【热点速递】央行出手！开展国债借入操作，如何理解？
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国债期货价格显著波动，发生了什么？
7月1日下午，中国人民银行发布消息称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。
7月5日上午，央行再次发布声明，已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，且将视债市情况，持续借入并卖出国债。相关操作或在中长期成为一大工具，当日10Y国债活跃收益率逐步向2.3%点位回归。
事实上，央行自4月以来持续高度关注利率走势，并反复提示风险。日前，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛也表示，应特别关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行不希望长端利率过快下行的态度方向是明确的。
而正如《金融时报》6月发文指出，市场似乎有意无意地忽视利空和风险因素。7月1日上午，10年期国债活跃券收益率一度触及2.1%点位，以惊人的速度逼近历史低点。同日，央行开展国债借入操作，释放出债券市场应理性“降温”的强信号，警示了长期债券风险，纠正了市场单边预期。（数据来源：iFind）
如何理解“逐步增加国债买卖”
与此次借入操作？
央行开展国债借入操作，将影响债券公开市场供求关系，避免中长期国债收益率过度偏离合理水平。此外，今年以来，中美利差有所扩大，控制长端国债收益率也是为了稳定汇率、防范风险。
央行通过实际行动再次证明，此前提及的“在公开市场操作中逐步增加国债买卖”并非单向操作，更多还是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具。搭配逆回购、中期借贷便利等操作，主动加强流动性管理。
后市怎么看，债市会就此反转吗？
此次央行借入国债，预计未来在市场卖出，其本意或并非大幅拉升利率，而是想控制利率过快下行的风险，并有助于稳定中美利差。
对于此次操作短期来看，有助于引导金融机构控制风险，避免过度集中配置长久期国债。有利于债市长期平稳发展。而基本面尚处于修复阶段，债市大幅逆转的基础或尚未出现。当前市场下，中短端品种的性价比或有所抬升。
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