产业暂无新增利多 短期郑棉期货或偏弱运行
来源：国贸期货作者：国贸期货
研报正文
【棉花】
现货：
新疆市场棉花价格小幅下跌，跌50元/吨，3128B新疆机采棉16850-17000元/吨，手采棉17000-17200元/吨。内地市场棉花价格小幅下跌，跌50-150元/吨，3128B新疆机采棉17000-17200元/吨，手采棉17200-17500元/吨。郑棉期货震荡下行，下游纺企逢低点价，刚需采购，现货略有成交。近期新疆天气较稳定，棉花生长进度较快，目前部分区域棉花株高接近50厘米，棉株果枝4-5台，棉田进入精细化管理期。
港口美棉M1-1/8清关人民币价格暂稳，报17400元/吨，美金价格暂稳，市场成交尚可。当前青岛港2022年巴西棉M1-1/8人民币报价17300-17500元/吨，美金报价91-93美分/磅;2022年美棉GC31-3-37人民币报价17600-17800元/吨，美金报价93-95美分/磅。市场自带配额询单问价保税在库美金货源尚可，仓库出货量持续，到港量也较多询单问价进口棉较多。
分析：
1、宏观：国际方面，美联储释放二次加息信号，市场预期加息周期延长至今年7月，联邦基准利率峰值将升至550bp，市场担忧紧缩的货币环境将对欧美银行业形成长期不可逆的冲击。国内方面，近期制造业和出口订单数据表现不佳，引发市场对于国内经济复苏力度和进程的担忧;为此，央行近10个月以来首次下调LPR利率，国常会表示近期将及时出台、抓紧实施一系列促内需、稳增长政策，加大对内需的支持力度。
2、供给：陈棉方面，国内棉花供需由基本平衡向偏紧过渡;前期市场对于新疆商业库存数据分歧较大，随着数据公布尘埃落定，根据中国棉花信息网数据，截至今年5月底，全国棉花商业库存总量349.28万吨，环比减少94.2万吨(-21.24%)，同比减少67万吨(-16.09%)，为十年棉花：短期震荡，长期偏多推荐星级★★★2023年6月27日星期二投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号农产品·投研日报2来最大降幅;结合该库存以及预估的每月用棉量计算，在不考虑抛储的情况下，8月底全国商业库存或达125-155万吨，处于近十年来低位。新棉方面，近期多家机构调研新疆棉，对其面积和单产降幅均作出较为可观的预估，预计新年度全国棉花产量同比减少100万吨以上;同时受益于去年疫情导致的新疆区域化采购，轧花厂盈利可观，今年轧花产能或将再次过剩，下半年抢收预期浓厚。
3、需求：从订单来看，当前纺织接单多为散单，下游多以刚需采购、随用随买为主，大部分订单排期至七月底;从开机来看，虽然当前整体开机水平较高，但在国内淡季背景下，叠加端午假期，纺织开工负荷面临下调风险，短期或对棉花需求形成冲击;近期棉花现货跌幅较大，但棉纱现货较为扛跌，纺纱利润有所改善，关注后期开机变化情况。
4、库存：商业库存方面，截至5月底，全国棉花商业库存为349.28万吨，月环比减少94.2万吨，其中新疆库存237.94万吨，月环比减少98.87万吨，均为十年来最大降幅。工业库存方面，截至5月底，全国棉花工业库存为85.44万吨，月环比增加14.88万吨，达到历史同期高位。渠道库存方面，纺企原料库存在1-2月之间，整体呈现“南高北低”的特征;中间库存和成品库存方面，纺企和织厂的成品库存低位运行，但近期累库速度加快，棉纱贸易商库存偏高。
5、量价：近期现货成交氛围较为清淡，淡季特征隐现，市场关注焦点开始从供应端转向消费端，郑棉大幅减仓下行。前期高企的棉花现货价格对纺织企业开工意愿形成一定抑制，纱厂点价意愿不强;随着期货带动现货下跌，关注下游点价成交情况。
近期，国内棉价高位运行一定程度上抑制了纺织开机意愿，当前纱厂原料库存已备至中性水平，在国内淡季背景下，叠加端午假期，纺织开工负荷面临下调风险，短期或对棉花需求形成冲击;长期来看，国内棉花供需或将继续趋紧，郑棉下方空间不大。当前宏观、产业暂无新增利多，短期郑棉或偏弱运行，09、01合约关注16000附近支撑力度，01合约多单适当减仓后可继续持有。前期期货套保空单可以考虑逐步置换成领口期权组合进行套保，或者逐步解套同时加快销售现货。
二、重点数据监测
1、棉花
