【德邦汽车】极氪、领克合并，比亚迪泰国工厂达成1万台下线里程碑

（来源：德邦证券研究）

报告摘要

行业重点新闻：（1）极氪、领克合并。吉利控股将出售其持有的领克20%股权，交易金额为36亿元；沃尔沃投资将出售其持有的领克30%股权，交易金额为54亿元。交易完成后，领克将由宁波吉利和浙江极氪各持有50%权益。（2）长城汽车与华为终端云服务签署合作盟友框架协议。双方将围绕长城汽车第三代智慧空间系统CoffeeOS3和华为HMSforCarMAAN3.0全球车载智能解决方案展开全面合作。（3）欧洲2025年电动车市场份额预测大幅下调。欧洲汽车制造商协会（ACEA）大幅下调了2025年纯电动汽车（EV）市场份额的预测，从年初的27%降至21%。（4）大众汽车将向Rivian投资58亿美元加速电动转型。德国大众汽车与电动汽车初创企业Rivian宣布合作成立合资公司，共同研发Rivian的电气架构和软件技术。（5）小米汽车发布智能底盘预研技术。小米汽车发布四项智能底盘预研技术，包括小米全主动悬架、小米超级四电机系统、小米48V线控制动、小米48V线控转向。（6）海狮07EV正式上市欧洲，预计明年向首批客户交付。（7）两部委印发加快开展智能网联（自动驾驶）汽车准入和通行试点的行动计划。统筹加强交通运输智慧物流标准协同衔接。有序推动自动驾驶、无人车在长三角、粤港澳大湾区等重点区域示范应用。（8）日产拥抱华为智驾。东风日产宣布与华为签订战略合作协议，成为首家与鸿蒙座舱全方位合作的合资品牌。东风日产将在本届广州车展上亮相一款全新智能车型，预计明年二季度交付。（9）比亚迪计划2025年开始在韩国销售电动乘用车。该公司计划于2025年初正式在韩国销售其乘用车。该公司目前正在建立销售和服务的本地网络，并招聘员工，以及规划营销并致力于车辆认证。（10）零跑汽车杭州工厂将于明年上半年投产。由于目前订单交付受制于产能，金华两家工厂产能基本饱和，公司正在加紧布局杭州新建工厂，目标是明年上半年投产。（11）比亚迪泰国工厂达成1万台下线里程碑。比亚迪泰国工厂于11月8日在罗勇基地迎来了第1万辆新能源汽车的下线，成为在泰国最快达到这一里程碑的中国汽车品牌。（12）奔驰将推无图L2++全场景智驾端到端大模型。到2025年，梅赛德斯-奔驰将推出豪华品牌首个“无图”L2++全场景智驾系统。该系统采用端到端大模型技术，不依赖高精地图，可实现点到点的高级智驾体验。（13）比亚迪海外首款刀片电池重卡亮相。比亚迪在海外首款搭载商用车专用刀片电池的重卡——T9R，在本届展会亮相，并签约100台订单，成为比亚迪目前在新加坡最大批量电动重卡的单笔采购。

行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数跌幅3.29%，其中汽车板块跌幅2.45%，涨跌幅位居A股中信一级行业第6位。（2）本周SW乘用车涨幅0.71%，上汽集团、长城汽车领涨。（3）本周SW商用车跌幅2.98%，ST曙光、东风股份领涨。（4）本周SW汽车零部件跌幅3.51%，大地电气、蠡湖股份领涨。

本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期

报告正文

1.行业重点新闻

极氪、领克合并，“吉利系”突现超150亿元大整合。11月14日，吉利汽车公告，与浙江极氪及领克公司达成战略整合交易。根据协议，吉利控股将出售其持有的领克20%股权，交易金额为36亿元；沃尔沃投资将出售其持有的领克30%股权，交易金额为54亿元。交易完成后，领克将由宁波吉利和浙江极氪各持有50%权益。此外，极氪还将认购领克新增注册资本，金额为3.67亿元。完成后，领克的股权结构将变为宁波吉利持49%、极氪持51%。此举将使领克成为极氪及本公司的间接非全资附属公司，其财务业绩将合并入两家公司的综合财务报表。（财联社）

长城汽车与华为终端云服务签署合作盟友框架协议。11月13日下午，在长城保定哈弗技术中心，长城汽车与华为终端云服务签署合作盟友框架协议。双方将围绕长城汽车第三代智慧空间系统CoffeeOS3和华为HMSforCarMAAN3.0全球车载智能解决方案展开全面合作，PetalMaps车载地图将会在巴西、泰国等国家陆续上线。（界面新闻）

欧洲2025年电动车市场份额预测大幅下调。11月13日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）发表声明，大幅下调了2025年纯电动汽车（EV）市场份额的预测，从年初的27%降至21%。这一调整反映了欧盟实现2025年二氧化碳排放目标面临的重大挑战，主要原因是纯电动汽车市场渗透率的下降，这引起了欧盟各国的担忧。声明中强调，电动汽车市场的停滞不仅拖慢了欧盟在环保领域的进展，还大幅增加了汽车制造商的合规成本。（第一电动网）

大众汽车将向Rivian投资58亿美元加速电动转型。11月13日报道，德国大众汽车与电动汽车初创企业Rivian宣布合作成立合资公司，共同研发Rivian的电气架构和软件技术。合作目标是支持Rivian的R2车型在2026年上半年推出，并可能推出双方合作的首款全新电动车型，预计最早2027年上市。大众计划在2027年前向Rivian及合资公司投资高达58亿美元，此前已投资10亿美元。合资公司将在加州帕洛阿尔托设立基地，并在北美和欧洲设立另外三个基地，由Rivian的WassymBensaid和大众的CarstenHelbing共同领导。这一合作是大众在电动汽车领域加速转型的重要一步，尤其是在面对特斯拉和中国公司的竞争压力下。（第一电动网）

小米汽车发布智能底盘预研技术。11月14日，小米汽车发布四项智能底盘预研技术，包括小米全主动悬架、小米超级四电机系统、小米48V线控制动、小米48V线控转向。据创始人雷军介绍，“能跳舞、能原地掉头，还能圆规掉头。”在长达14分钟的视频中，雷军对智能底盘预研技术做了详细介绍。雷军指出，智能化时代，智能底盘与智能驾驶、智能座舱成为智能汽车的“新三大件”。他表示，智能底盘预研技术在大幅度提升乘坐舒适度和驾控极限的同时，更多地面向未来，展示了小米汽车对未来智能底盘的思考：助力实现完全自动驾驶，打通“人车家全生态”深度融合，打造全面数字化基座。（盖世汽车）

海狮07EV正式上市欧洲，预计明年向首批客户交付。比亚迪汽车官方发布，比亚迪在德国法兰克福举办海狮07EV（BYDSEALION7）欧洲暨德国上市发布会，正式向欧洲市场推出这款车型。作为比亚迪在欧洲推出的第七款纯电动汽车，海狮07EV预计明年向首批客户交付。（腾讯网）

两部委：加快开展智能网联（自动驾驶）汽车准入和通行试点。11月12日，交通运输部、国家发展改革委印发《交通物流降本提质增效行动计划》，加快推进交通运输智慧物流创新发展。加快智慧公路、智慧航道、智慧港口、智慧枢纽等建设，推进交通基础设施数字化转型升级。加快开展智能网联（自动驾驶）汽车准入和通行试点。统筹加强交通运输智慧物流标准协同衔接。有序推动自动驾驶、无人车在长三角、粤港澳大湾区等重点区域示范应用。（财联社汽车早报）

日产拥抱华为智驾。11月12日消息，东风日产宣布与华为签订战略合作协议，成为首家与鸿蒙座舱全方位合作的合资品牌。东风日产副总经理周峰表示，双方将共同打造智能座舱，并在不远的将来为客户提供完整的解决方案。此次合作标志着东风日产在智能化转型方面迈出重要一步。周峰还表示，东风日产将在本届广州车展上亮相一款全新智能车型，预计明年二季度交付。新车将提供全方位的智能体验解决方案，包括声音、视觉、气味、触感等。同时，东风日产计划在未来三年内将研发中心规模从2000人提升至4000人。（第一电动网）

比亚迪计划2025年开始在韩国销售电动乘用车。比亚迪表示，该公司计划于2025年初正式在韩国销售其乘用车。该公司目前正在建立销售和服务的本地网络，并招聘员工，以及规划营销并致力于车辆认证。（财经网）

零跑汽车杭州工厂将于明年上半年投产。由于目前订单交付受制于产能，金华两家工厂产能基本饱和，公司正在加紧布局杭州新建工厂，目标是明年上半年投产。此外，金华的第三座工厂也在规划中，预计明年年底或后年年初投入生产。“到明年年底，我们的产能布局目标是达到100万台，未来产能将有充分保障。”零跑汽车表示。（新浪汽车）

比亚迪泰国工厂达成1万台下线里程碑。11月11日消息，比亚迪汽车宣布，其泰国工厂于11月8日在罗勇基地迎来了第1万辆新能源汽车的下线，成为在泰国最快达到这一里程碑的中国汽车品牌。（快科技）

奔驰将推无图L2++全场景智驾端到端大模型。11月12日消息，第七届进博会近日在上海盛大开幕，吸引了众多跨国车企参展，纷纷展示其最新的技术和产品，进一步深耕中国市场。梅赛德斯-奔驰在本届进博会上带来了10款车型，创下历届参展数量新高，涵盖了多种驱动形式和细分市场。到2025年，梅赛德斯-奔驰将推出豪华品牌首个“无图”L2++全场景智驾系统。该系统采用端到端大模型技术，不依赖高精地图，可实现点到点的高级智驾体验。（快科技）

比亚迪海外首款刀片电池重卡亮相。2024年11月6日至8日，第五届新加坡国际交通大会暨展览会（SITCE2024）在新达城展览馆和会议中心举行。比亚迪在海外首款搭载商用车专用刀片电池的重卡——T9R，在本届展会亮相，并签约100台订单，成为比亚迪目前在新加坡最大批量电动重卡的单笔采购。T9R重卡搭载集超安全、长寿命、高强度、高集成、超快充于一体的比亚迪刀片电池，匹配集成电驱桥高效传动链和高效率电控系统，续航可达320公里，适用于建筑、城市物流和环卫等领域。（方得网）

2.板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘

3.本周乘用车板块PE估值上升、商用车、汽车零部件板块PE估值下降

4.上游重点数据跟踪

5.风险提示

宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。

证券研究报告：《极氪、领克合并，比亚迪泰国工厂达成1万台下线里程碑》

对外发布时间：2024年11月17日 

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