如何根据客户需求进行供应链金融创新？
中国建设会计学会投融资专业委员会会长 马燕明
供应链金融创新是时代主题，2015年10月以中企云链为代表的“云信”产品的推出，是供应链金融创新的标志性事件。随着客户需求的延伸，尤其是核心企业确权意愿的下降，供应链金融参与各个主体都在积极探索场景供应链金融创新模式，但总体感觉事倍功半。为此，2024年1月份,我们邀请保理公司、第三方供应链平台、银行风险服务商、律师事务所等业内同行，就客户需求与供应链金融创新话题进行了一次深入交流探讨。大家反映，近年，现实与预期差距很大，一方面客户需求强烈，另一方面不断的客户沟通中，成功率很低，且周期会漫长，客户需求什么情况下可以演变为业务交易以及供应链金融创新案例，存在很多困惑。究竟是什么原因，结合研讨发言与过往经验，本文将从需求理解、管理者风格、资源约束、会计处理四个方面加以讨论，以期给出一条全新的解决路径。
一
客户需求理解
客户关系是业务基础，服务客户中理解需求至关重要，现实中客户供应链融资需求，可以分为管理需求驱动的供应链融资，资金需求驱动的供应链融资。两者同样是融资行为，但对立足点有所不同。
1.管理需求驱动的供应链融资
2024年国资委明确了对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”。五率持续优化，增长是主要目标。“一利”和“五率”，即中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长；净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定。其中：营业现金比率同比改善和整体资产负债率保持稳定两项考核指标，考验企业现金流管理水平。企业为达到国资监管要求，优化财务报表，必要时，有管理驱动的供应链融资刚性需求，基于不属于企业流动性的刚性需求，资金成本是优先考虑事项。
2.资金需求驱动的供应链融资
解决企业资金流动性难题，企业融资规模要放在第一位，资金成本因素可以排后考虑。企业为拓展市场的商业信用赊销行为，应收账款与营业收入占比过大，直接影响企业流动性减弱；企业应收账款与应收票据都是反映企业未来可以回收的现金，但应收账款弹性大，应收票据有一定的刚性，因此两者比例关系要合理。企业的应收票据锁定了未来现金流入，其流动性好于应收账款，易于变现，这也反应了企业流动资产流动性增强，不仅利于产业链良性循环，也有利于企业供应链融资行为。
二
管理者风格
企业管理者风格决定了其参与创新活动的程度，尤其是企业财务执行人管理风格更为关键，决定了事情的成败。企业管理者按照创新力度，可以划分开拓创新型和稳健管理型。
1.开拓创新型
这类管理者做任何事，不会等到一切都想周全再行动，否则会失去机会，而是勇于在做事中体验规律，用执行力展望未来，总结规律性东西，并形成制度规范，进一步指导企业今后实践。作为供应链金融各类服务机构，要主动发现与对接开拓创新型管理者开展创新业务合作。
2.稳健管理型
这类管理者显著特征，与创新管理型管理者边做边总结规律不同，做任何事需要制度先行，同时要有同行示范可借鉴，确保万物一失。作为供应链金融各类服务机构，要做好充分事前准备，才可以积极有效对接，以达到预期效果。
另外，还有一点非常重要，要看懂企业发展阶段，处于行业产业链的主导或是被主导地位，判断企业财务执行人全局观念、业务理解深度与金融协同能力等等。
三
企业资源约束
约束资源，是指资源数量有限，不能满足无限的需求与欲望，因此需要对资源进行有效管理与利用。按照财政部发布的《管理会计应用指引404号—约束资源优化》解释：“约束资源是指企业拥有的实际资源能力小于需要的资源能力的资源。”企业要发展，离不开金融资源支持，从资金资源约束理解，企业可以分为信用等级资源与现金流资源。
1.信用等级资源
企业信用等级有三类资源，各类信用等级资源对企业经营支撑作用有所差异，也是供应链金融服务机构判断企业偿债能力的重要依据。一是商业信用等级，一般是行业协会或社会征信机构授予企业，体现了企业准入门槛与行业内地位，商业信用等级价值在于帮助企业获取市场占有率，以及获取经营负债的能力；二是银行授信等级，是企业保持流动性或重大项目建设非常重要的资金来源，一般是银行等金融机构给予企业的金融信用资源，信用等级高低与企业市场主导地位、企业规模、盈利情况、风险管理等因素综合评级获得，体现了企业从银行获取资金资源的能力，其价值在于在企业资产负债管理中，金融负债加杠杆的能力水平；三是主体信用等级，是企业发行债券（票据）或资本市场筹资准入资格与定价依据，一般是由第三方评级机构经过综合评定给予的信用等级，体现了企业在银行间市场与资本市场融资能力，其价值在于更多的体现了获取权益资本与资产证券化能力。
2.现金流资源
最近，看电视剧《繁花》中有一段关于钱包的解读，有三层含义：第一个是你实际有多少钱，第二个是你的信用，人家的钱你可以调动多少，第三个是人家认为你有多少钱。用这一形象比喻，从建筑企业的现金流、订单、央企（国家背书）去理解企业现金流资源，有助于供应链金融服务机构重新打开企业认知空间。
一是现金流，现金流好比企业有多少资金。现金流量表体现的是企业实际现金流情况 ，尤其是经营性现金流量表最为重要。经营性现金流入与营业收入比例，经营性现金流入是企业运行稳定的基础。通过测算经营性现金流入与营业收入的比值，该比值数大于1，说明营业收入具有创现能力，反映了企业一定期间的创现水平。
二是订单，订单的合约现金流和金融信用资源，好比企业调动现金资源的能力。基于建筑行业里程碑节点工程结算特点，订单中的结算周期约定，体现的是企业合约现金流，企业能否获取持续现金流支撑，订单是决定因素。建筑企业订单是生存基础，通常订单与营业收入比值超过2：1，也就是说年度要完成1个产值，需要新签2个订单。订单提供了基于订单的合约现金流和金融信用资源基础保证。
3.央企（国家背书）
央企（国家背书）好比社会认为你有多少资金实力。企业信誉度高不是所有企业都具备，央国企所赋予的社会认知信用能力，要清醒它不仅背书了国家信用，金融机构本能会放大视角给予央企高度信誉和高额授信。要有度消费，信誉度正确使用尤为重要，否则一旦被毁誉了就难以恢复。
供应链金融服务机构，基于企业现金流、订单、央企（国家背书）三个层面资金综合实力评判，拓展基于建筑核心企业交易信用的场景供应链金融业务，也就有了一定的基本保证。
四
会计处理
供应链金融业务，不同交易架构对应不同的会计处理，但现实是企业间目的与理解不同，以及依据会计政策的不一致，实际结果各异。关于供应链融资核算的规则与界定，尤其是企业年审中涉及会计科目选择、财务出表和是否带息负债等认定标准不一致，也出现了一些问题。
据报道：2024年1月16日，保利联合（002037.SZ）收到中国证监会贵州监管局下发的《行政处罚决定书》，因应收账款账龄划分及计算错误少计提坏账准备等情况，保利联合被给予警告，并处以300万元罚款；保利联合时任董事长安胜杰等9人被给予警告，并分别被处以50万元到120万元不等的罚款。
具体来看，保利联合的子公司保利新联爆破工程集团有限公司（以下简称“新联爆破”）与浙商银行签订《应收账款链平台业务合作转让协议》，据此终止确认应收账款；新联爆破与国新商业保理有限公司签订《国内无追索权保理业务合同》，并于同日签订附追索权的《补充协议》，新联爆破据此终止确认应收账款；保利联合以与客户签订《资金支付协议》《还款协议》及期后签订《资产抵押协议》等为由，将部分应收账款视为有担保的债权，错误划分风险组合；保利联合因应收账款账龄划分及计算错误，导致公司少计提坏账准备，造成企业利润虚增。
这一处罚案例说明，企业开展供应链金融业务，不能既要又要还要，必须基于资产交易架构的商业交易或金融交易，正确进行会计处理。
随着建筑业供应链金融发展，有关会计核算方面问题，亟需行业规范和标准。为此，2023年8月31日中国建设会计学会投融资专业委员会携手北京建筑大学建筑供应链金融研究中心及天职国际、中企云链、中建一局、航天建设、中建电商、币码网络等业内多家机构启动了《建筑供应链融资安排的会计处理指引》团体标准制定工作。2023年12月已完成标准立项，2024年上半年将完成标准编制工作，并适时正式发布。
总之，开展供应链金融创新业务，理解客户需求，要分清管理需求驱动的供应链融资，资金需求驱动的供应链融资，从而精准发力；对接企业管理者，要适应开拓创新型和稳健管理型的管理者不同风格，做好事前准备工作；从企业资金资源约束理解，正确评判企业信用等级资源与现金流资源应用潜力，提出与资源匹配的供应链金融创新解决方案。供应链金融服务机构，理解了客户需求、读懂了管理者、综合评判资源约束，加之正确的会计处理，才可能导出供应链金融创新业务。