证券市场是信托公司业务发展的星辰大海！！！
来源：上海信托圈
证券市场是信托公司
业务发展的星辰大海
昆仑信托产融业务管理部 曹斌
金融市场需求变化了，金融监管环境变化了，信托公司的业务发展方向也应随之改变。从长期来看，证券市场是信托公司业务发展的星辰大海。
证券市场具有巨大发展空间
01
企业融资需求变化推动证券市场发展
信贷市场在支持成熟技术的学习和推广方面具有优势，而在促进技术创新方面能力不足；证券市场因具备较高的风险容忍度，在促进技术创新方面优势明显。经过40多年的快速发展，我国产业结构发生了巨大变化，正在由要素、投资驱动型向创新驱动型转变，推动证券市场快速发展。
02
居民财富管理需求变化推动证券市场发展
居民持有风险资产的规模和比例会随着财富的增加而上升。证券市场能够创造出无穷无尽的、收益与风险相匹配的金融资产。随着收入水平的迅速提高和财富的快速积累，我国居民会持有数量越来越多、比例越来越大的证券资产，推动证券市场快速发展。
03
降低宏观金融风险需要推动证券化市场发展
分散风险是证券市场的最重要功能之一。通过证券市场，次级金融资产得到重新定价和交易，使得包括银行在内的金融中介机构的存量资产流动化，资产结构被不断“净化”，增强了金融体系的韧性，降低了风险。随着规模的扩大，我国金融体系的脆弱性和不确定性也在增加，需要通过证券市场的更大发展来增强韧性，降低风险。
04
提升资源配置效率需要推动证券化市场发展
当实体经济达到一定规模以后，资源配置的重心和难点不在增量，而在存量资产的流动和重新配置。证券市场在存量资产配置方面具有无可比拟的优势，通过建立存量资产流动化机制，使金融体系重新焕发生命力和竞争力。我国已经是仅次于美国的全球第二大经济体，存量资产的流动和重新配置需要证券市场从金融体系的“外围”走向“核心”。
监管部门要求信托公司业务向证券市场发展
01
监管部门限制信托公司融资类信托业务发展
信托业大发展与融资类信托业务大发展密不可分，甚至可以说，是融资类信托业务大发展造就了信托业大发展。从资金运用角度来看，融资类信托业务与银行信贷业务并无不同。但相对于商业银行而言，信托公司在该业务的渠道拓展、信息获取和风险控制等诸多方面存在不足，因而不具备优势。然而，由于监管环境宽松，融资类信托业务却呈现快速发展势头，甚至一度商业银行也要借助于信托公司通道开展部分融资类业务。
2017年以后，监管部门对不同类金融机构开展的同类金融业务监管标准趋于统一。融资类信托业务是监管套利业务，它因监管宽松而蓬勃发展，也终究会因套利机会消失而趋于衰落。
02
透明度监管要求信托公司业务向证券市场发展
我国信托公司的诞生和发展一直是金融监管部门顶层设计的结果。随着信托业发展，监管部门对信托公司业务发展方向的思路越来越清晰，就是开展信托本源业务，特别是资产管理业务。而包括资产管理业务在内的信托本源业务，是轻资本或不消耗资本的业务，透明度监管是金融监管的核心。
“一法两规”颁布以后，在如何实现信托公司有效监管方面，监管部门一开始并没有清晰的思路。在信托公司融资类信托业务发展起来之后，监管部门一度甚至想以监管银行的办法监管信托公司。随着融资类信托业务的大发展以及融资类信托业务的问题，特别是刚性兑付痼疾的显现，2017年以后监管部门对信托公司的监管思路开始转变，逐渐向透明度监管过渡。2023年3月，监管部门向信托公司下发《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，对信托公司业务执行全新的监管分类办法。通知的下发，意味着监管部门正式开始对信托公司实行透明度监管。
透明度监管将迫使信托公司彻底切割传统融资类信托业务，业务整体上向证券市场转型。
结语
微观金融需求和宏观金融需要推动我国证券市场逐渐从金融体系“外围”走向“核心”。信托公司应顺应这种变化，业务向证券市场业务转型。
证券市场业务不依赖于金融牌照获取垄断利润，生存和发展完全依赖资产管理、财富管理能力。那些资产管理、财富管理能力优秀的公司会不断壮大，而那些能力弱的公司会因为失去委托人、投资人的信任而趋于萎缩，最终消亡。
种种迹象表明，证券市场是信托公司业务发展的星辰大海。然而，信托公司要实现这个转变也是非常不容易的事情。它不仅涉及到信托公司人力资源结构的根本性变化，也涉及信托公司组织架构、决策体系、信息系统、绩效考核，乃至是企业文化等方面的脱胎换骨改革。