黄山旅游：2024年上半年净利润1.32亿元 同比下降34.10%

中证智能财讯黄山旅游（600054）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.34亿元，同比下降0.39%；归母净利润1.32亿元，同比下降34.10%；扣非净利润1.25亿元，同比下降38.17%；经营活动产生的现金流量净额为1.76亿元，同比下降48.65%；报告期内，黄山旅游基本每股收益为0.1805元，加权平均净资产收益率为2.94%。

以8月28日收盘价计算，黄山旅游目前市盈率（TTM）约为21.79倍，市净率（LF）约为1.73倍，市销率（TTM）约为4.01倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.98亿元，同比下降0.36%，环比增长47.90%；归母净利润1.06亿元，同比下降21.49%，环比增长316.30%；扣非净利润1.02亿元，同比下降27.66%，环比增长354.76%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，索道及缆车业务收入3.09亿元，占营业收入的37.04%；旅游服务业务收入1.99亿元，占营业收入的23.85%；酒店业务收入1.92亿元，占营业收入的23.03%。

2024年上半年，公司毛利率为50.21%，同比下降2.47个百分点；净利率为17.56%，较上年同期下降8.54个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为57.47%，同比上升1.46个百分点，环比上升18.00个百分点；净利率为23.59%，较上年同期下降6.02个百分点，较上一季度上升14.96个百分点。

分产品看，索道及缆车业务、旅游服务业务、酒店业务2024年上半年毛利率分别为88.51%、10.66%、31.78%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.94%，较上年同期下降1.84个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.89%，较上年同期下降1.69个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.76亿元，同比下降48.65%；筹资活动现金流净额-3.30亿元，同比减少3.13亿元；投资活动现金流净额-7.49亿元，上年同期为-7.95亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.10亿元，上年同期为-4.66亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为120.82%，净现比为133.86%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.15次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.14次，公司位居同行业4/12）；固定资产周转率为0.56次，上年同期为0.52次（2023年上半年行业平均值为0.35次，公司位居同行业3/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为25.70次、0.89次。

2024年上半年，公司期间费用为1.92亿元，较上年同期增加1744.89万元；期间费用率为23.05%，较上年同期上升2.18个百分点。其中，销售费用同比增长49.46%，管理费用同比增长6.27%，研发费用为121.25万元，财务费用由去年同期的25.62万元变为-126.40万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期广告宣传及营销费用增加；财务费用的变动主要因为本期活期银行存款利息收入增加；研发费用的变动主要因为公司新增徽菜板块菜品研发及私域营销系统研发项目。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.83%，占公司总资产比重下降15.64个百分点；使用权资产较上年末增加48.57%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；其他流动资产较上年末增加205.01%，占公司总资产比重上升1.05个百分点；存货较上年末增加5.03%，占公司总资产比重上升0.54个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少78.81%，占公司总资产比重下降2.35个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加82.69%，占公司总资产比重上升1.24个百分点；租赁负债较上年末增加26.31%，占公司总资产比重上升1.00个百分点；应付账款较上年末减少15.52%，占公司总资产比重下降0.53个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.76亿元，占净资产的10.68%，较上年末增加2282.23万元。其中，存货跌价准备为132.96万元，计提比例为0.28%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.11%，相比上年末下降0.91个百分点；有息资产负债率为0.68%，相比上年末下降2.35个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为4.32，速动比率为3.44。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王建成、华安媒体互联网混合型证券投资基金，取代了一季度末的平安安赢股票型养老金产品-中国银行股份有限公司、林彤。在具体持股比例上，富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，GUOTAIJUNANSECURITIES(HONGKONG)LIMITED、融通动力先锋混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所下降。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。