“互联网巨头”乐信，撕不掉网贷标签
（来源：源媒汇）
作者|陈不白
编辑|苏淮
业绩不温不火的乐信（LX），迎来一次意外的高光时刻。
近日，中国互联网协会发布了《中国互联网企业综合实力指数（2024）》，乐信排名第24位，力压东方财富、马上消费金融、汇付天下等多家金融巨头，在金融行业仅次于蚂蚁集团。而在2023年的榜单中，乐信甚至未进入前一百名，2024年堪称一匹横空而出的黑马。
前几年，在胡润财富榜单上，一直盘旋着几位金融科技行业的大佬，包括趣店创始人罗敏、玖富数科老板任一凡、微贷网创始人姚宏，乐信创始人肖文杰也是其中之一。随着乐信业绩的低迷，这几年肖文杰也低调了不少。
本次，乐信突然在互联网行业闪亮起来，不知道肖文杰会作何感想。
从野蛮生长到美股上市
据肖文杰在乐信内部发表的公开信，2013年肖文杰和几个小伙伴一起从腾讯离职，怀着让每个人都可以买得起手机的愿望开始创业。在深圳的一家咖啡厅里，肖文杰和团队成员一起摸索出了“电商+分期”的新模式。
其实，在加入腾讯之前，肖文杰就想好要创业。他给自己的规划是，在腾讯干五年就出来创业。
彼时，肖文杰还在腾讯担任财付通产品总监，写出过腾讯第一个扫码支付的产品方案，手下有50多个人，并且肖文杰也深得老板赏识。
据36氪相关报道，原微信支付首任总经理、现乐信总裁吴毅不止一次公开表示，肖文杰是他见过的学习能力最强的人，没有之一。不过，即便是面试了9次才进入腾讯，肖文杰也没有丝毫犹豫。在腾讯的第五年，肖文杰看了很多行业方向，一直在想到底要干什么，O2O、电商等创新模式，他都看了一遍，还做了很多分析模型。
“我就按照三个标准去筛选：第一，要有很大的机会，至少容下一个上市公司的规模；第二，商业模式要清晰，不能一味烧钱：第三，一定是未来可能成为热点的项目。分期乐的模式符合这个三个标准，而且线下调研和分析显示，这个模式接近最高，失败率最低。”肖文杰在接受媒体采访时表示。
事实证明，肖文杰的眼光很准。分期乐从手机分期起家，经过野蛮生长的校园贷的洗礼，终于走到美股上市。
押宝肖文杰，资本也看上了分期电商这块肥肉。在递交招股书之前，乐信已经完成5轮融资，投资机构包括险峰长青、经纬中国、京东集团、泰康保险以及DST旗下基金管理公司ApolettoAsiaLtd，其中险峰长青算是乐信最早的投资者。
不过，在乐信上市之后，上述机构投资者纷纷高位套现离场。2019年9月，乐信股价一度跌至６美元左右，太盟投资集团（PAG）联合华兴资本抄底乐信，通过私募可转债融资，投资了乐信３亿美元。
截至2024年11月8日收盘，乐信股价已跌至３美元左右。这或意味着，当初上述两家机构的３亿美元投资已经“腰斩”。
据wind数据，截至2024年9月17日，主要机构投资者K2partnersentities（险峰长青）、国际资管巨头富达国际FILLimited、香港投资机构KpartnersLimited持股乐信的比例分别为12.02%、7.47%、2.55%。简单算下来，险峰长青与富达国际的损失或也在亿元级别。
市值已缩水3/4
虽然乐信的互联网行业地位一飞冲天，但是在业绩方面，乐信却在走下坡路。
作为中国第一批赴美上市的金融科技公司，乐信的业绩相当不稳定。2020年乐信的营业收入首次突破百亿大关，之后营收一度跌至90亿元以下；从归母净利润指标来看，乐信更是相当不堪，有两个年份的数据同比下滑均超过60%。和五年前相比，乐信的归母净利润已经“腰斩”。
身处一个极易受到监管政策影响的行业，乐信早已深刻体验到“靠天吃饭”的感觉。
2017年底现金贷强监管令来袭，监管机构公开表示，部分机构开展的现金贷业务存在较大风险隐患，要求各级小贷监管部门立即停批网络监管牌照，禁止新增批小贷公司跨省、区、市开展小贷业务，并且对不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。
彼时，乐信正身处美股IPO的重要关头。受行业政策影响，乐信将融资金额由原来的5亿元，调整至1.08亿元。2017年12月21日，乐信正式登录美国纳斯达克。不过，半年之后，乐信就开始试图撕掉自己身上的金融标签，转型技术服务商。
2018年4月，肖文杰在乐信2018年合作伙伴大会上强调，“乐信不做金融，不参与金融业务竞争”，乐信将输出电商场景能力、大数据风险管理能力以及小微资产运营能力。
当时，乐信的主营业务，包括消费分期平台分期乐、网络借贷中介服务平台桔子理财以及金融资产开放平台鼎盛资产。不过，2021年深圳市进行P2P网络借贷风险专项整治，桔子理财网贷业务公司主体深圳北枳否极技术有限公司（原名“深圳前海桔子信息技术有限公司”）于2021年2月20日通过审核，成为第16批自愿退出且声明网贷业务已结清网贷机构。而乐信的鼎盛资产平台主体深圳市前海鼎盛资产管理有限公司，也已经改名为“深圳前海鼎盛数据技术有限公司”
基于上述业务基本盘，在分期购物商城分期乐之外，乐信先后延展出信用消费产品乐花卡、电商平台买吖，以及助力金融机构数字化转型的云犀科技、提供信用贷款服务的乐信普惠等。由上述业务带来的营收收入，主要包括信贷便利服务收入、科技赋能收入和分期电商平台服务收入三部分。
学者盘和林曾指出，对一家金融科技企业来说，金融只是一项业务，随着企业的发展、时代的进步，这项业务的具体形态也会随之发生变化，甚至到了某个阶段会被其他业务形态所取代。
但是从三部分业务收入占比来看，虽然乐信已经将自己定位为一家技术服务商，但是其主要营收来源一直都是金融业务。数据显示，2024年一季度，乐信的信贷便利服务收入、科技赋能服务收入、分期电商平台服务收入分别为26.48亿元、3.62亿元、2.32亿元；二季度这三项收入分别为26.69亿元、5.35亿元、4.37亿元。
对于为何乐信将自己定位为一家科技服务商，而主要营收却一直来自和金融相关的信贷便利服务收入，源媒汇联系了乐信公关负责人，同时给乐信方面发去问询邮件，截至发稿，皆未获回复。
一位不愿具名的行业人士告诉源媒汇，金融科技公司定位科技服务商可以提高估值，行业头部的蚂蚁金服则更激进，直接将金融科技定位改为科技金融。不过，无论哪种定位最终还是要业绩支撑。
数据显示，乐信市值最高的时候为2017年12月上市当日，股价一度涨至14.88美元，市值最高达到24.4亿美元。而当下乐信市值一直在5.3亿美元左右徘徊，相较最高市值，缩水了接近3/4。
布局手游、外卖业务一场空
创业至今，虽然乐信一直在强调自己的定位转变，但消费分期平台分期乐，一直都是乐信的主要营收来源。
据天眼查，目前乐信涉足的金融牌照涵盖银行、网络小贷、融资担保、融资租赁、保理、保险经纪等，而与分期乐平台关联的吉安市分期乐网络小额贷款有限公司，一直都是乐信的基本盘。
不过，创始人肖文杰的野心并不止于乐信。
在天眼查上，对肖文杰的介绍为分期乐小贷董事长，此外他还有一个重要的商业标签——盟天实控人。游离于乐信体系之外的盟天集团，企业主体为深圳市盟天科技有限公司（下称“盟天科技”），创立于2013年，几乎和分期乐同时创立，寄托着肖文杰的手游梦。
公开信息显示，盟天科技由资深移动互联网精英于2013年在深圳成立，主要业务方向定位于轻度手游的研发及发行，整合庞大中小广告联盟网络渠道、终端预装渠道、第三方应用商店、开放平台渠道及各大运营商渠道，提供专业的轻度游戏研发、代理、发行以及运营业务。
不过，源媒汇并未发现盟天科技发布过什么游戏。登录盟天科技官网，能看到一个名为“这位同学”的校园外卖平台。平台介绍，“这位同学”隶属于盟天科技，实缴资本10亿元，2013年就进入校园市场，目前已覆盖全国50多个城市、600多家学校、500多家商户，业务涉及校园外卖、跑腿代取、乐享权益。
目前，“这个同学”APP已经上架苹果商店，涵盖C端用户、商家和骑手三个版本，运营区域包括中国、科特迪瓦、泰国等国家。在国内，“这个同学”APP的流量并不高。据点点数据，2024年11月，“这个同学”APP一直处于美食佳饮类应用（免费）200名开外。在苹果商店里，“这个同学”APP的差评也很多，综合评分只有4.1分。
目前，盟天科技旗下已有多家公司注销，只剩下一家保险经纪公司、一家融资担保公司和一家主营交通运输的科技公司。在建立之初，盟天科技曾是深圳市分期乐网络科技有限公司（下称“深圳分期乐”）的全资子公司，在乐信上市大半年后的2018年8月27日，深圳分期乐退出持股。这或意味着，肖文杰想要把盟天科技从乐信单独拆分出来。
针对为何乐信在多家上市金融科技公司中被选中成为唯一一家入选中国互联网企业综合实力指数百强企业，源媒汇联系了乐信公关负责人，同时给乐信方面发去问询邮件，截至发稿，皆未获回复。
如今，手游、外卖一场空，金融业务也越来越糟糕，互联网大佬肖文杰快要无牌可打了。
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