东吴期货研究所策略参考|美国放宽对伊朗制裁?原油系盘中闪崩,后市怎么走?
摘要:黑色系板块铁矿创阶段性新高,带动黑色系上涨。能化品原油再现小作文行情。美元下挫,有色普涨。农产品关注USDA月度报告和MPOB月度报告。
2023.6.9
今日重点关注:油脂油料,棉花,钢矿
油脂油料:重点关注明天凌晨usda月度报告和下周一的mpob月度报告。由于5月下旬开始旱情扩大,预计本次usda月度报告偏利多,而5月马棕增产,且出口下降,预计本次mpob月度报告偏利多。操作上,建议继续持有多豆油空棕榈油套利。
棉花:短期需求进入传统淡季,棉价向下传通不畅,警惕回调风险。中长期来看,受播种期不利天气影响,新疆棉花减产幅度或超预期,籽棉抢收大概率再度上演,同时下半年消费预期向好,棉价重心有望进一步抬升,中线操作上建议逢低布局09或01多单。
钢矿:①钢材:淡季不断去库,且产量保持低位,螺纹钢供需基本面依然比较健康。铁矿价格近期持续上涨,带动螺纹生产成本抬升。操作上建议逢低做多。 ②铁矿石:铁水产量基本持平,铁矿港口去库,钢厂盈利比例回升,预计铁水短期还有增加的驱动。铁矿需求有保证,加上供应仍没放量,操作上建议逢低做多。
『品种专题解读』
01黑色系板块:铁矿创阶段性新高,带动黑色系上涨
螺卷。淡季不断去库,且产量保持低位,螺纹钢供需基本面依然比较健康。铁矿价格近期持续上涨,带动螺纹生产成本抬升。操作上建议逢低做多。
铁矿。铁水产量基本持平,铁矿港口去库,钢厂盈利比例回升,预计铁水短期还有增加的驱动。铁矿需求有保证,加上供应仍没放量,操作上建议逢低做多。
铁合金。本月重点关注成本端,成本端宁夏电价下调0.015元/度,煤炭第十轮下调后暂持稳,兰炭价格再度下跌至930元/吨,天津港库存虽有去化,锰矿价格暂时持稳,但整体双硅成本线依旧偏弱,尤其是硅铁,现货不断跟跌。本轮上涨是地产利好传到至上游,下游钢厂库存下跌,交割库持续去库,贸易商库存同样偏低,部分隐性库存被消化,但整体双硅的基本面都偏弱,供给增加需求一般,并不支持本轮上涨,目前下方依然存在空间。硅铁空单轻仓进场,受收储影响长期布局硅锰多单,硅铁相对更弱,可以考虑多硅锰空硅铁价差套利。
玻璃纯碱。纯碱情绪有所减退。本周库存纯碱去库5.25万吨,市场情绪波动比较大大,部分厂家挺价限售,目前整体现货价格维持在1900-2000元/吨,短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌。夏季随着远兴产能兑现,纯碱由弱预期逐渐向弱现实过渡,目前逻辑上远月利空的确定性比较强,策略上逢高布局空单,或者考虑多近月空远月的价差套利。玻璃情绪有所减退,本周产销迅速回落,目前深加工订单数据还在下降,本轮拿货更多的是情绪上的炒作心理。梅雨季将会对施工造成一定影响,需求较春季会有所减弱。玻璃日熔量持续走高,在供给刚性的背景下难以看到大幅的减产。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况,下半年玻璃整体需求对保交楼较为依赖,库存减少35.6万重量箱,短期空单可以观望后择机入场,稳妥策略考虑空纯碱多玻璃差价套利。
02能源化工:原油再现小作文行情
原油。隔夜忽传美伊将近达成一项临时协议,伊朗承诺停止纯度为60%及以上的铀浓缩活动,并继续与国际原子能机构合作,美国则允许伊朗出口100万桶/日,油价短线重挫。但随后美国白宫对此辟谣,油价收复部分失地。相比较而言,沙特减产真消息一日之间跳空缺口就被抹平,伊朗出口假消息跌幅至今仍没有完全收复,市场情绪明显偏弱,趋势性上涨仍需等待明确的需求复苏或者供应减少信号。预计油价持续震荡偏弱,美联储进入噤声期,关注相关决议结果。
沥青。6月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库社库涨跌各半,不过厂库重心相比之前略微抬升,是基本面弱化的前兆。需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态,预计沥青总体偏弱跟随原油走势。
LPG。近日盘面大幅趋弱除去原油端扰动外,自身利空也起到较大影响:沙特阿美本月出口官价丙丁烷均有下调,且幅度远超预期。此外现货端疲弱背景下仓单扰动因素再度回归,作为首次引入一年两次的交割期,其所带来的不确定效应增大。预计下行趋势暂难扭转,策略上关注接近整数关口阻力位置后的沽空机会。
PTA。PTA昨日日盘走势与原油背离,回撤明显,成本对盘面影响逐步减少,PXN走阔无延续性且上行空间不大,目前市场主要交易供需转弱逻辑,TA开工率反弹至80.3%,基差走弱。聚酯负荷虽在高位,但产销走弱,后市对终端需求信心不足。策略建议:短期跟随成本震荡为主,中长期逢高做空,多TA空EG头寸部分离场。
MEG。聚酯链全线飘绿,午后走弱明显,夜盘大幅下探,跌破4000阻力位,成本支撑不足,乙烯价格大幅下跌的同时刺激乙二醇供应预期增加,乙二醇扩能周期过程中,配合着原料乙烯的过剩,对后期造成了较大的不确定因素,供需逻辑影响下,多头信心受挫,市场重新转强的难度加大。策略建议:EG09逢高做空思路不变。
PVC。PVC仍然被空配资金主导,昨日日盘走势偏弱,成本支撑不断下移,从煤、兰炭以及电石均有不同程度走弱,当前检修对市场供应量减少有限,需求淡季下,PVC市场价格低位运行为主。策略建议:上方压力较大,逢高做空V09合约,下方成本支撑偏强,可考虑卖出底部看跌期权。
甲醇。甲醇基本面变动不大,依旧维持供应充裕而需求偏弱的格局。目前进口确定性增长且仍处累库周期的情况下,供需驱动依旧向下。成本端虽然呈现抵抗式下跌,但MTO需求短期难以出现明显恢复甚至有继续走弱的可能性,甲醇难改弱势运行局面,关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空,09-01依旧逢高反套。
棉花。短期,需求进入传统淡季,棉价向下传统不畅,警惕回调风险。中长期来看,受播种期不利天气影响,新疆棉花减产幅度或超预期,籽棉抢收大概率再度上演,同时下半年消费预期向好,棉价重心有望进一步抬升,中线操作上建议逢低布局09或01多单。
03有色金属:美元下挫,有色普涨
铜。美元下挫,铜价上涨。周四伦铜收跌0.38%,沪铜主力日盘收跌0.04%,夜盘持平。宏观面,截至6月3日当周,初请失业金人数增加2.8万人,至26.1万人,高于市场预期,劳动力市场出现放缓迹象,支持美联储下周暂停加息,致使隔夜美元下挫,铜价上涨。基本面,6月迈入供需双弱的局面,由于炼厂检修较多,预计产量将下滑至93.19万吨,7月产量或出现小幅增加。下游消费淡季特征更加明显,部分企业反馈在手订单不足以支撑全月生产。在进口窗口关闭的情况下,现货升水僵持在300元/吨附近,下游接货意愿不高,难以推升升水进一步上行。总体上,基本面向上驱动不足,但需警惕由于宏观风险事件导致的宽幅波动。
铝。印尼铝土矿出口禁令确认,铝价止跌反弹。周四伦铝收涨0.34%,沪铝主力日盘收涨0.64%,夜盘收涨0.39%。供应端,云南降水环比出现改善,但同比仍处于低位,今年水电供应可能保持在低位,复产量或低于预期。印尼方面表示,铝土矿石出口禁令将于6月10日生效,氧化铝价格短期底部预计将出现,成本进一步下行空间有限。偏弱的基本面出现边际改善,叠加隔夜美元下挫,铝价止跌反弹。考虑到云南复产仍需时间,预计库存将延续去化,策略上跨期正套逢低仍可继续参与。
04农产品:关注USDA月度报告和MPOB月度报告
油脂。重点关注明天凌晨usda月度报告和下周一的mpob月度报告。由于5月下旬开始旱情扩大,预计本次usda月度报告偏利多,而5月马棕增产,且出口下降,预计本次mpob月度报告偏利多。操作上,建议继续持有多豆油空棕榈油套利。
豆粕/菜粕。夜盘美豆受前期多头获利了结的影响,小幅下跌,且USDA公布最新的作物生长报告显示,美豆播种率为91%,去年同期为76%,此前一周为83%,五年均值为76%;优良率为62%,低于市场预期的65%。短期粕类跟随美豆震荡偏强,中期等待USDA6月供需报告的指引。
生猪。昨日2309合约下跌0.13%。养殖端有提价情绪,屠企亏损压价,多空博弈。能繁母猪去产能四月减速。五月末出栏减少,但下游端白条走货一般。屠宰场缩量,通过减少入库保价。预计近期盘面震荡,上方空间不宜过分看高,价格缺乏上行支撑,操作上建议空近月多远月,底部附近空单可止盈。
白糖。昨天夜盘白糖2309上涨1.44%,ICE原糖涨超4%。根据截至5月底的数据,在全国产糖同比减少,销糖同比增加的背景下,叠加进口处于低位,目前国内处于供需偏紧。且国内6月至9月处于停榨期,增加后期供应压力。产需缺口依靠进口弥补,但由于内外糖价倒挂且进口成本较高,进口增幅有限。下方有现货价格支撑,预计近期维持高位震荡,风险点为原糖价格承压及下半年有抛储的可能性。
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