太保资产总经理:现在是投资优质上市公司股票的时机
8月28日,太保资产总经理余荣权在中国太保2023年中期业绩发布会上谈及对下半年的股市和利率的环境时表示,预计会延续震荡的格局,重点要关注海外的流动性以及国内政策预期的一些变化。
余荣权认为,当前股票市场不管是A股还是H股,估值都处于历史的低位。各类积极政策措施的陆续出台和流动性的宽松,对股票市场带来底部的有力支撑。目前从大类资产的风险收益的比较来看的话,股票市场有比较明显的估值优势。现在利率比较低,股票市场估值本身也比较低。
“但是我们也看到,企业的盈利的增长仍然受到实体需求偏弱的一些抑制,盈利的增长的驱动力还有待加强。所以我们预计后期股票市场将延续震荡的局面。”余荣权指出,这个是对于短期的看法,下半年要重点关注市场利率,市场杠杆水平较高可能会加剧利率水平的波动。
就权益类投资而言,“我们认为股票市场是相对具有长期配置的吸引力,主要是政策比较积极,叠加低利率的环境,所以现在应该是一个投资优质的上市公司股票的时机。”余荣权说道。
他还谈到,基于太保长期构建的基本面研究的体系,市场短期的涨跌对于长期投资者并不是很重要,不是很关注短期的波动。“相反我们会利用市场波动的机会,在比较低的位置会逐步增加优质股票的配置,为我们保险资金构建更长期的竞争力和收益性的权益组合。”
对于具体的配置方向,他则表示,当前主要看好的首先是低估值、高分红的一批股息价值类品种。过去两年,太保也是这么做的,效果非常好。第二,还看好在全球通胀背景下,部分具有稀缺性和垄断性的资源类资产。第三,是受益于中国经济转型的一些优质的成长的公司,包括科技消费等等。
对于固收的配置,余荣权直言,可能下半年要采取更加丰富的多元化策略,主要还是应对低利率的挑战。
“现在利率长期处于低位运行,实际上给保险资金长期的配置带来很大的压力。因为利率太低,保险股的估值都会受到影响。在低利率环境下,我们在固定收益投资方面采取多管齐下的策略加以应对。”余荣权介绍称,首先是加强长期利率定价能力,提升配置的有效性,积极研判市场,寻找配置的窗口,优化配置。其次是利用灵活的交易策略来把握市场波动的一些交易机会,特别是利率债投资的一些收益。第三是开拓新品种的投资,加大对公募Reits、国债期货、资产证券化等创新品种的投资比例。第四是,积极关注高质量长久期的品种,预计下半年长久期的地方债发行会加速。