港美早一周 | "鹰"声嘹亮，美联储或加紧缩表？中概股回港将提速

编辑：Judy

上周市况

IEA释放石油储备累原油价格下滑，美通胀或久居不下

美国公布3月份ISM服务业指数，由2月份的56.5上升至58.3，唯仍低于预期58.5。商务部公布2月份进出口贸易数据，进口上升1.3%至3,178.10美元，创出纪录新高。出口同升1.8%至2286.10美元。期内贸易赤字小幅回落至892亿美元，但仍高过预期885亿美元。由于美国本土农产品的现况可能差于预期，加上再制裁俄罗斯，导致农产品在期货市场全面抽升。国际能源局IEA表示，将会释放1.2亿桶石油。美国将会承担过半，余下半数将由其他产油国承担。消息拖累原油价格下滑，纽约原油更失守百元关口，低见93.81美元。布兰特原油亦曾跌穿百美元，低见98.45美元。劳工部公布上星期首次申领失业救济人数按周减少5,000人至16.6万人，远少过预期升至20万人。并创出自1968年后近53年新低。期内持续申领人数则增加1.7万人至152.3万人，远多过预期回落至130.2万人。数据内有部份是季节调整所致，但也反映出劳工市场已日渐紧张，就业机会更远多于待职工人，估计会推高薪金，导致通胀久居不下。

数字人民币试点再推进，3月国内外汇储备稍见回落

国内省市，正全力改建成为智慧城市。以科技改善民生，智慧城市是需要长时间的改及变，可涉及的范围也十分广泛。首要是先数码化，再建设覆盖率极高的通讯网络，和电子支付系统。目前内地使用流动支付系统已超过8成半，排名全球首位。同时已拥有超过10亿国民使用，再加上有大型科技企业的支持。人民银行日前公布，将数字人民币的试点地区再增加，包括天津市、重庆市、广州市、福州市及厦门市。以及淅江省内承办亚运会的6个城市，杭州、湖州、温州宁波、绍兴及金华等共11个城市，更涵盖四大直辖市。现时正在营运数字人民币的银行合共有9家，除四大国有银行，仍有交通、邮储、招商、微衆及网商等银行。已参与的试点场景超过809万个，已开设个人钱包人数近2.61亿人，已交易金额接近876亿元人民币。国家外汇管理局公布3月份国内外汇储备规模约3.188万亿美元，比2月份减少258亿美元，按月跌幅0.8%。期内黄金储备维持在6,264万安士，按月持平。月内储备见回落，主要是他国的货币政策收紧、外围地缘政治动荡、全球疫情仍存，及美元汇率的上升。而持有的国家债券价格回落亦受影响。

比亚迪正式停产燃油车，观望中概监管环境是否转好

（1211）比亚迪日前公布电动汽车3月份销量超过10.5万架，比上急升1.57倍。年内首季销量29.14万架，同比上升1.79倍。集团同时公布，为配合未来发展需要，由3月开始，将会停止生产燃油汽车的整车生产。更成为全球首家正式停产燃油汽车的生产商。数据反映出集团不论在年销售量或增长速度，皆胜目前3家纯生产电动汽车的新企业。更带动国内新能源汽车年增长1.5倍，增长速度为全球首位。股价亦创出月内高位244港元。周初港股曾见造好，主要传出内地中证监正研究修订境外上市公司的保密和档案管理工作，提供更清有效便利企业到境外发行证券或上市活动。同时在草议框架方案，可能给予美国官方机构权限，可审视在当地上市的中资企业之审计底稿。亦引导企业厘清及妥善管理资料讯息。目的在提高跨境监管合作。唯随后回落，仍受累于美国联储局的加快缩减资产负债表，及外围俄乌战事仍见持续，未见谈判成功所致。所以，目前唯有是等待，及观望吧。

本周焦点 $09982.HK中原建业

集团主要业务是在国内从事房地产代建服务。并以「建业」品牌处理代建服务。集团是在今年5月，由本港上市公司（832）建业地产分拆上市。主要承接轻资产业务的拓展、营运和管理。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额上升13%至13.01亿元人民币，股东应占盈利同上升13%至7.7亿元人民币。集团主要是在国内从事房地产代建服务，通常包括规划设计管理、成本管理、施工管理、竣工管理、交付管理及销售管理等。仍有部份相关的客户服务、物业维护管理、前期物业监督、档案管理、人力资源和行政管理等。去年新签代理建项目87个，按年上升8.8%。新项目建筑面积超过千万平方米，按年增长16.7%。到目前为止，在管项目261个，建筑总有面积超过3,097万平方米。巳在河南省内百个市县及19个省外市县开展业务。同时有部份政府代建项目6个，建筑面积超过79万平方米。

集团正计划扩大业务的地理覆盖范围，进一步走出河南省以外城市的大中原地区。包括湖北、陕西、山西、河北、安徽、江苏及山东等。结合政府的“十四五规划”，房地产行业继续推动保障性租赁住房建设、城市更新可成为趋势，带动中小房地产代建业务需求将逐步提升。目前国内代建行业渗透率仅4.8%。跟外国的超过30%，仍有很大的发展空间。可于现价1.27港元附近吸纳，中长线可见1.90港元，跌穿1.01港元止蚀。

后市展望

美联储或加紧缩表，引美债息率抽升，美元汇率破百点

美国联储局公布3月份的议息会议纪录，内容提及未来缩减资产负债表的构思，将会是以每月950亿美元的步伐去减。同时有更多议员认同5月份应加息半厘。局长鲍威尔更表示，要控制通胀，加息将远高过预期。更表明为压抑通胀，将会不措一切。全球各地央行，都按自家的情况而展开加息周期。美国自3月开始加息0.25厘，根据以往的经验，加息前及初期，股票市场皆见大幅波动。唯到加息步伐渐入正轨，始会稍作稳定。由于经济复苏比前更快更强，因此预计缩减资产负债表的速度也会较前更快更大规模。但有券商表示，现时局方准备大幅加息，而缩减负债表又比预期快，可能对当地经济造成严重打击，更估计美国最快会在2023年陷入经济衰退。联储局的实际行动，及局方官员的言论，直接刺激债券息率继续抽升。10年期国债息率高见2.728厘，而5年期国债息率更高见2.791厘，齐创出自2019年3月以来最高。同时也维持孳息率倒挂的现象。资金流入美元避险，美元汇率更曾高见100.19，首次突破百点关口，并创出自2020年5月以来最高。

房企利好政策频现，央行将设金融稳定保障基金

国内财新中国公布3月份财新服务业采购经理指数PMI仅42，比上月大幅下跌8.2，更创出近两年新低。早前公布的制造业PMI亦回落至48.1，齐跌至收缩区内。两大数据的下滑，也拖累综合PMI跌至43.9，为自2020年3月以来的低位。数据反映在疫情下，制造业活动正在收缩，导致服务业跟随严重收缩。根据经济数据显示，目前国内经济仍处于下行风险。主要仍是房地产开发商资金见压力，以致整体的房地产业务齐见下滑。加上疫情在不同地区延续，也令到国民消费意欲渐见减退。而内地政府在房地产行业中。已加推多项宽松措施，及优化政策。现时亦见止跌回稳。唯在消费零售仍要多加努力。目前A股市盈率仍是自2015年以来的低位不足11倍。相信稍后疫情能受控后，定能重拾升轨。人民银行为设立金融稳定法的保障基金。此基金将会由金融稳定发展局负责管理，以此基金作为重大金融风险的后备资金。保障基金将会金融机构、金融基础设施筹集资金，及国务院规定的其他资金组成。在需要时，更可由人民银行再贷款，甚至可借用公共资金，为稳定保障基金提供更大的流动性。

中概股或加速回港上市，持续关注加息进度

根据港交所资料显示，香港股票市场在3月份的每日平均成交金额为1,748亿，按月上升34%。而上市公司合共有2,573间，按年增加20间。但整体市值则按月下跌近4%，由1月份的42.1万亿，跌至3月份的38.9万亿。主因是3月份有日恒指急挫近1,300点至低见18235，创近10年低位。虽然随后有见反弹，但市值仍比年初时减少约8%。首三个月内的交易所买卖基金，日平均成交金额为94亿，按年上升32%，恒指期货合约每日平均成交量约55.6万张，按年上升23%。近日有报告指出，自港交所修改上市条例后，已吸引超过11家正在美国上市的中资企业，回归香港作第二市场上市。而筹集资金更超越2,200亿港元。估计在未来，仍有很多在美上市的中资企业会会归香港上市。而内地政策也支持企业到境外上市，而香港亦是首选上市地方。因此，未来的情况稍见稳定，国内，或在美上市，将大量回流香港上市。恒指周内累跌167点，主要都是投资者忧虑，美国联储局的缩减负债表之规模较前大及快。近期的升跌中，已适应局方的加息预期，甚至会多次加息，会加0.5%。也都逐渐接受。但面对如此大规模的缩减负债表规模，感觉似难以估计。相信要继续留意相关问题是如何发展。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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