研发投入不及同行，毛利率却反超近10个点，雅宝电子“神”了！
6年无新增发明专利，研发投入不及同行，毛利率却反超近10个点，雅宝电子“神”了！
来源： IPO日报
近期，漳州雅宝电子股份有限公司（“雅宝电子”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2668万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，雅宝电子已6年无新增发明专利，同时在研发投入不及同行的情况下，其毛利率却能反超近10个百分点。
来源：公司官网
一半营收来自华南
据了解，雅宝电子一直专注于热熔断体等电路保护元器件的研发、生产和销售，主要产品为合金型热熔断体和有机物型热熔断体。
2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），雅宝电子分别实现营业收入12840.65万元、12880.46万元、14644.6万元、8605.57万元，净利润分别为3433.41万元、3253.16万元、5002.79万元、2650.02万元。
在上述时间段内，雅宝电子的营收呈现持续上升的趋势，但净利润却较为波动。
从业务上看，雅宝电子主要拥有热熔断体、温控器及其他等业务。报告期内，热熔断体产生的销售收入分别为12716.56万元、12761.24万元、14478.16万元、8528.19万元，分别占当期主营业务收入的99.98%、99.92%、99.86%、99.65%。
也就是说，雅宝电子的业绩主要是靠销售热熔断体所得。
此外，IPO日报还注意到，雅宝电子的热熔断体业务主要是销售至华南地区。
招股说明书显示，报告期内，雅宝电子在华南地区产生的销售收入分别为6666.89万元、7034.73万元、8169.05万元、4550.92万元，分别占当期主营业务收入的52.42%、55.08%、56.34%、53.17%。雅宝电子每年至少有一半的收入是来自华南地区。
IPO日报还注意到，雅宝电子的利润还较为依赖税收优惠。
招股说明书显示，报告期内，雅宝电子获得的税后优惠的金额分别为441.11万元、509.62万元、662.22万元、321.33万元，分别占当期税前利润总额的11.12%、13.02%、11.28%、10.3%。
也就是说，雅宝电子每年至少有一成的税前利润是来自税收优惠。
对此，雅宝电子表示，公司高新技术企业证书将于2022年12月到期。目前，公司正在准备高新技术企业认证的复审中。若上述优惠政策发生变动或公司后续不能通过高新技术企业认定，使得无法享受高新技术企业所得税等税收优惠政策，将增加公司的税收负担并对盈利造成不利影响。
6年无新增发明专利
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，雅宝电子在研发上的投入似乎“不高”。
招股说明书显示，报告期内，雅宝电子的研发费用分别为706.7万元、753.78万元、747.35万元、451.43万元，分别占当期营业收入的5.5%、5.85%、5.1%、5.25%。而雅宝电子同行业可比公司的研发费用率平均值分别为6.66%、6.77%、6.16%、6.22%。
可以看出，报告期内，雅宝电子的研发费用率始终低于同行业可比公司平均值。
或许是因为在研发上投入“不高”，雅宝电子在研发上的收获也“不多”。
据了解，截至招股说明书签署日，雅宝电子共拥有4项发明专利，且最近一次获得发明专利的时间是发生在2016年2月。
这也意味着，雅宝电子已经近6年未新增发明专利。
令人疑惑的是，雅宝电子在研发上投入不及同行，但其毛利率却遥遥领先同行。
招股说明书显示，报告期内，雅宝电子的毛利率分别为48.44%、41.2%、53.02%、46.68%，同行业可比公司平均值分别为43.13%、43.93%、42.36%、38.83%。
可以看出，在上述时间段内，雅宝电子的毛利率始终高于同行业可比公司平均值。特别是2020年和2021年上半年，其毛利率至少高于同行业可比公司平均值近10个百分点。