橡树资本联合创始人、联席董事长兼首席投资官Bruce Karsh：投资中有一条核心的规则，回报与风险并存
财联社6月9日讯（记者郭松峤赵相锋）当前，加大金融业开放力度是优化金融体系、促进市场竞争、进一步提升国家金融业的竞争力和国际影响力的重要举措。
6月8日，国家金融监督管理总局局长李云泽在“第十四届陆家嘴论坛”上表示，将继续坚持“引进来”和“走出去”并举，稳步推进金融业高水平对外开放，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境，在财富管理、绿色金融、养老健康、资产管理等领域，热忱欢迎经营稳健、资质优良的外资机构来华展业，鼓励符合条件的外资机构参与各类业务试点。
此消息甫一公布，旋即引发外资金融机构的关注。
6月8日，在“第十四届陆家嘴论坛”现场，就外资机构关注的话题，财联社专访了与会嘉宾橡树资本联合创始人、联席董事长兼首席投资官BruceKarsh。
“为中国投资者提供多样化的投资选择是至关重要的”
财联社：金融监管部门在陆家嘴论坛上表示，热忱欢迎经营稳健、资质优良的外资机构来华展业，鼓励符合条件的外资机构参与各类业务试点。作为较早的合格境内有限合伙人（QDLP），你在中国开展业务的过程中有哪些体会？
BruceKarsh：我们在中国的经历是非常顺利的。今年是橡树资本上海成立的第十年。2013年，我们走入中国并率先参与并推进合格境内有限合伙人项目，简称QDLP试点项目。这个过程中，我们非常感动于上海政府海纳百川的沟通及推进方式。在QDLP项目推出前，我们橡树的中国代表多次与上海市金融局领导在座谈会上探讨我们的想法，特别就即将实行的监管要求的可行性进行讨论，为项目的顺利推进和发展打下了坚实基础。
其后，我们在市场中发行了首支封闭式QDLP基金，也是首个GPLP结构的基金。我的搭档霍华德·马克斯先生曾在2020年SIFAC会议中提到，橡树要将更多的资产类别补充进来。之后，我们很快就扩展了团队，并引入了QDLP中的首个海外私募房地产投资信托，进行了广泛的投资者教育，并取得了理想的成绩。
十年前，上海有了首批六家QDLP管理人，而十年后的今天，这一数字已经达到了几十家，形成了自己的生态圈。我们期待在这个生态圈中，与伙伴们相互助力，在上海政府的支持下，将这一业务提升到新的高度。
在客户方面，我们进一步加强了包括国家主权基金和保险公司在内的现有客户关系，并逐步与财富和资产管理公司展开了新的合作。在十年后的今天，我们在中国的机构客户已超过100家。
在QDLP项目中，我们与多家中国顶级银行建立战略合作关系，在橡树所发行的QDLP基金销售中共同努力，与这些合作伙伴一起，我们的团队走遍了中国的大江南北，用实际行动长期推进投资者教育，并坚定不移。我们也扩张了法务、运营和客户服务团队，确保我们可以为中国客户提供实时的服务。
回首过去的十年，作为规模最大、市场份额最高、运营时间最久的QDLP管理人，我们为自己取得的里程碑式的成绩感到自豪。虽然也曾经历波折，但如果没有当地政府的大力支持，我们是无法取得今天的成绩的。
财联社：在你看来，橡树在中国的业务有哪些投资策略？
BruceKarsh：如今橡树已成长为一家国际领先的另类资产管理人，在管资金规模超过1,700亿美元。在投资风格和方法上，我们在风险控制、价值投资和逆市投资等方面取得了不菲的成绩，我们因此而得名，也获得了全球投资人的广泛信任。
橡树始终强调组建分散化投资组合的重要性。我们也认为，为中国投资者提供多样化的投资选择是至关重要的。海外的另类投资拥有很多不同策略，作为资产管理人，我们也会坚定的、继续将这些机会带给中国投资者。
目前，我们向中国投资者提供的投资解决方案已包含私募信贷类、房地产类和困境债类投资。在困境相关类投资领域中，橡树是公认的历史最长、规模最大的管理人。
在过去20余年以来，我们一方面积极投资中国，在股票、不良贷款包等领域持续投资，至今投资额已超过400亿人民币。另一方面，橡树持续为中国的客户提供全球投资解决方案，并于2013年就成立了上海子公司，积极进行并推动跨境投资联动。我们帮助中国企业实现学习国际领先技术的目标，用国际资本市场的力量为其助力。
而公开市场中我们的头部持仓不乏大量银行、保险等金融机构的股票。这些企业不但拥有全球一流的管理水平和盈利能力，也拥有全球罕见的快速增长潜力，在全球范围内都极具竞争力。
“金融改革中的风险则存在于开放与不开放之间”
财联社：近年来，中国持续深化制度型开放，金融领域一系列开放新措施法规纷纷落地。对于中国加大金融业开放力度，你有哪些看法？
BruceKarsh：投资中有一条核心的规则，回报与风险并存。金融改革中的风险则存在于开放与不开放之间。两者之间如何取得有效平衡，是一个大型关键课题。霍华德·马克斯先生曾将西方金融市场比喻成成熟的中年人，中国则是充满活力、前途无量的年轻人。他山之石可以成玉，我们相信对海外市场发展历程中的经验借鉴将有助于上海走出自己的开放之路。
在过去的几年中，我们见证了中国金融业高水平改革开放在促进外资投资方面所取得的重要成就。以小窥大，我举几个简单的例子。比如自正式纳入特别提款权货币篮子之后，2022年5月人民币在货币篮子中的权重被提高到12.28%，占据了第三的席位，展现了人民币国际化的进程。同时，中国股票和债券也在过去几年中可投资性继续提升，先后被纳入全球知名指数，彰显了中国的金融资产对国际投资者的吸引力。值得格外提出的是，银行、证券、保险、基金管理等金融机构对外资持股比例的限制已经全面取消。
橡树是这些发展中的积极参与者。我们在中国的投资总额逾400亿元人民币。作为外资中最大的不良资产包投资人，我们见证了中国金融业快速的改革开放，也受益于不断完善的监管和市场体系，也同时从第一视角印证了中国强有力的法律体系，这与我们所投资的其他一些国家相比而言非常先进，令我们钦佩，这是我们持续投资中国的定心丸和原动力。
“中国的工具箱中还有不少货币政策可以进一步刺激经济”
财联社：当下，美国及欧洲受高通胀影响，存在衰退的风险。在此背景下，你认为中国市场有哪些抗风险优势？
BruceKarsh：中国市场通过有效的金融管理，实现独立发展并取得优秀的经济增长。并且，与大多数发达市场经济体不同的是，中国的工具箱中还有不少货币政策可以进一步刺激经济。
我们会坚定不移的长期投资中国。在我们的新兴市场股票策略中，大中华地区的占比最高，达到34%。我们看好国有企业，并看到政府的改革措施所带来的成效。中国企业的资产负债表、自由现金流和股东回报均稳步提升。我们也看到并赞赏中国在新能源方面的国际领导地位。中央政府已经为地方政府、企业和投资者制定了明确的环境治理的政策。
另外，作为中国最重要的金融中心之一，上海也为本土投资人积极引入了更多的投资标的选择。继推出“沪港通”和“沪伦通”之后，上海清算所与中国外汇交易中心及香港场外结算中心紧密合作，在今年启动了“互换通”，进一步提升了上海在境内外金融市场互联互通中起到的作用。