转债周报 | 在崎岖之中回归
July,2024
可转债投资周报
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市场简评
7月1-5日，正股行情转弱，拖累转债反弹趋势。中证转债跌幅为0.45%，表现优于中证全指（-1.25%），转债韧性凸显。分行业来看，转债行业大多回调，仅5个行业明显上涨。其中，社服涨幅达21.48%，系东时转债大幅反弹带动。同时，建筑装饰、商贸零售、轻工制造和汽车也迎来不同程度的上涨。值得注意的是，在这些行业中，仅商贸零售正股和转债同时上涨，其他行业正股均有所回调，这种“错位”现象系行业转债样本有限，缺乏核心品种所致。估值方面，本周转债市场的估值水平被动抬升，转股溢价率较上周五（6月28日）提升2.89个百分点。近期转债市场进入了信用风险冲击之后的反弹区间，但较为遗憾的是，上周正股再度转弱，拖累转债修复节奏。债市“收益荒”的核心逻辑暂无法撼动，转债总体行情不会太弱，尤其是迎来额外支撑的大盘底仓品种。但考虑到正股分子端暂未出现趋势性改善，转债估值大概率仍将在崎岖之中回归。关键点位附近，我们认为深跌空间不大，加上三中全会将至，后市有望逐步企稳。
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重要公告一览
1、已公告强赎的可转债：
可转债公告强赎时具有较大的操作风险，建议转债持有者及时卖掉转债或者进行转股。期间如果无操作，会被上市公司以100多元的价格强制赎回，从而可能导致投资者较大亏损。
2、可转债条款触发公告（近一周，具体以公告为准）
不强赎公告：暂无
不下修公告：红墙转债，昌红转债，金轮转债，神码转债，道氏转02，天23转债
下修公告：永鼎转债
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本周可转债重要日程
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可转债交易规则及交易风险提示
可转债是相对复杂的金融品种，投资者在投资运作时要深刻理解可转债的性质，注意投资风险。
1、可转债申购后要及时查看是否中签，并确保账户在中签缴款日（T+2日）留存足额的认购资金。政策规定，投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月内不得参与网上新股、可转债公司债券及可交换公司债券申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转换公司债券、可交换公司债券的只数合并计算。
2、若投资者中签可转债后不进行缴款，存在违规风险。《证券发行与承销管理办法》规定，网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。
3、可转债上市后可能出现破发，提醒投资者关注可转债申购风险，谨慎操作。
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投教小知识
什么是赎回条款？
举个例子：A公司担心当股价表现特别好的时候，比如股价已经涨到20元，如果还以10元转股就太亏了。于是A公司就和投资者约定，如果正股连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于13元时，A公司有权以债券面值加应计利息的价格（一般是100多元）赎回未转股的可转债。
赎回条款规定，发行人可按事先约定的条件和价格赎回尚未转股的可转债。建议投资者在赎回条款触发后，择机将可转债转股或者卖出，防止可转债赎回给投资者带来的损失。
数据来源：市场公开信息，国新证券整理。
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