财政部金融司原司长孙晓霞：积极发挥政府债券的“稳定器”作用
转自：上海证券报
上证报中国证券网讯（严晓菲记者徐蔚）9月8日，上海证券报社、申万宏源证券联合举办的“建设中国特色现代资本市场”论坛在中国金融信息中心召开。财政部金融司原司长孙晓霞在做主题发言时表示，政府债券为整个资本市场提供了一个“稳定器”，对我国资本市场的高质量发展具有促进作用。
孙晓霞肯定了政府债对债券市场的提升作用。她表示，从规模上看，截至2022年6月底，全国存量的政府债券有57.5万亿元，其中地方政府债34.3万亿元，中央政府国债23.2万亿元，仅政府债券就已接近占到债券市场的半壁江山。这意味着债券市场中约有一半的无信用风险、收益稳定、流动性高的产品，债券市场整体质量较高。
从产品性质上看，政府债券是资本市场，乃至整个金融市场中的核心基础产品。作为无风险基准利率，健全的国债收益率曲线在债市乃至金融体系中发挥了重要的基准作用，为各类金融产品定价提供了一个较好的参考。
此外，从期限来看，政府债券的期限结构逐步完善丰富；从制度建设来看，政府债券的发行规则相对透明、规范；从投资者角度来看，不同品种、不同期限的地方债为投资者提供了更多的产品选择。
“一个非常强大、高质量的债券市场，能为股票市场提供一个避风港。”孙晓霞称，资本市场由股票、债券、基金等共同构成，当股市处于低迷时，债券市场能够发挥出“跷跷板”的作用。同时，随着外资不断涌入中国市场，债券在其中作为“蓄水池”，能够避免因市场波动导致的资金外流，规避一定风险。
孙晓霞还表示，国债可以为各类金融机构提供流动性支持和风险管理工具。由于国债是金融市场变现能力强的安全资产，既能够作为各类金融机构的流动性管理工具，也能够作为一种风险管理工具，当债券市场体量变大时，其“稳定器”的作用将更加凸显。
同时，政府债在稳经济、稳投资方面，是一个重要抓手。孙晓霞认为，一方面政府债券拓宽了国内直接融资的渠道，有利于改善现阶段以间接融资为主的被动局面；另一方面为跨期资源配置提供了一个重要机制，有助于优化资源配置、推动资本和实体经济高水平循环。
今年以来，越来越多政府专项债作为项目资本金，撬动了更多的民间资金进入到投资领域。在孙晓霞看来，这些地方债从财政融资到金融属性、金融功能方面，都在逐步完善，它能够和所有综合性工具形成合力，更好地稳定当地经济，稳定当地投资。