港口库存维持下降的趋势 锌价下方有支撑
来源：国贸期货作者：国贸期货
研报正文
供需数据：
(1)现货方面，升水持稳。截止至2024年4月8日，精炼锌升贴水维持在贴水105元/吨附近，较上一交易日跌10元/吨。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近5年相比维持在较低水平。
外盘方面，截止至2024年4月8日，LME近月与3月价差报价为-37.87美元/吨，3月与15月价差报价为贴水62.02美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加5.81美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在较低水平。
(2)库存方面，国内库存：截止至2024年4月03日，上海期货交易所精炼锌库存为123,846吨，较上一周增加954吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。
海外库存：截止至2024年04月08日，LME锌库存为260,125吨，较上一交易日减少75吨，注销仓单占比为13.91%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。
行情回顾：
今日沪锌主力合约2405收报21725元/吨，涨455元/吨，涨幅为2.2%。
逻辑观点：
锌精矿TC持续下行，矿端偏紧状态维持，锌价偏强震荡。原料供应端，原料供应端，截止到4月7日，本周锌精矿港口库存9.6万吨，周环比下降3.9万吨。由于供应紧张，近期港口库存维持下降的趋势，预计短期内矿端将保持偏紧态势。
库存方面，截止到4月3日，国内锌锭社会库存为19.95万吨，较上周增加1.25万吨。海外库存方面，截止至2024年04月05日，LME锌库存为260,200吨，较上一交易日减少1,775吨，注销仓单占比为13.22%。
从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。总体来看，海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行有压力。基本面上，矿端偏紧状态维持，锌价下方有支撑。策略方面，布局正套。
风险关注：
俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存
