好策略投资内参 | 9.28 郑棉主力合约增仓上涨，关注政策端具体走向
来源：华融融达期货
农产品
棉花
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郑棉主力合约增仓上涨，关注政策端具体走向
【现货概述】
9月27日，棉花现货指数CCI3128B报价至18198元/吨（+27），期现价差-768（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7630元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CYIndexC32S报价24450元/吨（-20），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价24993元/吨（+10）；郑棉仓单4295（-152），有效预报61（+8）。美国EMOTM到港价100.9美分/磅（-0.4）；巴西M到港价97.4美分/磅（0）。
【市场分析】
美国WTI原油期货飙升至13个月高位。周三该期货上涨3.6%，收于每桶93.68美元。在一定程度上提振商品市场。从美棉当前生长情况来看，得州棉株的吐絮期即将结束，棉铃在炎热干燥的天气下迅速成熟。预计10月得州采摘范围将逐步扩大，西得预计当地采摘将在10-14天内开始。隔夜ICE期棉主力12合约，冲高回落阳线报收88.2美分/磅，期价较上一交易日下跌0.17美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA有拟合金叉的迹象，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。
昨日郑棉期价出现一定幅度的上涨，持仓大幅增加近2万手，郑棉主力01合约盘中最高冲至17525元/吨，为近一个月高点。在郑棉期价上涨的背景下，储备棉成交氛围较前日有所好转。9月27日储备棉销售资源20000.8868吨，实际成交18782.7438吨，成交率93.91%。平均成交价格17511元/吨，较前一日上涨143元/吨，折3128价格17951元/吨，较前一日上涨130元/吨。目前供应端市场仍在等待机采棉的大量上市，预计在十月中上旬左右，从目前手摘棉的价格来看，大致在9元/公斤左右，相对较高对棉花价格形成一定的支撑。需求端目前虽不见好转，但目前疆内外的纺织企业原料库存多数囤至10月底，后续有面临继续采购的需求，持续关注纺企的补库情况。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收17430元/吨，期价较上一交易日上涨215元/吨，持仓增加19850手，至59.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
目前市场静待新棉上市开称价格及市场情绪变化，棉价或依旧延续宽幅震荡走势。（仅供参考）
棉纱
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下游市场少量补货，观望新棉上市情况
【现货概述】
9月27日，棉花现货指数CCI3128B报价至18198元/吨；CYIndexC32S报价24515元/吨；FCYIndexC32S（进口棉纱价格指数）报价25100元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货26000元/吨
广东贸易商JC32S针织漂白带票价27500元/吨附近
河南产高配紧密纺C40S带票出厂26500元/吨
【市场分析】
纯棉布市场价格平稳偏弱，部分贸易商降价出货，部分内销贸易商反映近期偶有小单，家纺春夏订单不多，不及往年同期水平。棉纱市场交投氛围延续弱势，纺企走货较缓。棉纱价格阴跌，行情整体偏弱，近期成本端价格波动幅度较大，下游市场补货积极性不高。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY2401合约运行区间22000-24500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主，或者考虑待盘面价格接近压力位时进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；
（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)
生猪
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节日需求提振有限市场预期愈发谨慎
【期货方面】
主力合约(LH2311)震荡偏弱调整，日内最高价16670元/吨，最低价16420元/吨，收盘于16610元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价610元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，9月27日全国生猪出栏均价15.93元/公斤，较昨日-0.24元/公斤。养殖端认卖情绪较好且前期二育猪也在逐渐出栏，市场供应相对充足，终端需求亦有所好转但跟进力度不足，价格稳中偏弱运行。
【多空逻辑】
空头逻辑主要着眼于从前期能繁母猪存栏量推导三四季度标猪供应充裕和7、8月份压栏增重导致的供应压力后置两个方面；多头逻辑则主要着眼于目前市场压栏增重仍偏谨慎，后面肥猪需求旺季到来时有望再次出现肥猪带动标猪涨价的情况。
【后市展望】
对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂未超预期）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，9-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。
【策略建议】
目前来看10、11月增重或有限，可逢低轻仓做多LH2401合约。
苹果
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晚熟采青陆续上市，盘面高位震荡偏强
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9230元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年9月21号全国库存数据：卓创13.11万吨（周度去库9.53万吨）；钢联2.6万吨（周度去库2.88万吨）。
西部晚富士有零星订货交易，受持续降雨天气影响，上色缓慢，成交比较有限。客商多持观望态度，多地果农摘袋被迫推迟。山东红将军交易陆续扫尾，成交价格受货源质量影响，价格重心稍有下移，采购商挑拣采购，行情稳弱。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。
【技术分析】
AP2401开盘9339元/吨，最高9442元/吨，最低9315元/吨，收盘9438元/吨；日内最高波动127个点；成交量68067手（+2531），持仓量120467手（+2390手）。日K线收阳线，KDJ两线交金叉。
【策略建议】
节前最后一天，建议轻仓或空仓操作。（仅供参考）
红枣
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双节大假将至关注持仓风险
观点：目前盘面有效仓单数量6401张（-285），折32005吨；仓单预报0张，折0吨，仓单流出少量，仓单有效期即将到期，下游到货量减少。周三，国内期货主力合约涨跌互现，红枣减仓震荡下跌。基本面情况，上游红枣处于成熟期，大部分红枣转红，上游很多加工厂目前在收购加工核桃，红枣加工设备检修准备新收购年度使用。下游市场节前效应终端消费回暖。现货价格方面，目前价格趋稳，以质论价为主。双节临近，投资者注意持仓风险，轻仓或空仓过节为宜。操作上投资类客户及下游客户13000元/吨附近逢低做多操作为主，上游客户销售货源顺基差出货。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级12.5-14.7元/公斤，一级灰枣9.0-11.3元/公斤，二级9.0-10.5元/公斤，三级7.0-9.00元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，特级12.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13665元/吨，最低价13445元/吨，收盘13490元/吨，较上一交易日结算价下跌130元/吨，持仓量59694（-946）手,成交量28802手，盘面低开低走减仓震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行收敛，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴上方交金叉。
【交易建议】
交易建议：投资类客户13000元/吨附近逢低做多为主。（仅供参考）
玉米
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港口大幅落价，期玉米震荡下行
摘要：
【价格信息】
北方锦州港平舱价2730元/吨(-50)，入库价2660元/吨(-50)。
周三国内玉米期货价格震荡偏弱，主力11合约收盘持稳，收盘价2615元/吨，最高2617元，最低2588元，结算2602元，总成交量34.59（+10.73）万手，持仓32.03（-5.2）万手，基差45（-50），11-01合约价差50（-5）。
9月26日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价481.00美分/蒲式耳，收盘价479.50美分/蒲式耳，下跌1.75美分/蒲式耳，最高价483.50美分/蒲式耳，最低价476.50美分/蒲式耳，结算价479.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价持续落价。东北深加工价格走势偏弱，黑龙江主流报价下跌20元/吨，阶段性供给压力显现，贸易商售粮意愿积极，新粮零星上市，报价走势偏弱制约市场收购情绪，购销持续清淡；华北深加工跌势暂缓，阴雨天气影响收割进度及厂门上量情况，山东价格暂稳，河北小幅落价，市场阶段性供给宽松局面并未改变，节前仍以偏弱走势为主。北港价格大幅下跌，企业陆续开秤收购新粮，双胞胎集团新粮收购开秤价2650元/吨，水分小于15%，港口主流收购价格2650-2660元/吨，周边粮源大量到港，价格走势趋弱；广东港口二等玉米报2860-2880元/吨，较昨日落30元/吨，节前市场购销清淡，饲料企业采购积极不高，执行前期订单为主，下游需求疲软，市场整体心态偏弱，贸易商报价下调促进走货。
库存方面，截至9月22日，广东港内贸玉米库存共计14.9万吨，较上周减少6.3万吨；外贸库存66.1万吨，较上周增加23.9万吨；进口高粱46.4万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦53万吨，较上周增加1.2万吨。截至9月21日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存27.96天，周环比减少0.87天，降幅3.01%，较去年同期下跌17.64%。全国12个地区，96家主要玉米加工企业玉米库存总量252.9万吨，较上周增加6.71%。
【操作建议】
期玉米2401合约空单继续持有。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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观望等待
【行情回顾】
郑糖2401合约收盘报6930元/吨，涨幅0.30%；夜盘窄幅盘整，收盘报6928元/吨，跌幅0.03%。原糖3月合约收盘报26.34美分/磅，涨幅0.46%；伦白糖12月合约收盘报708.9美元/吨，跌幅0.25%。
【现货概述】
产销区现货报价持平，南宁仓库价7560/吨，成交清淡；销区加工糖报价7500-7880元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原油市场受供应收紧反弹，农产品保持偏强走势，原糖在26美分上方窄幅盘整。巴西中南部甘蔗压榨虽低于机构预估，然而干燥天气令ATR依然高于常年平均值，叠加糖醇比保持高位，生产商更青睐于产糖，巴西累计产糖达2925万吨。原糖近月合约周末交割，持仓下降至85011手，巴西糖出口强劲，预计本次交割糖主要来自巴西糖。天气方面，亚太地区印度和泰国9月降雨接近常年同期均值，糖料生长恢复，市场等待主产国10月榨前产量预估。关注欧盟甜菜厂开榨，伦白糖近月有所回调，原白价差收窄至128美元/吨，原糖短期上行动能暂时受限，需要新的题材支撑。国内节前现货市场交投意愿不高，集团陈糖报价持平。国储糖竞拍第一阶段完成，据不完全信息预报，旧糖全部成交，成交价6880元/吨；新糖销区库点竞价略于底价，但产区库点缺乏运输优势小量流拍，第一阶段成交量预计10万吨左右，具体竞拍价格以华商交易所公布为准。受现货支撑，郑糖早市开盘小幅走高，
收盘前企稳于5日均线。今日节前最后交易日，宏观风险和外围因素干扰不确定性，建议假期轻仓过节，暂时观望。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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成材端成交回暖，铁矿石小幅上涨
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投冷清，成交一般，整体较上一日涨1-7.
【市场分析】
9月18日-9月24日，中国47港到港总量2458.4万吨，环比增加117.8万吨;45港到港2335.8万吨环比增加135.8万吨。澳巴19港铁矿发运总量2463.3万吨，环比减少134.9万吨，其中澳洲发运量1673.6万吨，环比减少124.9万吨，发往中国1368.1万吨，环比减少204.9万吨。巴西发运789.7万吨，环比减少10万吨。
今天铁矿石价格价格小幅上涨，主要由于成材端成交好转，带动铁矿石。
宏观层面看，美联储本月如期按兵不动，但点阵图显示明年或只降息两次，且年内可能还有一次加息，这与此前市场交易的宏观预期背道而驰。基本面层面看，铁水产量数据处于高位且延续强势，这与市场对平控政策的预期形成反差，在房地产政策频发的背景下，成材端未来上涨预期被抬高，但是由于双节补库慢慢进入尾声，成材端成交渐弱，一定程度限制了铁矿的涨幅，虽然目前港口库存处于低位，铁矿石价格短期存在较大支撑，但宏观预期的转变预期发生一定程度分化。加上目前处于原料高位成材价格偏低的格局，若维持当前产量，钢价上行乏力而库存慢慢开始累积则更易出现被动减产的格局。加上前期发改委召开会议探讨加强铁矿石价格监管，一定程度出现政策顶信号。加之当前炼钢利润微薄，节后或出现减产政策叠加被动减产行为，因此目前处于，宏观分化而基本面短期偏强的阶段，短期建议震荡偏弱看待。
【操作建议】
震荡偏弱看待
【风险提示】
平控政策，国家政策刺激
不锈钢
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双节备货已近尾声，盘面延续弱势行情
【现货概述】
9月27日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15600元/吨，张浦报15700-16200元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15200-15600元/吨，报价较上一日跌50元/吨，对2311合约平均基差565（+80）。高镍铁主流成交价1160（-5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9000（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量90132吨（+105吨）。
【市场分析】
国家统计局数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。
山西省应急管理厅、山西省地方煤矿安全监督管理局发布关于进一步做好煤矿瓦斯防治工作的通知。其中提到，各级煤矿安全监管部门和各煤矿企业要充分认清当前瓦斯治理面临的严峻形势，深刻吸取今年以来的瓦斯事故教训。各级煤矿安全监管部门要以瓦斯防治等重大灾害治理为重点，定期分析研判辖区内煤矿瓦斯方面重大风险和存在问题，持续加大今年四季度安全监管力度，督促煤矿企业从严从细落实瓦斯防治各项措施，对不具备安全生产条件存在重大事故隐患的煤矿要坚决责令停产整顿，确保安全生产。
根据各地统计上报数据，1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.98万个、惠及居民836万户，按小区数计开工率94%。
北港新材料2023年10月高碳铬铁长协采购价8995元/50基吨(现金含税到厂价)，环比持平，天津港收货减150元/50基吨。
中秋国庆长假临近，资金避险情绪升温流出量较大。节前现货基本完成补库，沪不锈钢延续弱势，钢厂或向上游压价采购，产业链利润将受到挤占。下跌趋势中，市场观望情绪增强，现货成交偏弱，节前交易日所剩无几，建议清仓或轻仓。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌1.87%，最高14965，最低14725，波幅240。单日成交量112776手（+14484手），持仓量94667手（-4346手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线向下发散，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截止收盘，资金净流出6074万，沉淀资金量9.76亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2311合约投机交易建议暂时观望，产业卖保单可继续持有（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
经济刺激政策不及预期、印尼镍矿事件发酵
铁合金
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11月对华锰矿报价微幅上调，河钢10月硅铁定价7700
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料报价混乱，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨，主产区主流电价0.41-0.5元/千瓦时，关注9月结算电价变化。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价7000-7150元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7500-7700元/吨现金自然块含税出厂。河钢10月硅铁定价7700元/吨，较9月涨250元/吨，采购量1530吨，较9月减少986吨。据铁合金在线调研统计，内蒙9月在产硅铁企业9家，在产矿热炉81台，9月硅铁企业开工率为74.31%较8月上升0.92%，产量预计14.24万吨较8月增加0.7万吨，产能释放71.38%；甘肃9月在产硅铁企业9家，在产矿热炉31台，9月硅铁企业开工率为51.67%较8月下降1.66%，产量预计为4.04万吨较8月减少0.06万吨，产能释放52.6%。
仓单变化：硅铁仓单17696张较上日增加544张，预报960张较上日减少800张，合计93280吨，日环比减1280吨，交割库存降库持续，关注10月仓单强制注销影响。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.17%收在188.37，资金净流出70.25亿。黑色系中，铁矿石涨0.59%，螺纹跌0.41%，热卷跌0.42%，焦炭跌1.53%，焦煤跌0.42%。硅铁主力合约收在7528，涨幅0.48%，资金流出4.3亿，减仓48382手，结算价7526。技术上，主力低开反弹午盘拉涨，KDJ线向下发散和价格形成背离，1小时K线反弹后略有承压，关注黑色共振。
【策略建议】
贸易商关注11合约7300下分批买点价+背靠背操作，投机节前观望为主。
【风险提示】
硅铁厂能控减产，金属镁和出口需求好转，信息不对称
硅锰
【基本面分析】
锰矿：South32矿山11月对华锰矿装船报价：高品澳块报4.6美元/吨度环比上调0.05美元/吨度，南非半碳酸报3.7美元/吨度环比上调0.1美元/吨度。港口锰矿市场逐步进入休市状态，报价弱稳。
硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6800-6850元/吨现金含税出厂，维持暂稳。铁合金在线数据显示，9月广西硅锰在产23家，开炉31台，整体开工较8月有所增长，各大牌号月度产量约6.38万吨较8月增加0.57万吨；贵州在产14家，开炉30台，增产1家，复产2家，产量预计100700吨月环比增加22900吨，增量基本为硅锰6517。今天硅锰消息面仍在传石嘴山能控，从传出的非正式文件中看出，违规项目建议停限产1家，涉及产能为1*31500KVA、2*25500KVA，实际该厂目前月产约12000吨左右；10-12月份第一批规上工业行业建议错峰生产企业5家，全市1-8月份重点用能企业能耗强度超市级平均水平企业10家，铁合金在线预估的影响量4-9万吨，重点看执行情况。内蒙古自治区工业和信息化厅印发《内蒙古自治区促进铁合金产业高质量发展政策措施》，产能置换比例要求更加细化。
仓单变化：硅锰仓单14206张较上日减仓120张，仓单预报1340张较上日增加599张，合计77730吨，库存日环比增加2395吨，关注非标库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.17%收在188.37，资金净流出70.25亿。黑色系中，铁矿石涨0.59%，螺纹跌0.41%，热卷跌0.42%，焦炭跌1.53%，焦煤跌0.42%。硅锰2311合约跌0.4%收在7026，资金净流出4.79亿，日减仓55897手，结算价7048。技术上，主力低开反弹后下跌收中阴线，KDJ线向下有继续走弱迹象，1小时K线承压于60均线，日线整体偏弱震荡。
【策略建议】
产业关注11合约7100-7300区间卖点价和6900-6800买点价机会，投机节前观望等待节后再战。
【风险提示】
平罗能控减产超预期，钢厂需求持续增加，信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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铜价主力合约2311今日继续走低，最低价跌破67000元/吨。收盘价70000元/吨，收小阴线，较上一日下跌190元/吨。9月FOMC会议点阵图偏鹰，显示多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。鲍威尔讲话虽然鹰派，但是也提及到美国经济比预期更加强劲，上调美国今年GDP增速预期。忽略掉近期能源的波动，认为能源价格对经济走势没有太大的指示作用。倾向与仍根据美国自身经济状况来做出利率决策。对铜来讲反而并不是特别的利空，因为美国潜在的经济韧性，会对铜价构成支撑。基本面：国内库存较上周减少10191吨至54165吨。LME库存162900吨，较上周上涨19524吨。LME累库区域依旧体现在欧洲以及北美市场。欧洲地区的库存上升主要是非洲的发运上升；沪铜库存下降更多体现为铜价下行刺激下游节前备货。操作：前期布局了美联储FOMC会议偏空以及短期基本面转弱的短线做空交易。目前67500价格目标已经达到，再往下看暂时找不到更大的驱动力。建议空单部分止盈，留底仓，继续观察基本面及宏观的变化。
今日沪铝主力合约2311，高开震荡收阳，报收19335元/吨。较上一日环比上涨85元/吨。9月FOMC会议上点阵图预期年内还要加25BP，美元和美债双高，流动性加速缩紧。国内近期地产领域利好频出，地产环比数据有所改善，但目前30大中城市商品房成交面积仍然处于季节性低位。沪铝仍然在交易预期。国内社会库存，按SMM数据，相较于周初去库0.3万吨，至50.6万吨，2023年8月底，我电解铝运行产能已达4278万吨，云南近200万吨产能复产后，预计年内仅剩32万吨的复产与新投产产能，目前我国电解铝行业开工率达到95%，市场对于未来国内的供给总体产能扩张上限基本达成共识，未来能够缓解铝锭市场库存水平低位除了需求的下降可能，还有就是铝水比例的调整，但近期铝棒出库量持续保持平稳，再没有出现铝棒供需失衡，铝锭利润维持高位的情况下暂时没有看到铝水比例的重新转切，铝锭供给很难有效扩张。
【操作】
目前沪铝在FOMC会议的利空出现后，整体表现仍然强势。不过由于目前进口窗口持续打开海外市场压力减少，另外海外电解铝产能仍然受制于能源价格，复产缓慢，伦铝的多配机会增多。国内目前最大的问题仍然是虚实比仍在高位，关注10月合约最后一天机会。
工业硅
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双节即将到来市场成交逐步走缓，工业硅盘面震荡运行
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14700-14900元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15300-15500元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格持稳运行，整体低品位工业硅随着多晶硅需求上行出现短期的供应紧张，工厂基本保持排单生产，但随着多晶硅招标的完成，整体成交开始下滑有；机硅与铝合金需求未有明显变化，双节即将到来市场成交逐步走缓。
有机硅价格持稳，DMC价格在14400-14800元/吨附近持稳运行，8月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约8.28万吨，环比减少1.1万吨。本月单体产量约31.8万吨，环比减产4.52万吨，整体开工率不足7月。有机硅价格随着工业硅价格有大幅上调的情况，整体补货备货的情况未有明显增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格93.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较昨日无变化；本周多晶硅招标采购基本结束，整体报价正常，99硅粉主流报价17500-18000元/吨，磨粉厂采购需求降低。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格持稳，目前报价19650元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价20300元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存和小量补仓的状态，采购工业硅不积极；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-56000余吨，黄埔港仓库42000-44000余吨，天津港仓库在46000-47000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力SI2311合约高开低走震荡运行，今日跌幅2.2%，尾盘收在14200，资金净流出8971万，日减仓5171手，结算价14280，目前工业硅553基差在500-600左右，工业硅421基差在2100-2200左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有31959张仓单，较昨日增加84张，共计159795吨。
【策略建议】
个人投机客户建议选择偏多操作；未入场生产企业建议等待机会在2311合约上对工业硅进行卖出套保操作，贸易商客户目前不建议买入套保，节前建议轻仓过节仅供参考。
【风险提示】
3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
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尿素价格继续向下整理
【行情回顾】
UR2401合约收于2136元/吨（-4,-0.19%），品种总持仓量为473964手（-29063），仓单数量471张，无变化。山东01基差284元/吨（-74），01-05合约月差133元/吨（-1）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格继续向下整理运行，部分企业为十一长假收单多下调其出厂报价，但实际交投氛围一般，部分企业二次调价。供应方面，目前供应量显著增加，日产已回到17万吨以上，逼近18万吨，随着后期河南、安徽等地新增产能的陆续释放，日产极大可能突破18万吨。需求方面，目前市场刚需减少，复合肥企业的秋季肥生产也已进入尾声，整体市场交投氛围仍低迷。
山东主流价2420元/吨（-80）
河南主流价2440元/吨（-30）
山西主流价2280元/吨（-40）
内蒙通辽主流价2560元/吨（-30）
东北主流价2520元/吨（-30）
江苏主流价2440元/吨（-80）
【策略建议】
暂时观望。尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但随着盘面价格出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置多有复产，尿素日产量回升至高位，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，节前厂家主动下调报价以吸收订单，而目前厂家库存压力不大，节后供需均有走强预期，驱动合力中性。
甲醇
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甲醇市场窄幅震荡整理
【行情回顾】
MA2401合约收于2476元/吨（+3，+0.12%），品种总持仓量为1965106手（-93342），仓单数量12534张（-20）。江苏01基差-6元/吨（-16.5），01-05合约月差93元/吨（+6）。
【现货概述】
今日甲醇市场窄幅震荡整理，现货报价震荡幅度10-50元/吨，期货盘面区间震荡运行，内地市场供应仍显充裕，节前备货告一段落，终端下游库存高位下按需采购，部分企业竞拍成交尚可。具体来看，主产区市场价格大稳小动，随着假期临近，部分企业仍有排库需求而下调报价出货，成交情况尚可。消费地市场价格局部持稳，目前场内业者心态坚挺，下游多按需采购。港口刚需采购，远月套利，单边较少。
江苏市场价2470元/吨（+2.5）
鲁南市场价2450元/吨（+10）
内蒙市场价2105元/吨（+15）
河南市场价2395元/吨（+10）
【策略建议】
暂时观望。当前陕蒙产区安检力度持续提升，叠加节前下游备货，短期煤价延续坚挺；港口库存延续累积，主力库区罐容趋紧，而非伊产量增加，10月进口仍然充裕，不过中东主要区域发船节奏稍缓，关注后续港口到船及提货情况。临近假期，还要考虑国内运力对趋紧导致的运价上移对市场的传导支撑。
PVC
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国际原油期货大幅上涨，PVC期货节前有所企稳
【现货市场】
PVC期货持续下跌，市场成交点价为主，基差变动不大。下游采购积极性尚可，部分挂单价格偏低，现货市场交投气氛一般。5型电石料价格参考：
华东主流现汇自提5980-6100元/吨
华南主流现汇自提6040-6150元/吨
河北现汇送到5950-6000元/吨
【技术分析】
V2401合约开盘价6170，最高价6182，最低价6115，收盘价6117跌95跌幅1.53%。成交量98.7万手，减少1.2万手。持仓量84.2万手，增加7987手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带指标中下轨线之间空头占据主导，短期内商品氛围相对偏弱，工业品整体走势欠佳，建议参与者节前适当减仓，短线关注6180附近压力以及6000关口支撑。
【逻辑观点】
国际原油期货短期内继续走强，对能源系相关商品形成提振作用，煤炭板块夜间明显上涨。PVC基本面而言供应端氯碱企业边际利润尚可，行业整体开工负荷存继续提升预期，下游制品企业受地产新开工及投资数据表现不及预期影响，同比仍相对偏低水平。国庆节前PVC期现货持续下跌下游备货积极性尚可，社会库存存在小幅下降预期，出口签单疲软以交付前期出口订单为主，基本面仍显偏弱，建议参与者节前适当减仓，短线关注6180、6240附近压力以及6000关口支撑。
PP/PE
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节前盘面价格偏弱，聚烯烃期现货基差收窄
【期货市场】
周三L2401开8238最高8264最低8204结算8235跌27，持仓减少8360手；PP2401开7739最高7759最低7702结算7732跌53，持仓减少27980手，日线图来看，L2401日盘震荡走弱，夜盘反弹。均线系统来看5日均线向下形成压力，60日均线暂存支撑，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线发散向下下穿0轴，下行动力仍存。短期支撑位8200，压力位8350。PP2401日盘震荡走弱，夜盘反弹，均线系统来看价格跌破30日均线，下方支撑位60日均线附近，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。短期支撑位7600，压力位7800。
【现货市场】
1.周三华北地区LLDPE主流成交价格在8220-8250元/吨，华东拉丝主流价格在7750-7950元/吨。基差PP01华东34，L01华北1。
2.周三两油库存56万吨，较昨日去库2.5万吨。现货市场终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交一般，贸易商接计划为主。
【市场信息】
央行货币政策委员会召开三季度例会强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
国际油价全线上涨，美油11月合约涨3.67%，报93.71美元/桶。布油12月合约涨2.19%，报94.45美元/桶。
国家统计局数据显示，8月全国规模上工业企业利润同比增长17.2%，为去年下半年以来首次实现正增长；1-8月累计同比下降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点。装备制造业利润增长加快，工业新动能持续壮大。
EIA报告显示，上周美国原油库存减少216.9万桶，国内原油产量维持在1290万桶/日不变；战略石油储备（SPR）库存减少25万桶至3.51亿桶。
【综合分析】
PP01在短期处于7600-7800区间运行，L01短期处于8200一线支撑上方运行，节前最后一个交易日，减仓轻仓过节，规避市场不确定性风险。
玻璃
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市场情绪转弱，节前观望为主
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2066元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1980元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价2040元/吨；华南地区主流价2230元/吨；东北地区主流1970元/吨；西南地区主流价2170元/吨；西北地区主流价1960元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为81.64%，比14日增加0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为82.92%，比14日下降0.2%，短期玻璃供应预计持续攀升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比下降2.4万重箱或0.06%，同比下降43.9%。折库存天数较上期下降0.1天至17.5天。需求端国庆补库需求一般，库存结构优良，中下游维持低库存。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2401合约开盘价1690元/吨，最高价1705元/吨，最低1666元/吨，收盘价1693元/吨，结算价1688元/吨，总持仓93.7万手，涨跌0.18%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场情绪转弱，期货盘面或仍整体维持偏弱宽幅震荡，节前暂时观望。（仅供参考）
PTA
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原油再创新高，成本支撑聚酯原料
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收跌4至6168元/吨，现货均基差收涨7至2401+27；PX收1117.33美元/吨，PTA加工区间参考118.44元/吨
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场积弱难返，继续下行，早盘开盘时，张家港现货价格在4070附近开盘，盘中买气低迷，商谈重心呈现下移趋势，日内大部分时间内维持4030-4050区间震荡，尾盘走弱，商谈在4020附近，现货基差今日偏强运行。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格稳于7620。供需不佳局面延续，但成本端支撑稍有增强，日内涤纶短纤价格暂时持稳。
【市场分析】
PTA：之前因意外导致的开工下滑，现在回来了，10月大厂装置开始轮检，另外关注持续加工费背景下，超预期的检修。中期：四季度汉邦有计划复产，且逸盛海南预计投产，供应有增量，四季度一般是终端和聚酯淡季，驱动往下，但TA现货利润已经很低。单边价格价格跟随成本，且可能会给PX带来负反馈；15价差大概率向反套发展，但交易价值不大。
PX:原油稍微松动以后，PX表现更弱，主要是上下游利润矛盾突出，下游稍微转弱，上游如惊弓之鸟。
PX期货上市2405及以后合约，预期情况是偏强的，但TA较低的盘面利润，也限制了PX的往上的空间。
从价差的表现来看，56价差受注销因素影响，表现偏弱，但从实际操作来看，仓单注销的影响并不大，整体思路还是正套、做缩PTA加工费为主。
乙二醇：9月底10月初起仍有部分煤化工装置存停车计划，MEG供应端有收缩预期，9-10月可以小幅去库。1-5价差正套从低位反弹，鉴于聚酯开工下降，以及乙二醇高库存改善力度有限的情况下，继续往上难度较大。
【策略建议】
PX关注正套、乙二醇15正套减仓
纯碱
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轻仓过节，节后现货或下降
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力01合约开盘价1806/吨，收盘价1784元/吨，最高1824/吨，最低1774元/吨，下跌1.27%。持仓84.2万张，较前一交易日+0.7万张，成交67.7万张，较前一交易日+2.5万张。夜盘开盘1790，收于1786。FG-SA01价差-90，SA10-1价差1009。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价3100左右。本周厂家库存预计累库3万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。
【策略建议】正套或逢高空远月。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
9月27日，豆粕期权当日全部合约总成交量为34万手，持仓量82万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为21%。
【策略建议】国内市场受美豆走势平稳带动，两粕小幅反弹，国庆节前市场交投清淡，资金避险离场。假期期间建议通过买入跨式赌节后出现大幅波动。
【白糖期权行情介绍和分析】
9月27日，白糖期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量46万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前白糖20日历史波动率为13%。
【策略建议】国内糖市表现平淡，产销区报价略有下调，市场对华商交易所国储糖抛储价格解读分歧，贸易商主动降价销售。消费端节前采购结束，新旧榨季交替进入真空期，市场受糖源供应增加困惑和长假期休市影响，资金规避风险离场，日内建议注意交易风险，短线交易为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
9月27日,50ETF期权当日全部合约总成交量为140万张，持仓量249万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】从政策、估值等维度来看目前市场具备较强吸引力，交易量萎靡，流动性衰减是市场下跌的主要因素。A资金的最大分歧在于经济是否能够持续回升，短期经济的焦点集中于房地产，当前进入验证期。前期出台的放松政策仍需要一定的时间见效，随着降准信号公布，宽松政策仍在路上。静候市场底部到来，当前波动率较低，策略观望为主。
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