念空科技策略周报 2024.08.28
念空科技
策略周报
报告日期
2024/08/28
宏观消息
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财政部数据显示，1-7月，国有企业营业总收入472872.7亿元，同比增长1.6%。1-7月，国有企业利润总额25701.5亿元，同比下降2.0%。1-7月，国有企业应交税费34872.7亿元，同比增长1.3%。7月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。
国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据时表示，消费品制造业利润保持两位数增长。国内消费需求平稳恢复，叠加工业品出口持续增长，共同推动消费品制造业利润保持较好增长态势。1—7月份，消费品制造业利润同比增长10.2%，增速高于规上工业平均水平6.6个百分点。分行业看，在13个消费品制造大类行业中，有11个行业利润同比增长，8个行业增速超过10%。其中，造纸、化纤行业利润分别增长1.08倍、1.05倍，农副食品、纺织、印刷、文教工美、酒饮料茶、家具行业利润增长12.4%—23.9%。
上周指数涨跌回顾
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上周（8.19-8.23）A股市场大多数主要指数大部分下跌。国内方面，地产成交同比边际改善，而基建和建筑投资指标整体仍偏弱，高频数据显示8月出口同比或维持韧性、或录得两位数增长。暑期出行景气度仍维持较高景气度，新房成交同比降幅有所收窄，而基建和建筑开工及投资整体指标仍偏弱，高频数据显示8月出口或保持较强韧性、或录得两位数增长。国外方面，哈里斯在民主党全国代表大会上公布的政策取向偏积极，且鲍威尔在JacksonHole会议上释放明确降息信号。美国2024年3月非农就业大幅下修，但主要是受移民流入的影响。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌25.06点，跌幅0.87%；深证成指下跌167.95点，跌幅2.01%；中小板下跌117.39点，跌幅2.19%；创业板下跌44.56点，跌幅2.80%；沪深300下跌18.44点，跌幅0.55%；上证50上涨10.33点，涨幅0.44%；中证500下跌2.85点，跌幅2.85%。
申万一级31个行业中，家用电器（+2.94%）、银行（+2.86%）、有色金属（-0.38%）表现相对较强；美容护理（-8.29%）、农林渔牧（-7.16%）、医药生物（-4.99%）表现较弱。从概念上看，上周涨幅领先的是运输设备、智能电视、银行等概念，跌幅靠前的是猴痘、眼科医疗、新馆特效药等概念。
下表为各指数上周的涨跌幅数据：
成交&两融回顾
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上周（8.19-8.23）市场活跃度小幅上涨，但整体情绪面仍较冷。两市成交量有所下降，上周日均成交量5395亿。两融余额小幅下降。
上周贴水率回顾
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上周（8.19-8.23）上证50指数上涨0.44%，主力期货合约IH2409上涨0.47%，收盘日均基差约0.19%，日均贴水率由1.31%拓宽至1.91%；沪深300指数下跌0.55%，主力期货合约IF2409下跌0.63%，收盘日均基差约0.28%，日均贴水率由2.87%收窄至1.31%；中证500指数下跌2.85%，主力期货合约IC2409下跌3.30%，收盘日均基差约0.46%，日均贴水率由6.71%收窄至5.32%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/08/23
商品及期权市场回顾
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上周（8.19-8.23）
黑色板块，铁矿石方面，本期全球发运量3166万吨，环比回升201万吨。45港到港量2347.8万吨环比下滑6.9万吨。47港港口库存小幅下滑，环比下滑27.58万吨至15652.52万吨。247家钢厂进口矿库存环比下滑69.92万吨至9000.06万吨。需求方面，五大材产量小幅回升，主要由热卷增量贡献，与先前所述卷厂降负荷生产出现差异。分品种看，螺纹受利润原因持续减产，虽然近期给到了电炉厂利润，但废钢价格下跌引起到货量持续下跌，对电炉厂复产形成压力。上周铁水延续超预期下滑至224.46，钢厂盈利率下滑1.3%，创2012年以来该数据的最低水平，铁水超预期主要是钢厂在亏损情况下延期复产叠加部分钢厂新增减产以及降负荷。
有色板块，铜方面，供应方面，上期所库存连续两周去化，且杰克逊霍尔会议上鲍威尔明确“货币政策到了该转向的时候”。需求方面，据SMM，上周精制铜杆企业开工率为80.55%，较前一周下降0.37个百分点，再生铜杆开工率为19.57%，周环比上升0.65个百分点。整体来看，铜价短期上攻幅度较大存在回调预期，海外需求预期走弱，国内库存累库超预期，铜价短期与海外降息预期相关较大，近期9月降息确定性逐步提升，市场预期有所提振，建议关注海外库存变化及国内复苏进度。
能化方面，燃料油方面，截至8月22日当周，新加坡燃料油库存录得1923.2万桶，环比前一周增加108.9万桶（6%）；富查伊拉燃料油库存录得780.2万桶，环比前一周减少70.8万桶（8.32%）。国家统计局数据显示，2024年7月中国燃料油产量为357.7万吨，环比下降1.02%，同比下降18.81%。需求方面，7月阿联酋富查伊拉船用燃料销售回升至三个月高点。根据富査伊拉石油工业区数据显示，除润滑油外，富查伊拉加油港7月的燃料油总销量为62.1679万立方米（约61.6万吨）。在连续三个月下滑后，7月富查伊拉燃料油销量环比增长1.8%，但比去年同期下降了5.7%。上周，国际油价整体震荡下跌，新加坡燃料油价格也弱势下行。
金融期权方面，50ETF期权上周日均成交量为98.11万张，较前周下降-18.39%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.94，相对前周有所上升，高于历史均值水平。
波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率12.74%，较一周前下降1.07%。50ETF期权隐含波动率12.09%，较一周前下降0.29%。中证1000股指期权隐含波动率21.40%，较一周前下降1.41%。南华50ETF期权波动率指数是12.96，南华沪深300期权波动率指数是13.67，南华中证1000期权波动率指数是22.42。与前一周相比，南华期权波动率指数下降。
沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权日均成交92.16万张，日均持仓量150.17万张；南方中证500ETF期权日均成交150.99万张，日均持仓量141.27万张；沪深300股指期权日均成交4.53万手，日均持仓量15.15万手；中证1000股指期权日均成交9.63万手，日均持仓19.38万手。期权成交下降，持仓上升。
商品期权方面，过去一周商品期权市场总成交量有所下降，农产品期权新品种鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权于周五顺利上市，上市首日鸡蛋期权交易量过万。贵金属和有色板块期权成交量和持仓量同步上涨，其他板块持仓量也上涨，但成交量下降。白银日均成交量上涨超过27万，在商品期权中活跃度断层领先，周五鲍威尔发言之后白银价格继续上涨，近月合约即将在周一到期，到期日的期权投机属性增加，下周成交量或将有所回归。
策略动态
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股票方面，上周日均成交额较前周基本持平，波动率较前周略有上升，个股涨幅低于指数。上周超额略微回撤，基差贴水有所收敛。
期货方面，上周大宗商品近四成品种下跌，五成品种上跌，其余品种维持原价。从板块看，钢铁板块涨幅领先，整体上涨0.39%，其中铁矿石（澳）、钢坯分别上涨3.34%、2.81%。能源板块跌幅相对较大，整体下跌1.01%，其中WTI原油下跌4.75%。农副板块反转上涨，整体上涨0.35%，其中棕榈油、菜籽粕分别上涨2.36%、1.28%。黑色系板块近六成品种上涨，整体上涨0.77%，主要由钢铁板块品种拉动。
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