规则，允许无盈利科技公司来港上市
据央视新闻，2月26日，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，香港交易所3月将修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司来香港上市，这有助于香港在金融方面与大湾区联通。
许正宇表示，至今有600个私募基金来香港注册，特区政府将向私募基金提供税务安排及资助计划，以便让相关基金更容易便捷地进入大湾区。他说，私募基金要进入大湾区，需要法律、会计等方面的服务支持，这可以推动香港相关专业服务的发展。
3、巴菲特2023年致股东公开信来了！
2月25日晚间，巴菲特2023年致股东公开信对外公开披露。鉴于投资环境的巨变，今年的这封股东信格外受投资者关注。而在当天上午，知名投资人段永平在社交媒体平台雪球上称，自己买了一些西方石油股票，偶尔也抄下作业。
巴菲特表示，截至2022年底，伯克希尔是8家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除这8家标的外，伯克希尔还持有伯灵顿北圣太菲铁路运输公司100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源92%的股份，每家的收益均超过30亿美元。如果这两家公司公开上市，它们将被收录进那500家公司中（标准普尔500指数）。总的来说，10家控股和非控股的巨头使伯克希尔公司比任何其他美国公司都更广泛地与本国的经济未来保持一致。
至于未来，巴菲特称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。
4、房地产市场再迎重磅利好，住房租赁“金融17条”出炉
2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截至3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。
5、2月PMI数据将公布，新版国家医保药品目录将实施
3月1日，国家统计局将公布2月中国采购经理指数运行情况。1月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升；非制造业PMI为54.4%，高于前值12.8个百分点。
新版国家医保药品目录将于2023年3月1日正式实施。经调整，共有111个药品新增进入目录，3个药品被调出目录，谈判和竞价新准入的药品价格平均降幅达60.1%。最新版国家医保药品目录内药品总数达到2967种，其中西药1586种，中成药1381种;中药饮片未作调整，仍为892种。最新版医保药品目录纳入了抗肿瘤、新冠治疗药、罕见病治疗等领域的药品，糖尿病、慢阻肺等慢性病领域也有药品被纳入。在新冠治疗用药方面，阿兹夫定片、清肺排毒颗粒成功进入新版国家医保药品目录。
市场回顾及展望
上周国内股票市场整体呈现回调走势。对未来基本面预期的分歧是当前市场的核心矛盾所在。指数呈现震荡调整，下半周调整幅度有所加大。央行公开市场上周继续回笼1710亿对冲上周大量到期资金，资金面呈现紧平衡状态。DR007资金价格上升至2.0%附近。上周海外权益市场震荡调整。道指、纳指全周分别下跌2.99%、下跌3.33%。上周海外市场商品价格集体调整，海外加息预期扰动是主要原因。ICE布油价格小幅回落，LME铜价震荡收跌3.26%。贵金属价格震荡下跌。美国核心PCE通胀数据超预期反弹，美联储继续释放鹰派预期打压市场。上周离岸人民币对美元下跌至6.95左右水平。
央行公布四季度货币政策执行报告，经济预期整体维持谨慎乐观。国内短期通胀压力不大。消费复苏整体维持乐观但仍有不确定性。从海外疫情优化到经济恢复正常水平速度来看，一般大致要经历6个月左右的时间。国内经济正在复苏的进程当中，市场短期的分歧也正是未来超额受益的重要布局时间窗口。
股市方面，维持两会之前乐观行情判断。经济最差时间点已经过去。期待更多刺激经济政策出台支持中国实体经济快速修复。从中期维度来看，当前市场已经见到政策底、情绪底部，不必过度悲观，处于机会大于风险的状态。目前看好方向消费、新能源、军工、信创、贵金属、半导体等方向，投资性价比仍旧突出。待预期企稳之后后市表现值得期待。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。