口子窖：二季度实现营收13.99亿元，同比增长5.90%，环比下降20.86%

口子窖：2024年上半年净利润9.49亿元同比增长11.91%

中证智能财讯口子窖（603589）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入31.66亿元，同比增长8.72%；归母净利润9.49亿元，同比增长11.91%；扣非净利润9.3亿元，同比增长11.50%；经营活动产生的现金流量净额为392.58万元，同比下降86.87%；报告期内，口子窖基本每股收益为1.58元，加权平均净资产收益率为9.43%。

以8月28日收盘价计算，口子窖目前市盈率（TTM）约为11.26倍，市净率（LF）约为2.09倍，市销率（TTM）约为3.3倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.99亿元，同比增长5.90%，环比下降20.86%；归母净利润3.59亿元，同比增长15.15%，环比下降39.02%；扣非净利润3.43亿元，同比增长12.70%，环比下降41.50%。

半年报称，公司自设立以来一直从事白酒的生产和销售，主营业务未发生过变化。公司生产的口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各类型客户的需要。

2024年上半年，公司毛利率为75.84%，同比上升1.98个百分点；净利率为29.96%，较上年同期上升0.85个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为75.04%，同比上升4.52个百分点，环比下降1.44个百分点；净利率为25.69%，较上年同期上升2.06个百分点，较上一季度下降7.65个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.43%，较上年同期增长0.19个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.67%，较上年同期增长0.18个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为392.58万元，同比下降86.87%；筹资活动现金流净额-1719.06万元，同比增加7.68亿元；投资活动现金流净额4.05亿元，上年同期为4028.06万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为13.34亿元，相比上年同期增长312.19%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为88.48%，净现比为0.41%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业15/20）；固定资产周转率为1.04次，上年同期为1.08次（2023年上半年行业平均值为2.34次，公司位居同行业16/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为337.56次、0.14次。

2024年上半年，公司期间费用为6.81亿元，较上年同期增加1.09亿元；期间费用率为21.51%，较上年同期上升1.88个百分点。其中，销售费用同比增长19.58%，管理费用同比增长12.06%，研发费用同比增长124.0%，财务费用由去年同期的-597.29万元变为-247.09万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期加大与消费者促销投放及增加广告宣传投入；管理费用的变动主要因为本期折旧及摊销等费用增加；财务费用的变动主要因为本期银行存款利息收入减少；研发费用的变动主要因为本期研发材料费、折旧及摊销等增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少92.85%，占公司总资产比重下降3.89个百分点；应收票据较上年末增加75.86%，占公司总资产比重上升2.34个百分点；货币资金较上年末增加25.26%，占公司总资产比重上升2.25个百分点；在建工程较上年末减少12.76%，占公司总资产比重下降1.61个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款（含利息和股利）较上年末增加118.43%，占公司总资产比重上升6.78个百分点；应交税费较上年末减少31.89%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；合同负债较上年末减少20.24%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；应付职工薪酬较上年末减少82.30%，占公司总资产比重下降0.60个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为54.93亿元，占净资产的55.89%，较上年末增加4.26亿元。其中，存货跌价准备为1921.4万元，计提比例为0.35%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为25.73%，相比上年末上升3.52个百分点；有息资产负债率为0.01%，相比上年末下降0.01个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.58，速动比率为0.86。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为徐进，占比18.26%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.51万户，较一季度末下降了5189户，降幅7.38%；户均持股市值由一季度末的34.48万元上升至36.12万元，增幅为4.76%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。