周大生：2024年上半年净利润同比下降18.71% 拟10派3元

中证智能财讯周大生（002867）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入81.97亿元，同比增长1.52%；归母净利润6.01亿元，同比下降18.71%；扣非净利润5.85亿元，同比下降17.28%；经营活动产生的现金流量净额为12.94亿元，同比增长80.62%；报告期内，周大生基本每股收益为0.55元，加权平均净资产收益率为9.00%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3元（含税）。

以8月27日收盘价计算，周大生目前市盈率（TTM）约为9.37倍，市净率（LF）约为1.76倍，市销率（TTM）约为0.67倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入31.27亿元，同比下降20.89%，环比下降38.34%；归母净利润2.6亿元，同比下降30.51%，环比下降23.75%；扣非净利润2.49亿元，同比下降29.03%，环比下降25.77%。

资料显示，公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。

2024年上半年，公司毛利率为18.38%，同比下降0.08个百分点；净利率为7.33%，较上年同期下降1.81个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.93%，同比上升3.89个百分点，环比上升7.36个百分点；净利率为8.31%，较上年同期下降1.14个百分点，较上一季度上升1.59个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.00%，较上年同期下降2.74个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.51%，较上年同期下降2.12个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为12.94亿元，同比增长80.62%，主要系报告期营业收入回款同比增加以及采购支付款项同比减少所致；筹资活动现金流净额3.53亿元，同比增加6.50亿元，主要系报告期增加流动资金借款以及上年同期支付利润分配款项所致；投资活动现金流净额-1.03亿元，上年同期为-4.95亿元，主要系报告期投资购买、赎回委托理财同比变化幅度差异所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为20.15亿元，相比上年同期增长854.68%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为114.93%，净现比为215.08%。

2024年上半年，公司期间费用为6.05亿元，较上年同期增加1.57亿元；期间费用率为7.38%，较上年同期上升1.83个百分点。其中，销售费用同比增长32.96%，管理费用同比增长15.49%，研发费用同比增长3.79%，财务费用由去年同期的-82.15万元变为1782.05万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为薪资费用、租赁费用及广告宣传费用同比增长；管理费用的变动主要因为薪资费用、租赁费用同比增长；财务费用的变动主要因为短期借款利息、黄金租赁费用同比增加以及银行存款利息同比减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加197.84%，占公司总资产比重上升17.31个百分点；应收账款较上年末减少86.64%，占公司总资产比重下降16.49个百分点；无形资产较上年末减少2.77%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；存货较上年末增加14.81%，占公司总资产比重上升0.59个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加142.38%，占公司总资产比重上升6.95个百分点；短期借款较上年末增加207.34%，占公司总资产比重上升4.28个百分点，主要系报告期为解决备货采购原料流动资金需求新增短期借款；应付职工薪酬较上年末减少62.63%，占公司总资产比重下降0.84个百分点；应交税费较上年末减少27.64%，占公司总资产比重下降0.81个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为41.82亿元，占净资产的66.63%，较上年末增加5.39亿元。其中，存货跌价准备为648.72万元，计提比例为0.15%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.85%，相比上年末上升10.53个百分点；有息资产负债率为7.67%，相比上年末上升4.13个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.73，速动比率为1.19。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四零六组合、澳门金融管理局-自有资金，取代了一季度末的中信证券股份有限公司-社保基金1106组合、前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金、嘉实新消费股票型证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，周大生10.44%股份处于质押状态。其中，第一大股东深圳市周氏投资有限公司质押1.14亿股公司股份，占其全部持股的18.79%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.8万户，较一季度末增长了6189户，增幅28.44%；户均持股市值由一季度末的96.83万元下降至51.20万元，降幅为47.12%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。