好策略投资内参 | 12.28 棉纱市场开机缓慢恢复，市场报价持稳为主

华融融达期货

农产品

棉花

宏观环境向好预期不断，商品市场延续偏强走势

【现货概述】

12月27日，棉花现货指数CCI3128B报价至14998元/吨（+40），期现价差-778（05合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7080元/吨（+30)，黏胶短纤报价12750元/吨（+0）CYIndexC32S报价23000元/吨（+0），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价25099元/吨（-44）；郑棉仓单2082（+86），有效预报1331（+85）。美国EMOTM到港价102.2美分/磅（+0）；巴西M到港价102.7美分/磅（+0）。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月26日，新疆地区皮棉累计加工总量394.84万吨，同比减幅15.32%。

【市场分析】

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至12月20日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单14455张，较前一周增加2541张；商品指数基金净多单69687张，减少1131张，美棉基金净多头寸有所增加。隔夜ICE期棉主力03合约，阴线报收84.07美分/磅，期价较上一交易日下跌1.07美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于强势。

近两日商品市场整体偏强，宏观面预期向好，新冠病毒从‘乙类甲管’到‘乙类乙管’，且将于1月8日取消对中外人员往来的集中隔离措施，市场宏观利好不断，市场对未来经济有一定的向好预期，文华商品指数日内上涨2.49点至191.82点，日内涨幅达1.32%。郑棉延续稳中偏强的走势，价格重心持续上移，从持仓来看，昨日05主力合约持仓单日增加2.6万手，夜盘继续增仓1.7万手，郑棉主力持仓已高达75.5万手的高位。但从产业端的情况来看，目前依旧表现不佳。下游纱线市场，交投转弱，订单匮乏，因人员陆续到岗，开机率小幅回暖，但依旧处于偏低水平。

【技术分析】

昨日郑棉主力05合约阳线报收14220元/吨，期价较上一交易日上涨195元/吨，持仓增加26万手，至73.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。

【操作策略】

关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应。对于未参与新年度保值的上游轧花企业，鉴于期价和收购成本之间给出的利润可观，建议入场保值。

棉纱

向下滑动可查看更多内容↓

棉纱市场开机缓慢恢复，市场报价持稳为主

【现货概述】

12月27日，棉花现货指数CCI3128B报价至14998元/吨（+40）；CYIndexC32S报价23000元/吨（0）；FCYIndexC32S（进口棉纱价格指数）报价25143元/吨（0）；部分地区棉纱价格：

新疆产OEC21S原棉配带票到货18800元/吨

浙江产JC40S带票到货25500元/吨

山东产C32S带票到货23000元/吨附近

【市场分析】 

坯布市场销售有所走弱，价格平稳为主缺乏涨价动力，部分织厂反映近期订单较前期有所减少，利润较薄，近期考虑放假的企业较多。棉纱市场交投也继续放缓，纺企生产前期订单为主，纺企开机率依然偏低，但随着部分工人回岗，整体开机略有提升。目前纱价上涨幅度放缓，市场高价棉纱接受程度较弱，短期纺企棉纱库存大幅下降会对棉纱价格有一定的支撑，但下游实际消费未有明显改善迹象，预计纱价上方空间有限，短期大概率维持震荡走势。

【策略建议】

近期CY2305合约运行区间20500-22000元/吨，建议投资者近期观望为宜。

玉米

向下滑动可查看更多内容↓

反弹动力不足，玉米期价震荡偏弱

【价格情况】

北方锦州港平舱价2850元/吨（-0)，入库价2820元/吨（-0）。

周二国内玉米期货收涨，主力03合约收盘价上涨22个点，报收2788元/吨，

最高价2792元，最低价2768元，结算价2780元，总成交量252303手，持仓752246手，基差+32（-12），跨合约价差-30（+1）。

12月26日芝加哥商品交易所(CBOT)圣诞节休市。

【市场方面】

东北深加工企业收购价互有涨跌，厂家根据库存情况及到货车辆多少调整收购报价，挂价涨跌幅在（-20）-10元/吨；华北深加工企业厂门到货车辆较昨日略有下滑，但整体供给量依旧充足，个别厂家根据收购情况调整挂价，跌幅10元/吨。北港个别贸易商收购价格较昨日出现小幅反弹，但集港量相对稳定，汽运到货量依旧偏少，大部分贸易商收购报价相对持稳；广东港口二等玉米报价较昨日跌10元/吨，市场成交偏淡，饲企观望心理较强，部分贸易商变现积极，报价心态继续趋弱。销区方面，下游节前备货基本完成，采购积极性不高，市场成交清淡，有议价空间。产区价格回落，市场看空情绪强。

下游企业利润方面，截至12月26日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江玉米淀粉企业每加工一吨玉米理论亏损146元，吉林企业理论亏损116元，河北企业理论亏损75元，山东企业理论亏损168元；黑龙江企业每生产一吨玉米酒精理论盈利236元，吉林企业理论盈利230元，河南企业理论盈利47元。

库存方面，截至12月23日，广东港内贸玉米库存共计46.2万吨，较上周增加12.4万吨；外贸库存46.8万吨，较上周减少1.5万吨；进口高粱29.4万吨，较上周减少12.8万吨；进口大麦4万吨，较上周减少1.6万吨。

【操作建议】

从盘面来看，玉米期价短时筑底完成，形成“v”字形态，技术上看，价格会向上冲击前期压力位2820-2830一线，但基本面并无利好消息支撑期价持续上，触压下行概率较大，个人投资者可关注做空机会。

红枣

向下滑动可查看更多内容↓

消息面利好增多红枣盘面连续收涨【观点】

目前盘面有效仓单数量953张（+287），折4765吨；仓单预报640张，折3200吨，仓单数量增幅较大。国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案。2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。出入境方面，依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。种种消息释放利好，股票、商品市场大面积飘红，红枣盘面高开高走连续三个交易日收涨。双节前夕，节日备货效应增强，对盘面有所提振。上游产区方面临近春节，红枣加工厂加快收购加工步伐。贸易商可根据采购计划，对比期现价格择低买入。盘面万元关口有较强支撑，近期继续关注，短期在10000元/吨附近震荡为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区统货价格5.5-7元/公斤，喀什地区统货指导价8元/公斤，进入集中采收阶段。下游销区市场沧州市场暂停营业，如意坊市场恢复营业，市场灰枣特级、一级货源成交一般。

【技术分析】

红枣主力CJ2305合约，盘面最高价10340元/吨，最低价10200元/吨，收盘10285元/吨，较上一交易日结算价上涨115元/吨，持仓量41459（+876）手,成交量23229手，盘面高开高走，日线收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标处于弱势区间，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴下方弱势区域。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂建议快收快销，把握春节前旺季机会，多余部分选择盘面适量保值，对比现货价格根据仓单注册时间及进度择高卖出。

苹果

向下滑动可查看更多内容↓

去库消费疲软，盘面低位运行

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均收购价格7250元/吨，平均批发价格为8350元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

12月22号全国库存数据：卓创861.96万吨（周度去库7.29万吨）；钢联814.65万吨（周度去库8.3万吨）。

山东产区：目前处于去库阶段，去库速度较慢，客商拿货不积极。当前的价格80#一二级片红3.5-3.8元/斤，80#以上条纹一二级价格在4.0元/斤；库存85#以上大果占比相对较多。

西北产区：冷库货开始去库，走货速度一般，70#起步半商品价格在3.5-4.0元/斤。

【技术分析】

AP2305开盘7882元/吨，最高7973元/吨，最低7855元/吨，收盘7911元/吨；日内最高波动118个点；成交量117663手（-46564手），持仓量165912手（-7183手）。日K线收阳线，KDJ两线交金叉。

【策略建议】

AP2305周度参考区间8150-7600。

生猪

向下滑动可查看更多内容↓

期价窄幅震荡

【期货方面】

主力合约(LH2303)今日窄幅震荡，最高价16885，最低价16635，收盘于16810元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价990元/吨，持仓量3.6万手。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示,12月27日生猪出栏价17.8元/公斤，较昨日+0.37元/公斤。散户认卖程度低，临近月底集团也有缩量操作，且近期消费市场渐有起色，屠企宰量增幅明显，对猪价形成有力支撑。

【后市展望】

虽然本轮猪价上行的高点或已出现，明年猪价面临趋势性回落的可能。生猪出栏体重开始下行，大体重猪的出栏压力逐渐释放。经过12月份的快速出栏，进入1月后，供应压力或有所减轻，如果需求好转，猪价有小幅反弹的可能。

春节后，传统需求淡季到来，猪价或延续弱势。对于明年3月而言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增加，但3月属于传统的季节性消费淡季，猪价或较1月继续弱势回落一些。对于05合约而言，虽然面临供应增加的压力，但也面临需求好转、屠企补库需求等利好，综合供需来看，认为05合约不应到全行业亏损的地步。

【策略建议】

05合约多单可逢19000元/吨以上逐步止盈离场。

花生

向下滑动可查看更多内容↓

加工企业临近收尾关注中游出货情况

【市场动态】      

1）市场情况：产区基层上货量维持低位，货源流动性有限，部分地区停工歇业，交易基本暂停；终端消费低迷，节前备货意愿消极，市场交易冷清，贸易商消耗库存为主，采购有限；进口米远期货源价格基本维持平稳。（精英网咨询）

2）油厂动态：多数油厂到货量维持低位，部分油厂年前收购接近尾声，到货量小幅波动，以质论价，部分油厂暂无到货。（精英网咨询）

【主要逻辑】 

1）四季度基本面供需两弱，现为全民免疫关键期，餐饮短期难有大幅改善，下半年旺季不旺已成定局。

2）国内货源已消耗近半，海外进口订单陆续签订，暂时未有明显供应缺口，或出现节奏错配问题。

3）油厂榨利面临持续下行压力，后市难有大量收购高价原料动作。临近年关，下游收购企业已着手收尾工作。

【策略建议】 

近日花生盘面受油脂消费预期改善带动，主力PK2304合约持续减仓上行，收于10238元/吨，涨幅3.06%，持仓减10018手至9.82万手。临近年关下游收尾，市场信心有所松动，近日反弹以情绪好转为主，暂难持续，关注节前上游出货情况。

黑色金属

不锈钢

向下滑动可查看更多内容↓

新冠疫情官宣将“乙类乙管”，商品情绪好转多数收红

【现货概述】

12月27日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16900-17400元/吨，张浦报17500-18000元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报16800-17350元/吨，报价较上一交易日无变化，对2302合约平均基差755（-225）。高镍铁主流成交价1375（+0）元/镍；高碳铬铁报价主流报8750（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量35416吨（+2649吨）。

【市场分析】

青山开出1-2月期货盘价，304冷热轧价格统跌300元/吨。春节即将来临，节前的工作日进入倒计时，市场很多贸易商或在元旦后就计划放假，钢厂开出盘价，也是希望春节前就能把货销售完，减少节后压力。目前市场上对节后的行情还较迷茫，贸易商库存处于低位，也有商户看好节后需求回升，因此新一轮盘价下调，期货订单成交尚可，成交氛围有所好转，加上盘面价格上涨，现货日内报价小幅抬升。综合考虑年末不锈钢需求，以及300系社库持续积累，成本支撑下不锈钢期价预计震荡运行。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨1.92%，最高16825，最低16445，波幅380。单日成交量89209手（-3222手），持仓量69620手（-3788手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标交金叉，技术信号偏多。截至收盘，资金净流出6871万，沉淀资金16.31亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2302合约：成本支撑增强但需求疲软，可关注16200-16800区间双向交易（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

系统性风险。

铁合金

向下滑动可查看更多内容↓

市场成交清淡企业部分避峰生产，期货盘面震荡运行

【基本面分析】

今日硅铁现货报盘价格持稳，厂家报价72#8000-8100元/吨，标准块出厂；75#8500-8600元/吨现金自然块出厂，目前下游询价逐步减少，1月钢招持续进行，即将迎来节前备货阶段。

11-11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额24049.7亿元，同比增长0.5%；股份制企业实现利润总额56412.0亿元，下降2.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18378.5亿元，下降7.8%；私营企业实现利润总额22636.9亿元，下降7.9%。

1-11月份，采矿业实现利润总额15132.3亿元，同比增长51.4%；制造业实现利润总额57714.2亿元，下降13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4333.1亿元，增长26.1%。

云南昆钢敲定1月75B硅铁采购价为9050元/吨，较12月涨250-260元/吨量1800吨，付款方式为60%现金+半年20%商承+半年20%银承。

目前硅铁仓单3848张，较上日无变化，仓单预报1416张。

【技术分析】

今日文华商品指数收盘涨1.84%收在191.82，资金净流入55.78亿。硅铁2305合约涨0.67%收在8104，资金净流入734万，日减仓463手，结算价8066，基差274-374，基差略有收窄。

【策略建议】

个人投机客户可选择05合约探底短线做多，企业建议在05合约高位套保，仅供参考。

【风险提示】

国内外局势影响。

硅锰

【基本面分析】

锰矿

天津港、钦州港锰矿现货价格略有上调。

天津港：澳块报45.5元/吨度；

南非半碳酸35.5元/吨度；

加蓬块报41.5元/吨度；

钦州港：澳块46.5元/吨度；

南非半碳酸38.5元/吨度；

加蓬块报42.5元/吨度。

硅锰现货

今日6517报价加工块现金出厂：

贵州、广西报7400-7450元/吨;

内蒙报7250-7350元/吨;

宁夏报7250-7350元/吨。

国家统计局数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%。1-11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额24049.7亿元，同比增长0.5%；股份制企业实现利润总额56412.0亿元，下降2.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18378.5亿元，下降7.8%；私营企业实现利润总额22636.9亿元，下降7.9%。

据铁合金在线，硅锰样本企业150家12.19-12.25周总开炉率50.8%，周环比增1.80%。硅锰周产量195510吨，环比增9310吨。

目前硅锰仓单3656张，交上日减少332张，仓单预报354张。 

【策略建议】

文华商品指数收盘涨1.84%收在191.82，资金净流入55.78亿。黑色系中，铁矿石涨1.83%，焦炭涨2.89%，焦煤涨3.32%，螺纹涨2.03%，热卷涨1.72%，硅锰期货收盘涨0.46%收在7488，资金净流出1395万，日减仓1871手，结算价7464，基差-164—-64（不含运费等成本），建议投机交易顺势参与，产业客户暂时观望，以上观点仅供参考。（华融融达期货合金智汇）

【风险提示】

国际局势影响。

热卷/螺纹钢

向下滑动可查看更多内容↓

钢价再度拉涨，但弱需求仍是钢价上行阻力

【行情回顾】

卷螺主力合约夜盘高开后持续震荡上行；最终螺纹2305合约价格收于4066元/吨，涨幅2.03%；热卷2305合约价格收于4092元/吨，涨幅1.72%。

【现货概述】

钢材现货价格整体上调，现货成交表现较差；其中上海螺纹HRB400E20MM价格4060元/吨(+20)，4.75上海热卷价格4130元/吨(+30)，钢银现货成交量140991吨(+8608)。

【市场分析】

今日卷螺盘面价格震荡偏强运行；从基本面数据来看，年底季节性减产已至，卷、螺产量均出现下降，后续产量维持当前水平波动；需求方面，随着进入冷冬，钢材需求仍在继续减少，库存累积幅度有望扩大，目前地产、制造业PMI、社融数据均表现不太理想，经济复苏仍不稳定，现实需求依然偏弱；总体来说，钢材产量下降、淡季需求持续恶化，基本面维持供需两弱，不过地产利好政策不断出台，政治局会议提出继续实行积极的财政政策，加上疫情管控的放开，使得市场后市预期已经发生改变，但目前现实需求依然偏弱，且短期疫情的爆发或在一定程度上抑制需求，行情或震荡运行。

【策略建议】

暂时观望。

【风险提示】

产量回升超预期。

能源化工

PVC

向下滑动可查看更多内容↓

基本面弱势运行，PVC期货关注6435一线压力

【现货概述】

PVC期货震荡走强，现货成交一般，主流市场价格跟涨。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提6250-6330元/吨

华南主流现汇自提6230-6300元/吨

河北现汇送到6060-6120元/吨

【市场分析】

短期内PVC基本面呈供强需弱格局，行业整体库存绝对值偏高，后续累库压力仍较大。出口方面出口套利窗口开启，有助于缓解国内销售压力，基本面整体仍显疲软。周内在北美寒潮以及地缘政治影响下国内商品氛围整体偏强运行，商品全线上涨。但考虑到目前氯碱企业综合利润好转开工意愿提升，以及宏观层面在美联储加息周期下情绪降温，PVC2305合约在强预期向弱现实过渡阶段建议参与者关注6435一线压力。

【技术分析】

V2305合约开盘价6280，最高价6348，最低价6251，收盘价6333涨138涨幅2.23%。成交量78.6万手，减少32.3万手。持仓量61.0万手，增加1138手。

国内商品期货收盘多数收涨，油脂油料涨幅居前。市场情绪回暖，PVC期货跟随震荡走强。技术上看，V2305合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货震荡整理为主，建议参与者关注布林带上轨6435附近压力及6150附近支撑。

【策略建议】

上游厂库及社会库存仍维持相对高位，基本面仍显偏弱，国内政策利好提振下预计PVC期货震荡整理为主。

PP/PE

向下滑动可查看更多内容↓

现货跟进乏力基差走弱，聚烯烃上行空间有限

【期货市场】

周二L2305开8026收8167，最高8182最低7980，成交量增50695手，持仓增679手；PP2305开7687收7775，最高7788最低7650，成交量增68779手，持仓减18835手。期货午后反弹，日线收长阳，均线空头排列，SLOWKD指标进入徘徊区间。

【现货市场】

（1）周二华北线性主流成交价在8300附近，较周一持平，基差133，基差大幅收敛；华东拉丝主流成交价在7800附近，较周一持平，基差25，基差大幅收敛。

（2）周二两油早库存58万吨，较周一降3万吨。PE线性膜料排产比37.6%，PE管材料排产13.6%，停车比例7.6%；PP拉丝排产比27.46%，中熔纤维7.27%，高溶纤维12.01%，近期纤维排产上升明显，停车10.13%。

（3）周二市场延续窄幅整理，上游石化厂家多数维持挺价，贸易商谨慎观望，现货报盘窄幅调整，波动幅度不大，下游需求弱势，节前采购积极性一般，交投氛围平淡。

【宏观消息】

WTI2月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.04%，报79.53美元/桶。NYMEX1月天然气期货收涨3.99%，报5.2820美元/百万英热单位。布伦特2月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.49%，报84.33美元/桶。

中国2021年GDP最终核实，增速上调至8.4%。国家统计局发布公告称，经最终核实，2021年GDP现价总量为1149237亿元，比初步核算数增加5567亿元；按不变价格计算，比上年增长8.4%，比初步核算数提高0.3个百分点。

1-11月中国规模以上工业企业利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%。国家统计局指出，11月份，受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大，但利润结构持续改善。总体看，国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复，“三重压力”对工业经济影响仍然较大。

【综合分析】

供应端来看，PP停车比小幅上升，PE小幅下降，上游持续去库，现货较为坚挺。需求端看，目前部分下游已经放假，预计元旦后大面积放假，需求会进一步承压。综合来看，前期低库存强基差，今日盘面反弹后基差大幅回补走弱，期货上涨现货成交未见放量，短期上行空间受限。

【操作建议】

盘面反弹，L2305关注8300压力，PP2305关注7800压力。

纸浆

向下滑动可查看更多内容↓

防疫降级叠加出入境放开 宏观市场心态转好提振商品信心【市场分析】

纸浆主力合约日线延续反弹整理，日线盘面低开高走。日盘收盘报收6754点。同比上涨74/1.11%。主力合约持仓128626手，持仓同比减少3442手。消息面，随着国内疫情发常态化管理和出入境防疫的放开，宏观市场对此反馈较好，国内商品市场连续两日大涨，大宗市场对放开的消费预期明显提振市场信心。商品宏观面短线还是看涨氛围。进口报价方面，今日智利Arauco公布2023年1月份报盘，银星920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。明星和金星因为生产问题，暂无量可供。进口成本方面继续下探7350左右，对比01近月略有升水。短线对纸浆盘面是个压力。趋势压力看，纸浆年关处于行业淡季，停工歇业和节日因素，消费表现在过改观不大，且年后市场对到港预期的落实无疑会逐步好转。短线补涨的溢价水平对盘面上行阻力明显。至此，操作上。日线盘面继续关注6800一线压力情况，日内参考试空6788左右。个人建议，仅限日内。【现货信息】

截止12.27日，山东地区进口针叶浆现货市场业者考量后期成本压力，普遍低价惜售，现货盘面窄幅震荡整理。市场含税参考价：俄针7000-7050元/吨，银星7250-7350元/吨，月亮7300元/吨。下游意向接货价偏低，高价成交僵持。山东地区进口阔叶浆市场可流通货源稀少，盘面窄幅震荡整理。据闻市场含税参考价：鹦鹉、金鱼6550元/吨，其他等级阔叶浆、新明星6500元/吨。

玻璃

向下滑动可查看更多内容↓

现货价格稳中有涨，玻璃期货震荡运行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价1574元/吨，环比上涨0.06%。华北地区主流价1535元/吨；华东地区主流价1710元/吨；华中地区主流价1540元/吨；华南地区主流价1730元/吨；东北地区主流1500元/吨；西南地区主流价1510元/吨；西北地区主流价1495元/吨。

【市场分析】 

浮法产业企业开工率为78.81%，较上一交易日持平。深加工企业订单天数14.2天，较上期减少0.2天，环比跌幅1.39%。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302条(19.935万吨/日），其中在产238条，冷修停产64条，浮法产业企业开工率为78.81%，产能利用率为80.05%。近日产销有走缓趋势，整体价格稳中震荡。需求端，下游房地产利好政策频出，都对作为房地产竣工周期商品的浮法玻璃的预期有所提振。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2305合约开盘价1581元/吨，最高价1637元/吨，最低1573元/吨，收盘价1629元/吨，结算价1613元/吨，总持仓73万手，涨跌3.56%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标红柱放量，快慢线交金叉。震荡思路对待。

【策略建议】

短期来看，现货价格稳中有涨，玻璃期货或仍继续震荡运行。

尿素

向下滑动可查看更多内容↓

成交氛围低迷，价格延续下滑

【行情回顾】

UR2305合约收于2497元/吨（+27,+1.09%），品种总持仓量为258274手（-5180），仓单数量2084张，无变化。山东05基差163元/吨（-24），05-09合约月差123元/吨（-2）。

【现货概述】

国内尿素市场价格延续下滑，市场成交氛围低迷，下游采购愈发谨慎。气头装置陆续停车，煤头企业陆续复产，供应相对稳定且宽松。需求方面，临近元旦假期及春节，胶合板和三聚氰胺等工业需求下滑，复合肥拿货相对谨慎，需求整体表现低迷。

山东主流价2660元/吨（-10）

河南主流价2680元/吨（-30）

山西主流价2550元/吨（-30）

内蒙通辽主流价2840元/吨

东北主流价2820元/吨

江苏主流价2680元/吨（-10）

【策略建议】

偏弱对待。煤头装置复产，气头限产逐步兑现，日产持续窄幅缩减，但下游需求减弱下高价难以为继，厂家调降为主，价格有一定回调压力。

PTA

向下滑动可查看更多内容↓

成本支撑走强

【现货概述】

贸易商及供应商出货，下游零星买盘为刚需，基差显疲态，商品整体向好氛围带动期货走势偏强，现货价格跟随走高。主港主流货源，本周及下周交割现货05升水60、70附近成交及商谈，1月中05升水50附近成交及商谈，1月底05升水30附近成交，相对高位心态谨慎，市场人士观望居多，整体交投偏清淡。

现货均基差收跌5至2305+65；PX收946.33美元/吨，PTA加工区间参考581.39元/吨； ； 

【市场分析】

成本支撑打底，然感染率持续上升，后道负反馈升温，PTA供应逐步回升，供需矛盾存在，市场或涨跌受限，维持震荡趋势，关注进一步扩能与成本支撑。

【策略建议】

观望

甲醇

向下滑动可查看更多内容↓

港口期现上调，内地延续弱势

【行情回顾】

MA2305合约收于2550元/吨（+55,+2.20%），品种总持仓量为2072120手（+11341），仓单数量2505张（-375）。江苏05基差60元/吨（+13），05-09合约月差-16元/吨（+6）。

【现货概述】

国内甲醇港口期现同步走高，内地交投继续呈现弱势。当前市场供需矛盾较大，运价存上涨预期，上游出货需求下，内地甲醇市场交投继续走弱，关注成本端及部分新建装置后续运行情况；日内港口现货虽随盘面走高，但需求弱势、后续到港影响下，港口或将呈现偏弱态势。

江苏市场价2610元/吨（+65）

鲁南市场价2250元/吨

内蒙市场价1980元/吨

河南市场价2355元/吨

【策略建议】

暂时观望。装置运行稳定，场内供应相对充裕，下游需求步入消费淡季，传统需求负荷仍处于下行通道，运价高位运行也一定程度拖累需求，厂家报价或继续小幅下调。

纯碱

向下滑动可查看更多内容↓

继续震荡整理

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力05合约开盘价2695元/吨，收盘价2730元/吨，最高2746/吨，最低2677元/吨，上涨1.56%。持仓72.5万张，较前一交易日增加1.4万张，成交131.8万张，较前一交易日减少43.8万张。夜盘开盘2725，收于2715。FG-SA05价差-1095，SA1-5价差130。

【现货概述】

华中地区重碱送到价2850左右，本周国内纯碱厂家总库存32.40万吨，环比+3.66万吨，涨幅12.73%。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求大幅衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量到年底可能才有一定的提升。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，所以纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况，重点关注库存变化。

【策略建议】

纯碱仍可作为多配品种，但单边持仓不宜过重。【风险提示】

下游大规模停产冷修。

宏观

向下滑动可查看更多内容↓

1-11月中国规模以上工业企业利润总额同比下降3.6%

1-11月中国规模以上工业企业利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%。

分行业看，1-11月份，在41个工业大类行业中，20个行业利润总额同比增长，21个行业下降。主要行业利润情况如下：石油和天然气开采业利润总额同比增长1.13倍，电力、热力生产和供应业增长47.2%，煤炭开采和洗选业增长47.0%，电气机械和器材制造业增长29.7%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.3%，农副食品加工业下降0.5%，通用设备制造业下降2.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降4.2%，化学原料和化学制品制造业下降6.9%，非金属矿物制品业下降14.9%，纺织业下降18.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降20.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降74.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降94.5%。

国家统计局指出，11月份，受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大，但利润结构持续改善。总体看，国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复，“三重压力”对工业经济影响仍然较大。

后续，随着11月中旬以来全国防疫政策持续优化，前期较为低迷的居民出行及消费需求或持续释放，内需有望企稳回升，从而在边际托举企业盈利企稳回升。

数据及咨询来源：wind、国家统计局

期权

向下滑动可查看更多内容↓

【豆粕期权行情介绍和分析】

12月27日，豆粕期权当日全部合约总成交量为11万手（买卖单边，下同），持仓量30万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为0.7，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20.6%，看跌期权合约隐含波动率为20.6%。当前豆粕20日历史波动率为16%。

【策略建议】当前VIX指数处于近期较低点，可以尝试双买5月期权，做多波动率

【白糖期权行情介绍和分析】

12月27日，白糖期权当日全部合约总成交量为9万手，持仓量18万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.6、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为10.2%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为10%。

【策略建议】：做多5月vega为主，VIX指数处于绝对低点。

【50ETF期权行情介绍和分析】

12月27日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量248万张（买卖双边）。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.94，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.82。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为21%，认沽期权合约隐含波动率为18%。当前50ETF20日历史波动率为14%。

【策略建议】：政策端利好不断，且近期市场情绪高涨受外围市场影响较小。推荐使用近月牛市价差。

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。

如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。