【绿债研究】绿色债券发行金额环比小幅下滑——2024年7月中国绿色债券市场发行和交易概况
2024年7月，绿色债券发行金额环比小幅下滑；从券种来看，当月绿色资产支持证券发行数量和金额均居于各券种首位；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比超六成。二级市场方面，绿色债券成交金额环比同比均有所下降；绿色债券成交数量环比同比均有所增长，交易活跃度环比同比均有所上升。
一、绿色债券一级市场
（一）绿色债券发行金额环比小幅下滑
2024年7月，绿色债券市场新增47支“贴标”[1]绿色债券（详见附表1），环比上升6.82%，同比上升27.03%；绿色债券发行金额合计520.79亿元，环比下降7.01%，同比上升14.24%。其中，碳中和债券发行数量19支，同比上升72.73%，占绿债比例为40.43%；碳中和债发行金额258.67亿元，同比上升49.43%，占绿债比例49.67%。
截至7月末，2024年国内债券市场累计发行绿色债券246支，发行金额共计3010.05亿元，分别较上年同期下降9.23%和41.33%。其中，碳中和债累计发行71支，同比增长7.58%，在绿债中占比28.86%，同比上升4.51个百分点；发行金额合计861.21亿元，同比下降10.81%，在绿债中占比28.61%，同比上升9.79个百分点。
从绿色债券各券种发行情况来看，7月共发行绿色资产支持证券17支，发行金额为282.29亿元，占全部绿色债券的54.20%，发行数量和金额均居于各券种首位；绿色公司债发行数量15支，发行金额112.00亿元，占比21.51%；绿色中期票据发行数量为12支，发行金额69.00亿元，占比13.25%；绿色金融债发行数量2支，发行金额50.00亿元，占比9.60%；绿色短期融资券发行数量1支，发行金额7.50亿元，占比1.44%。
从绿色债券各券种发行金额环比变化情况来看，仅绿色资产支持证券环比增长7.19倍，绿色中期票据、绿色金融债、绿色短期融资券和绿色公司债环比分别下降63.30%、60.00%、50.00%和43.31%。同比方面，绿色公司债、绿色短期融资券和绿色资产支持证券分别增长了1.85倍、1.50倍和27.99%，绿色金融债和绿色中期票据分别下降了47.37%和29.59%。
（二）募集资金投向最多的仍是清洁能源领域
按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（银发〔2021〕96号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级对绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计[2]。2024年7月，募集资金投向仅涉及三个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向仍集中于清洁能源领域，占比为91.25%，项目包括风力发电项目、光伏发电项目、分布式能源项目、天然气输送储运调峰项目；资源综合利用领域的资金占比为7.00%，涉及生活垃圾、餐厨废弃物等资源的无害化处理和资源化利用项目；可持续建筑领域资金占比1.75%，项目主要为绿色建筑类。
（三）具有发行成本优势的新发绿色债券占比超六成
将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2024年7月新发行的绿色债券中，有可比债券的共24支，其中具有发行成本优势的有16支，占比66.67%，环比下降10.47个百分点。“金开新能源股份有限公司2024年度第二期绿色中期票据（碳中和债）”的发行成本优势最显著，为59.01BP（详见附表2）。
二、绿色债券二级市场[3]
（一）绿色债券成交金额环比同比均有所下降
截至2024年7月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为19770.03亿元，较上月末下降0.92%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为16886.75亿元，较上月末下降1.33%。
2024年7月，存续绿色债券月度成交金额为1062.81亿元，环比下降14.46%，同比下降20.51%。具体来看，金融债成交金额为460.26亿元，环比下降30.22%，同比下降37.22%；中期票据成交金额为448.83亿元，环比增长6.38%，同比增长23.07%；公司债成交金额79.50亿元，环比增长3.01%，同比下降9.24%；企业债成交金额为65.20亿元，环比增长14.51%，同比下降40.98%；短期融资券成交金额9.02亿元，环比下降66.49%，同比下降78.01%。
（二）绿色债券成交数量环比同比均有所增长，交易活跃度环比同比均有所上升
2024年7月，绿色债券二级市场成交数量共计504支，环比增长3.70%，同比增长17.48%；存续绿色债券的交易活跃度为46%，环比上升2个百分点，同比上升5个百分点。
三、绿色债券市场相关政策及动态
7月15日，国家发展改革委联合国家能源局发布了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》（发改环资〔2024〕894号，以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出采用生物质掺烧、绿氨掺烧和碳捕集利用与封存等方法，低碳化改造存量煤电机组、低碳化建设新上煤电机组；从加大资金支持力度、强化政策支撑保障、优化电网运行调度和加强技术创新应用等方面保障相关项目的建设实施。目标是到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右、显著低于现役先进煤电机组碳排放水平，为煤电清洁低碳转型探索有益经验。到2027年，煤电低碳发电技术路线进一步拓宽，建造和运行成本显著下降；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低50%左右、接近天然气发电机组碳排放水平，对煤电清洁低碳转型形成较强的引领带动作用。
7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）发布。《决定》提出“聚焦建设美丽中国，加快经济社会发展全面绿色转型，健全生态环境治理体系，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，促进人与自然和谐共生”“积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”“深化生态文明体制改革”“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化”以及“健全绿色低碳发展机制。实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全绿色消费激励机制，促进绿色低碳循环发展经济体系建设。优化政府绿色采购政策，完善绿色税制”。
为全面贯彻党的二十大精神，深入践行“节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力”治水思路，以节水产业发展推动水资源利用效率提升，国家发展改革委联合水利部、工业和信息化部、住房城乡建设部以及农业农村部于7月22日联合印发《关于加快发展节水产业的指导意见》（发改环资〔2024〕898号，以下简称《指导意见》）。《指导意见》提出了15方面内容：落实水资源刚性约束制度、强化重点领域节水管理、健全节水法规标准、完善节水市场机制、推动节水产品装备升级换代、加强节水产品质量监督管理、大力推广合同节水管理、强化用水计量监测管理、积极培育节水重点企业、鼓励节水产业集群发展、鼓励技术攻关与成果应用、深化技术创新能力建设、强化财税金融支持力度、积极搭建交流合作平台、强化节水宣传引导。目标是到2027年，节水产业规模达到万亿，培育形成一批专精特新“小巨人”企业，初步建立以企业为主体、市场为导向、创新为动力、产学研用相结合的节水产业发展格局；到2035年，培育一批百亿级龙头企业，节水技术工艺、产品装备制造和管理服务达到世界先进水平，节水型生产生活方式全面形成。
7月23日，国家发展改革委联合工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局以及国家能源局联合发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》（发改环资〔2024〕972号）。提出了优化产业布局和产能调控、大力推进节能降碳改造、实施非化石能源替代、推动产业链协同绿色发展、推动数字化智能化升级五方面重点任务。主要目标是到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达到25%以上，再生铝产量达到1150万吨。通过实施节能降碳改造，电解铝行业2024年—2025年形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨。到2030年底，电解铝行业单位产品能耗和碳排放明显下降，可再生能源使用进一步提升，低温铝电解、新型连续阳极电解槽、惰性阳极铝电解、再生铝保级利用等节能降碳技术取得重要突破，高端铝产品供给能力大幅提升，行业绿色低碳发展取得显著成效。
7月23日，国家发展改革委等部门印发了《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（发改环资〔2024〕970号）。通过完善数据中心建设布局、严格新上项目能效水效要求、推进存量项目节能降碳改造、提升可再生能源利用水平、加强资源节约集约利用、推广应用节能技术装备等方式，推动数据中心绿色低碳发展，加快节能降碳改造和用能设备更新，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。提出目标到2025年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于60%，平均电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高；到2030年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升，北方采暖地区新建大型及以上数据中心余热利用率明显提升。
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[1] 贴标绿色债券是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。
[2] 绿色金融债通常在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体募集资金实际投向，无法在发行时准确确定；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。
[3] 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。
作者：新世纪评级绿色认证部