人民币柜台开设了,AH溢价会缩窄吗?
前阵子有看到条新闻,一看就是利好,但我也没太重视。今天来稍微捋一捋。
其后呢,到了今年3月,已有5家港股上市公司提交了申请,包括快手、吉利汽车、中银香港、香港交易所、安踏体育。
那么,“双柜台”模式究竟什么意思?简单说,就是同时开设人民币和港币两个柜台,真正做到双币种结算,投资者将来拿着人民币,就可以直接在港股通投资。
具体点讲,“双柜台”模式主要是指一套交易流程:
首先,是合资格的证券——基本确定的是要进入到港股通,具体名单由港交所择时公布。
其次,同一只股票可以用港币计价也可以用人民币计价,投资人既可以选择用港币交易也可以用人民币交易。
第三,选择符合条件的证券商支持双币柜台交易,港交所是做市商制度,交易的证券商一般称之为“庄家”,有一些特定的资质要求。
第四,清算,双币柜台之间的结算时间是T+2。
港币柜台的股票代码都是0开头,以后嘛,人民币柜台的股票代码8开头,后4位数一样,人民币柜台股票的简称将后缀“-R”。
有什么好处呢?举个例子:设立人民币柜台后,QDII基金和港股通投资者可以选择人民币柜台交易,消除投资港股的汇兑成本和汇率风险。这样一来,就有利于促进港股通交易,吸引更多内地资金参与港股投资。
证券时报做了“一图读懂”,算是很清楚了——
接下来我们聊聊这件事的意义。
虽然港股通开了有一阵子了,也算是挺便捷了,但其实里头还有些许门槛的。其中一点,就是投资者需要额外承担汇率波动的风险,以及结算时间的等待。相信体验过港股通的朋友都有切身体会。
而开设了人民币柜台,对大陆资金而言,无疑还是降低了交易成本,无论是财务成本抑或时间成本。任何一个市场,只要降低交易成本,就必然会带来流动性提升。
我个人这几年一直在投资港股。但众所周知这几年港股是一再低迷。原本我打的算盘就是港股通的开通,相当于凿开一条渠,给港股市场引入资本,必然会有水涨船高的效果。但从现阶段效果上看,还不够理想。
也许这也有个量变积累成质变的过程。那么人民币柜台会不会就是那个促成质变的因素呢?
恒生AH股溢价指数最新点位大概是140点,也就是说,同权的股票,A股市场比H股要贵40%。而且这个溢价已经至少两年半了基本没低过30%,倒是有几次超过50%。
这是什么原理?
首先,当然有分红征税的因素。港股通买的H股,分红收税20%。所以假如以股东分红现金流回报角度来估值,A比H贵个15%~20%也完全可以理解。
但问题是很多个股AH溢价相当夸张。我随便举几个我有关注到的例子吧:中国人保AH溢价差不多130%,新华保险AH溢价80+%,新天绿能AH溢价约200%,中国铁建AH溢价近90%……
除了上面说的分红外,最大的影响因素,恐怕就是市场流动性了。
交易了港股就会发现,个股成交量普遍寡淡,所以一旦出现利好或利空,往往就是暴涨和暴跌。
港股的流动性为什么比较低呢?大家知道香港是个国际市场,受海外资金影响极大,总要看国际热钱的脸色,尤其要看欧美央行的货币政策。
美国加息,各国抛售美债,全球流动性就进一步缩紧。
有了人民币柜台之后,对港股市场是结算制度上的创新,随着人民币资金对港股的影响越来越大,相信日后港股的流动性将更有保障,AH溢价也有望逐渐缩小。
祝愿港股市场在人民币国际化的加持下蒸蒸日上。