【策略】经济增速超目标收关，市场情绪有待修复——A股市场投资策略周报
宋亦威证券分析师
SACNo：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SACNo：S1150520110001
投资要点
市场回顾
近五个交易日（1月12日-1月18日），重要指数纷纷收跌；其中，上证综指收跌1.42%，创业板指收跌2.53%；风格层面，沪深300收跌0.64%，中证500收跌3.00%。成交量方面微幅放量，两市统计区间内成交3.47万亿元，日均成交6949亿元，较上一周增加95亿；其中，北上资金呈流出态势，统计区间内净卖出213.17亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中仅银行、交通运输行业收红，而国防军工、社会服务、综合、环保行业跌幅居前。
数据方面
17日统计局公布12月经济数据。生产端，12月工业增加值当月同比增速回升0.2个百分点至6.8%，主要源自基数的走低；剔除基数效应后，工业增加值的两年平均增速为4.0%，较上月有所回落，主要因需求有待提振。投资端，12月固定资产投资累计同比增长3.0%，较上月回升0.1个百分点，主要由基建和制造业拉动。消费端，12月社零当月同比增速回落2.7个百分点至7.4%，主要源自基数的走高；剔除基数效应后，社零两年平均增速为2.7%，较上月有所改善，不过仍处于相对低位。整体而言，2023年以5.2%的GDP增速收关，完成年初目标；下一阶段，可重点关注两会对相关经济目标的设定。
政策方面
12日证监会举行新闻发布会，指出将继续把好IPO入口关，促进一二级市场协调平衡发展；同时，对于投资端改革工作，证监会表示，接下来将更大力度引入市场中长期资金。综合来看，针对当前A股市场所面临的资金面压力，政策仍在持续呵护中，未来仍将有进一步支持举措落地。货币政策方面，15日央行MLF续作“量增价平”，一方面增加流动性供给，以保障年初金融市场运行平稳；另一方面维持利率平稳也透露出管理层对防范资金空转淤积的重视。不过，尽管1月MLF调降落空，但考虑到当前需求仍待提振，预计货币政策仍将维持偏宽松状态。
策略方面
近期恐慌情绪得到一定程度的释放，市场低位的情绪出清，带来了部分指数风险溢价的大幅走高，中期而言指数实现向上可能性较大。就短期而言，市场仍为情绪所主导，如果短期外部风险减弱，北上资金流出放缓，且市场情绪逐步企稳，则指数有望实现反弹过程。如果投资者情绪始终难以稳定，或者微观数据难以对政策变化有所印证，则市场还需更长时间以完成筑底过程。行业配置方面，可博弈前期超跌板块的反弹修复机会，如电力设备、医药、TMT板块。此外，还可关注中长期资金入场所带来的大金融板块（银行、非银金融行业）的投资机会。
地缘政治风险、海外衰退超预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年01月19日《渤海证券研究所晨会纪要》
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