确定性的投资机会我们都能把握住吗？来，做个测试
昨天反抽了一条红线之后，今天继续下跌，市场开始在3100点左右徘徊。
在这样的市场环境中还有确定性的投资机会？特别是资管新规全面落地之后，所有的资管产品都是有波动的，哪里去找确定性的投资机会呢？莫非你说的是存款，而且还是50万及以内的存款吗？
当然不是！
卖个关子，答案后来我们慢慢说。
不过，当真的有确定性的投资机会摆在我们面前的时候，我们需要问自己的则是，我们真的能够把握得住吗？
或许很多时候，我们并不能好好把握，口说无凭，不信，我们可以一起做一个小小的测试。
这个测试是个简单的游戏。
一开始我会给你100元人民币，并告诉你如下规则：游戏会持续20个回合；在每个回合开始时，你首先要回答是否愿意投资，如果回答是，就支付5元的费用；接下来通过抛硬币决定输赢，如果正面朝上你就能赢得12.50元,如果背面朝上你会失去刚才支付的5元。
20个回合，你会怎么来参与这场游戏呢？更直接一点，你会每次都下注吗？你真的会吗？
其实关于这个游戏有两点重要的信息：
1、这是一个每轮损益都不对称（收益大于损失）的游戏，因此每一轮都参与下注将使你的期望收益达到最大化。也就是说，在每一回合中你可能的收益都要大于损失，全部20个回合的总期望收益是175元，远高于另外一个极端，就是每一轮都不参加的期望，那个期望恰好就是一开始拥有的金钱100元；
（当然，期望收益并不等于实际所得，但根据概率计算，整场游戏每次都参与下来总收入不到100元的概率仅有13%，即有87%的概率告诉我们参与都比不参与好）
2、上一轮游戏的结果其实并不会影响你下一轮的赚钱概率，因为每一次游戏之间都是独立的，即硬币是没有记忆的。
好了，我们并没有真实进行这场游戏，所以一切都是想当然的，但我可以给你分享一下来自詹姆斯·蒙蒂尔在《行为投资学手册》这本书的第二章“谁在惧怕熊市”中分享的经过大样本的测试之后的答案：
像你我一样的正常投资者参与投资的比例仅为58%，并且在每一次输钱之后愿意在下一轮继续下注的人会进一步降低，这个比例来到了不足40%。原本不相关的两次游戏，却因为在上一轮刚刚失去5元钱的痛苦或恐惧，让其在新的一轮倾向于选择不下注！
为什么说是正常投资者呢？因为实验（游戏）的组织方还做了对比实验，他们让三组不同的人参与游戏。第一组人非常特别，他们的大脑都曾受到特定形式的损伤，因此感觉不到恐惧。第二组人像你我一样——没有任何脑损伤的症状。第三组人有脑损伤，但是脑损伤的部位不影响情感的处理（因此会感到恐惧）。
你认为哪一组表现最好？不出所料，是感觉不到恐惧的那组。他们在84%的回合中选择了投资，脑损伤但不影响恐惧的那组投资次数占比达到了61%。并且感觉不到恐惧的那组人在经历每一轮输钱后，显示出了真正的优势。在输钱之后的回合，他们的投资次数占比超过了85%——这显示在没有收到情感的影响下的选择，不管输赢结果是完全一致的。
好了，到这里，我们或许已经能够从这个游戏中得出一些什么结论了？其实这个游戏是类比了一个股票市场熊市中的投资环境——熊市中一些价值被低估的证券在未来可能会有非常好的收益，特别是指数等，这种确定性又一次得到了提高。
但是，面对这样的机会，恐惧使人们忽略了市场上他们本来可以获利的好机会，尤其是当他们遭受重大损失（5元的损失）之后——58%的整场游戏的参与度以及在输钱后下降到不到40%的参与度……
所以，我想就此和大家分享，从这个游戏中的得到的第一个重要启示：在市场中长期的估值极值区间（严重低估）里，每一次市场持续的大跌，不要自欺欺人地告诉自己，“这一次不一样”，而是可以想起这个游戏，告诉自己，就是自己的恐惧心理在作祟。要勇敢地参与游戏，敢于不断地下注！
如果我们没有提醒自己，自觉地和自己的恐惧心理真正对抗，人们会随着时间的推移，从经验和教训当中得到真正地成长，进而自然而然地改变吗？
非常遗憾，并不会！
继续回到这场游戏，实验者把20轮游戏按照5轮一组分成四组，他们发现那些感觉不到恐惧的人在四组游戏中的投资比例是近似相同的。然而正常组在最开始5轮游戏中的投资比例达到70%，但是在最后5轮游戏中的投资比例不足50%。游戏持续时间越长，他们的投资决策越糟糕！
这是为什么呢？因为投资者投资持续损失的时间越长，做出的投资决策就越糟糕。所以，非常遗憾和可惜的是，一个老手和一个新手相比，TA不仅不会做出更好的决策，而且可能基于“一遭被蛇咬，十年怕井绳”，很难从损失的经验当中得到经验和教训，时间在其中未能成为我们的朋友，反而成为了我们的敌人。
所以，从这个游戏当中，我们可以得出的第二个非常重要的启示则是：在克服人的动物性方面，我们能够从投资当中获取的最大的经验，就是我们无法从投资当中获取经验。所以不要寄希望于未来，要改变趁现在。
动物性是投资中最大的敌人，而克服动物性是投资中最高的门槛。确定性的投资机会往往需要建立在时间的维度上，并且也无法形成100%的共识，这就是机会的本质。希望我们都能在这场游戏当中把握住这样的机会。
本篇完。
如何把握这样的机会，为自己建立一套行之有效的框架是非常必要的。建立这套框架，可以关注《应对、安抚与助推1.0》内刊，建立完了框架还需要拥有骨肉，建立骨肉又可以关注我们目前正在编写的《穿越迷雾，行稳致远-九思101系列内刊》的第一辑，这本内刊采取问答的方式，具有很强的工具书的气质，可读性强，力求分门别类地回答我们在买基金和卖基金过程中遇到的各种各样地专业问题，目前还在预售阶段，尚享优惠。