华创证券研究所副所长张瑜：CPI将延续温和回升态势
2024-09-09 21:44:11 - 上海证券报
转自：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者陈芳）华创证券研究所副所长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师张瑜9月9日在接受上海证券报记者采访时表示，CPI将延续温和回升态势，同比涨幅在今年四季度有望逐步升至1%以上，明年中枢可能进一步回升至1.5%左右。
张瑜认为，CPI稳步回升的支撑在于，一是我国经济运行总体平稳，延续向好态势，总需求继续修复将有利于带动居民收入和预期的改善。二是7月召开的中央政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。随着增加居民收入、增强消费能力和意愿的各项政策贯彻落实，CPI回升趋势将进一步得到巩固。
“在短暂的回落后，PPI同比也将从今年四季度开始逐季回升，有望在明年下半年转正。”张瑜表示。
张瑜分析，PPI筑底企稳的核心在于经济供需格局将继续优化和改善。需求端，广义财政和消费等领域的积极宏观政策取向有助于托举总需求继续巩固向好。供给端，中央政治局会议强调要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。未来，叠加节能降碳方案逐步落地，总供给将逐步优化，工业产能利用率或趋于回升。从技术层面来看，后续翘尾因素的上行也有助于PPI同比读数回升。
在张瑜看来，中观行业层面，已经可以观察到部分典型行业供需格局的改善。今年上半年相比去年下半年，黑色金属冶炼和压延加工业、油气开采业、通用设备制造、纺织等行业的产能利用率的历史分位数有所回升，而资本性支出与折旧摊销之比的历史分位数则在下降，均呈现出改善的趋势。虽然目前这些行业对PPI有一定的拖累，但后续来看，未来的供给压力将趋于下降，有利于价格企稳回升。