【一周科技动态】大科技公司的估值,都还安全吗?
涨跌纷纭——一周大科技表现
本周市场波动巨大,随着周一恐慌情绪达到定点,随着非农就业数据不佳,衰退交易占据主导,同时叠加日元升值、套息交易的退出,以及潜在的地缘政治事件,全球的领指数都出现了剧烈回调,而后又因为过度恐慌后的反弹,以及周四“看上去还可以”的失业金数据,大盘又缓了一口气。
至8月8日收盘,过去一周大科技公司也波动剧烈。表现最好的是财报后给投资者信心的$MetaPlatforms(META)$+2.39%,其余均收跌,$苹果(AAPL)$-2.31%,$微软(MSFT)$-3.46%,$英伟达(NVDA)$-3.88%,$谷歌(GOOG)$$谷歌A(GOOGL)$-5.11%,$特斯拉(TSLA)$-8.31%,$亚马逊(AMZN)$受上周财报叠加的影响-9.31%。
影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点
目前的估值能撑住大科技公司吗?
随着大科技公司Q2财报的发布,市场也基本完成了对其价值的重估,以及仓位的调整。以截止8.8收盘价格来看,Mag7的利润倍数估值来看,连续12个月的PE最高的是TSLA,达到99倍,最低的是GOOGL,仅为22倍。
AAPL:PE(TTM)为32.5倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为31.8倍,也就是隐含2%的涨幅;而随着增速下降,PEG从2.3倍跳涨至3.6倍,不是个好的信号,但目前的交易加入了AI新机发布后的增长预期。
MSFT:PE(TTM)为34.2倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为30.4倍,也就是隐含12%的涨幅;而随着增速上升,PEG从2.0倍下降至1.9倍。微软还是相对稳定的。
GOOGL:PE(TTM)为22.9倍,所有大科技中最低,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为20.47倍,也是隐含12%的涨幅;而随着增速上升,PEG从1.4倍下降至1.3倍。Google的交易相对便宜,也隐含了市场对搜索广告可能被AI抢占市场的担忧。
AMZN:PE(TTM)为38.9倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为28.57倍,也就是隐含36%的涨幅;而随着增速上升,PEG从1.0倍下降至0.8倍。Amazon的利润变动较大,因此目前的交易也包含了对未来增速下滑的预期。
META:PE(TTM)为24.7倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为23.7倍,也是隐含4%的涨幅;增速基本与市场预期无异,因此PEG保持在1.1倍左右。META的社媒广告业务在同行业中也表现强势,市场对其AI变现能力相对认可,估值保持在稳定的区间,也相对有安全垫。
NVDA:PE(TTM)为61.1倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为38.9倍,也是隐含57%的涨幅;市场对其增长吃得比较透,PEG从1倍下降至0.8倍。NVDA在2024年结束后的PE其实在大科技中并不算高,而已2025年预期的增速,其实PE也能回到30倍以下,但现在市场也在担忧AI增长过早进入拐点,这样对无论PE倍数也好,还是PEG倍数也好,都是巨大打击,会显得估值更高,因此回调也算猛烈。
TSLA:PE(TTM)为99倍,以2024年的ConsensusEPS来预计的ForwardPE为84倍,无疑是大科技中最贵的,这是由其行业性质决定,而市场对Tesla交易的关注点更多的是未来业务的想象力。
期权观察家——大科技期权策略
作为本轮科技股牛市的旗手,NVDA的表现最能反映市场情绪。在回调过程中,NVDA的波动也相当剧烈,上下6%的涨跌幅并不罕见。而期权玩家也非常喜欢这样的行情,升高的IV会对卖方更有吸引力,买方的交易也会更频繁。
本周的异动期权数量较多,我们如果从整体的期权数值表现上来看,投资者对8月16日(月期权)、8月23日、8月30日的几个交易日的最大持仓,Call分别在105-115,PUT则是90-100,这也隐含了市场对其的预期。
再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘?
七巨头(MagnificentSeven)组成一个投资组合(“TANMAMG”组合),等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超$标普500(.SPX)$的,总回报达到了1864%,同期$标普500ETF(SPY)$回报210%,继续回调。
本周大盘出现回调,组合今年以来的回报为24.18%,超过SPY的12.35%。
过去一年组合的夏普比率回落至为1.5,而SPY为1.2,组合的信息比率为1.1.