【华西医药崔文亮团队】️《百诚医药点评报告：业绩增长超市场预期，维持买入评级》
转自：崔文亮研究团队
公司发布2023年一季报：23Q1实现营业收入1.61亿元，同比增长67.97%、实现归母净利润0.35亿元，同比增长79.56%、实现扣非净利润0.35亿元，同比增长115.38%。
业绩增长超市场预期，维持买入评级
公司23Q1实现营业收入1.61亿元，同比增长67.97%、扣非净利润为0.35亿元，同比增长115.38%，业绩超市场预期、延续高速增长的趋势。公司23Q1末合同负债为0.86亿元，同比增长38.51%、环比22Q4增长37.63%，我们判断主要受新签订单增加所致，另外考虑到22年底时公司在手订单规模为13.34亿元，且考虑到23Q1新签订单继续向上增长，也整体驱动了公司收入端延续高速增长的趋势。展望未来几年，伴随公司新签订单延续向上增长以及叠加到员工、新搬迁实验室，以及赛默制药带来的CDMO业务能力提升，我们判断公司未来几年业绩将继续呈现高速增长。
投资建议
公司作为仿制药CRO市场龙头，受益于仿制药需求的高景气度，叠加权益分成、CDMO业务、创新药研发等继续贡献业绩增量，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。维持前期业绩预期，即23-25年营收为8.84/12.34/16.57亿元，EPS为2.62/3.60/4.72元，对应2023年04月27日65.19元/股收盘价，PE分别为25/18/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药CRO行业存在未来不确定风险、战略布局的CDMO业务和创新药研发业务未来具有不确定、核心技术人员流失风险、新型冠状病毒疫情影响。核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药CRO行业存在未来不确定风险、战略布局的CDMO业务和创新药研发业务未来具有不确定、核心技术人员流失风险、新型冠状病毒疫情影响。
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华西医药崔文亮团队
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：崔文亮
分析师执业编号：S1120519110002
证券研究报告： 《业绩增长超市场预期，维持买入评级》
报告发布日期：2023年04月27日
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。