【钢铁】水泥开工率处于近三年高位，高炉产能利用率已接近过去两年同期值——金属周期品高频数据周报（王招华/戴默）
流动性：4月BCI中小企业融资环境指数为44.69，环比上月-0.81%
（1）BCI中小企业融资环境指数2024年4月值为44.69，环比上月-0.81%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2024年4月为-8.6个百分点，环比-1.40个百分点。
基建和地产链条：水泥开工率处于近三年高位，高炉产能利用率已接近过去两年同期值
（1）本周价格变动：螺纹+2.19%、水泥价格指数+2.76%、橡胶+2.17%、焦炭-4.90%、焦煤-2.19%、铁矿+1.14%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.03pct、-0.31pct、+2.0pct、-1.96pct；（3）2024年5月中旬，重点企业粗钢旬度日均产量为220.92万吨，环比+0.81%。
地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位
（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-10.62%，玻璃毛利润为160元/吨，钛白粉利润为398元/吨，平板玻璃本周开工率83.5%，环比+0.04个百分点。
工业品链条：半钢胎开工率维持5年同期最高
（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.17%、+0.93%、+0.19%，对应的毛利变化+64.66%、-3.06%、-7.33%；（2）本周全国半钢胎开工率为80.77%，环比+0.08个百分点。
细分品种：钨精矿价格创2011年以来新高，取向硅钢价格近2个月累计上涨8%，电解铜价格创历史新高
（1）石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1711.42元/吨，环比+4.47%；（2）电解铝价格为20800元/吨，环比+0.19%，测算利润为2683元/吨（不含税），环比-7.33%；（3）钨精矿价格为158000元/吨，环比上周+1.61%；（4）本周电解铜价格为83420元/吨，环比+0.93%；（5）高磁感取向硅钢价格为14750元/吨，环比持平；（6）钼精矿价格为3895元/吨，环比+5.41%。
比价关系：上海区域热轧与螺纹价差回落至5年同期中位
（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.13；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为150元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达400元/吨，环比-30元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.09；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达320元/吨，环比上周+10.34%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-100元/吨。
出口链条：24年4月中国PMI新出口订单环比-0.7pct
（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1389.16点，环比+5.89%；（2）本周美国粗钢产能利用率为77.80%，环比+0.60个百分点；（3）2024年4月，中国PMI新出口订单为50.60%，环比-0.7pct。
估值分位：本周沪深300指数-2.08%，周期板块表现最佳的是煤炭开采
（+2.73%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是32.86%、90.62%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.51，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。
发布日期：2024-05-27
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