组合策略的希腊字母怎么算
2024-01-19 18:31:54 - 上交所期权之家
期权投资的风险管理十分重要。期权价格主要取决于标的资产市场价格、到期时间、波动率和无风险利率等因素，期权的风险主要是指以上几个因素变动对期权价格的影响，衡量这些风险的指标也被称作期权的希腊字母(Greeks)。在《认识期权的希腊字母》那期推文中，我们认识了最常用的五个希腊字母：Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。单腿策略的希腊字母想必大家已经理解了，但组合策略的希腊字母应该怎么算呢？
其实很简单，组合策略的希腊字母就是把每一条腿的希腊字母线性叠加起来就可以得到了。这一特性也是希腊字母在期权风险管理中运用如此广泛的重要原因。即便是难以直观理解的复杂期权策略的风险，也可以通过各单腿希腊字母的简单加总，而清晰地表征出来。
跨式策略的例子
买入跨式策略组合中包括一张认购期权和一张认沽期权。某时刻，认购和认沽期权的希腊字母分别如下：
那么组合策略希腊字母可叠加得到：
这个组合策略希腊字母如何理解？
l Delta>0，标的上涨对策略有利
l 该策略Gamma较大，希望标的证券价格大幅波动，偏离越大盈利越多
l Vega>0，隐含波动率上升对策略有利
l Theta<0，时间价值损耗是该策略的重要风险
综上，该组合策略主要是做多标的证券实际波动率，同时做多隐含波动率的策略。