V观财报｜IPO被否后状告交易所，法院判了！
中新经纬7月9日电(丁丹)8日午间，深圳市中级人民法院(以下简称深圳中院)官方公众号发布文章，披露了注册制后全国首例因终止上市审核引发的行政案件。
经中新经纬多方求证，深圳中院文中所称“H公司”，均指向陕西红星美羚乳业股份有限公司(下称红星美羚)。中新经纬多次尝试与红星美羚取得联系，但截至发稿电话未获接听。
一审驳回H公司诉讼请求
深圳中院在文章中透露，H公司诉称，深圳证券交易所(下称深交所)创业板上市委员会关于“发行人未能对1400万元供应商向经销商借款事项进行充分准确披露并说明其合理性，相关内部控制制度未得到有效执行”的结论，与事实不符，况且供应商借款发生在三年报告期外。因此，H公司请求法院撤销深交所作出的《关于终止对H公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，判令深交所对H公司进行发行上市审核。
但深圳中院经审理认为，H公司未在上市申请文件中披露供应商向经销商借款1400万元事项，违反了“发行人披露信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”这一公开发行股票的基本要求。H公司董事长、实际控制人直接参与协调该事项，内部控制制度未得到有效落实。
另外，对于H公司所称的“供应商借款发生在三年报告期外”，深圳中院认为，财务报表报告期具有延续性，不能狭隘理解“三年报告期”，H公司供应商2018年12月向经销商借款事项属于招股说明书的报告期间。
最终，深圳中院认为深交所终止H公司上市审核符合法律规定，并据此作出一审判决，驳回了H公司的诉讼请求。
曾欲冲刺“羊乳第一股”
经中新经纬多方求证，深圳中院文中所称的“H公司”，均指向此前欲冲击A股“羊乳第一股”的红星美羚。公开资料显示，红星美羚成立于1998年，主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。
据悉，红星美羚曾于2015年8月挂牌新三板，2018年4月终止挂牌后拟冲刺深交所创业板。2019年6月，红星美羚首次在证监会官网披露招股书，次年6月在获证监会意见反馈后，红星美羚更新了招股书。随着2020年6月创业板注册制改革的实施，红星美羚的IPO申请被平移至深交所审核。
2022年5月6日，红星美羚的IPO申请被否。深交所官网披露的信息显示，上市委员会审议认为，经现场检查发现，2018年12月红星美羚管理层协调供应商向经销商提供1400万元借款，并使用财务人员个人账户作为中转，经销商将该借款用于采购发行人产品。“发行人未能对该事项进行充分准确披露并说明其合理性，相关内部控制制度未得到有效执行”，不符合相关规定。
深圳中院：注册制并不意味着IPO的“放水”
在IPO遭否后，红星美羚曾对外发布《致各界朋友、媒体的公开信》，表达对被终止上市的“不满”。其在公开信中透露，到IPO上会前，红星美羚经历2次现场检查、10余次问询回复、8次财务数据更新、6次收入专项核查、3次IT审计。
红星美羚选择了直接上诉，与深交所对簿公堂。此前媒体报道显示，红星美羚于2022年7月5日收到深圳中院关于红星美羚诉深交所一案立案审核结果，深圳中院对该案审查通过。
但在深圳中院看来，注册制实施后，上市标准包容性会更强，但这并不意味着上市标准的降低或IPO的“放水”，“以信息披露为核心的运行机制将对上市公司、中介机构等提出新的、更高的要求”。
在8日的文章中，深圳中院指出，注册制实施之后，证券交易所的审核以首发申请人的信息披露为核心，严守信息披露“真实、准确、完整”的原则，坚决防止和杜绝“带病上市”。“金融司法对此立场坚定，态度鲜明：要坚定为注册制改革保驾护航，让我国资本市场朝着市场化、法治化的方向发展。”
深圳中院同时表示，“注册制终止上市第一案”的判决，坚持“申报即担责”，为注册制改革的贯彻落实，表明了立场，判定了边界，维护了资本市场的有序发展。
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责任编辑：魏薇李中元