周浩、孙英超：特朗普领先“预热”大选交易
周浩系国泰君安国际首席经济学家
2024年6月28日，拜登总统与特朗普前总统在首场电视辩论中交锋。根据随后进行的调查，特朗普赢得了辩论的胜利。CNN的数据显示，约三分之二的观众认为特朗普的表现更佳。电视辩论虽然理论上可以成为改变舆论走向的机会，但其实际影响不应被高估。历史上，电视辩论很少对选举结果产生决定性影响。双方的第二场（也是最后一场）电视辩论定于9月10日举行。
在竞选过程中，拜登面临的主要挑战之一是他在美国民众中的低支持率。调查显示，仅40%的受访者对他的执政表现感到满意，这甚至低于特朗普在其任期内同期的支持率。特别是2021年8月从阿富汗的混乱撤军后，拜登的支持率大幅下跌，至今未能恢复。
特朗普在关键州领先。由于美国选举制度的特殊性，总统选举的胜负往往取决于“摇摆州”的表现。目前被认为是“关键州”的有7个，特朗普在其中5个州拥有明显优势，而在密歇根州和威斯康星州，双方势均力敌。
美国总统大选将于11月5日举行，接下来的几个月将是双方激烈角逐的关键时刻。由于特朗普的经济政策被认为更具有扩张性、从而更可能推升通胀，因此特朗普在选情中的领先，也推升了美元的表现。对于市场而言，需要考虑的另一个问题是，特朗普领先是否会让大选交易提前，到目前为止，市场对于大选交易似乎没有特别的议程设定，但市场的热度在今天的总统辩论后却开始升温。无论如何，即使考虑大选交易提前，对于宏观交易而言，似乎短期之内更大的确定性仍然是强美元。
2024年6月28日，拜登总统与特朗普前总统在首场电视辩论中交锋。根据随后进行的调查，特朗普赢得了辩论的胜利。CNN的数据显示，约三分之二的观众认为特朗普的表现更佳。拜登总统因不被期待在辩论中有出色表现，所以他的目标主要是减少失误。然而，他似乎在回答问题时显得语无伦次，精力不足，这可能会引发关于他是否能胜任四年连任的质疑（考虑到他第二任期结束时将年满86岁）。双方的第二场（也是最后一场）电视辩论定于9月10日举行。
01
拜登的支持率低迷
在竞选过程中，拜登面临的主要挑战之一是他在美国民众中的低支持率。调查显示，仅40%的受访者对他的执政表现感到满意，这甚至低于特朗普在其任期内同期的支持率。特别是2021年8月从阿富汗的混乱撤军后，拜登的支持率大幅下跌，至今未能恢复。尽管整体经济情况良好，失业率长期保持在4%以下，但高通胀率显然成为许多美国人更为关心的问题。
02
特朗普在关键州领先
全国范围的平均数据可能对拜登来说过于乐观。由于美国选举制度的特殊性，总统选举的胜负往往取决于“摇摆州”的表现，即那些既不是共和党也不是民主党大本营的州。目前被认为是“关键州”的有7个，总计拥有93张选举人票。特朗普在其中5个州拥有明显优势，从3个百分点到将近6个百分点不等。而在密歇根州和威斯康星州，双方势均力敌。为了赢得选举人票多数，拜登可能需要在这些州中取得胜利，并在民主党更占优势的州中稳固地位。
03
电视辩论的影响
电视辩论虽然理论上可以成为改变舆论走向的机会，但其实际影响不应被高估。历史上，电视辩论很少对选举结果产生决定性影响。此次辩论的焦点可能在于哪个候选人更能解决选民最关心的问题，如经济和移民等。
04
接下来的步骤
随着选举的临近，各政党将举行全国代表大会提名总统候选人。共和党大会将于7月15日至18日在密尔沃基举行，民主党大会则定于8月19日至22日在芝加哥召开。考虑到拜登在电视辩论中的表现，民主党内部出现了关于是否应更换候选人的讨论。然而，这样的变动可能带来党内的不稳定。
特朗普也面临选择副总统候选人的重要决定。据报道，几位共和党人都有机会获得这一提名，包括北达科他州州长道格·伯格姆、俄亥俄州参议员J.D.Vance、佛罗里达州参议员马尔科·卢比奥以及唯一的黑人共和党参议员蒂姆·斯科特。特朗普的选择将直接影响他的选民基础。
总统大选将于11月5日举行，接下来的几个月将是双方激烈角逐的关键时刻。
由于特朗普的经济政策被认为更具有扩张性、从而更可能推升通胀，因此特朗普在选情中的领先，也推升了美元的表现。日元也因此进一步贬值至161关口附近。对于市场而言，需要考虑的另一个问题是，特朗普领先是否会让大选交易提前，到目前为止，市场对于大选交易似乎没有特别的议程设定，但市场的热度在今天的总统辩论后却开始升温。无论如何，即使考虑大选交易提前，对于宏观交易而言，似乎短期之内更大的确定性仍然是强美元。