中国银河给予汽车行业推荐评级：汽车出口延续高景气度 自主品牌加速推进出海进程
中国银河02月19日发布研报称：给予汽车行业推荐（维持）评级。
本周观点更新：据中汽协数据，1月汽车出口44.3万辆，同比增长47.4%，环比下降11.2%，表现明显好于国内市场，海外市场需求受季节性因素影响较小。其中，乘用车出口36.9万辆，同比增长47.5%，环比下降12.4%，商用车出口7.4万辆，同比增长46.9%，环比下降4.9%，汽车出口仍将继续成为我国汽车市场增量的主要贡献来源。伴随我国汽车出口规模的持续扩张，自主品牌在海外的市场知名度与品牌形象不断提升，为继续提升产品出口潜力，自主品牌开始由单一的国内生产后出口向全方位的品牌出海进行积极探索：①推进海外本土化生产，以提升当地品牌认可度：1月30日，比亚迪与匈牙利塞格德市政府正式签署比亚迪匈牙利乘用车工厂的土地预购协议，成为首个在欧盟地区建设乘用车工厂的中国汽车企业；比亚迪墨西哥公司负责人邹舟近日表示比亚迪正考虑在墨西哥建厂；广汽埃安泰国工厂项目于月初在泰国罗勇府罗勇工业园正式开工；②通过与本地公司合作助力产品提升市场知名度：德国经销商Sternauto在柏林开设比亚迪专卖店；2月6日，比亚迪与法巴安诺集团签署战略合作谅解备忘录，正式建立战略合作关系，进一步推动产品在欧洲市场的本土化进程；巴西能源公司Raízen旗下品牌RaízenPower宣布与比亚迪建立战略合作关系，未来三年双方将在巴西的圣保罗、里约热内卢、贝洛奥里藏特等八座城市新建600个直流充电点；长城汽车与卡塔尔当地汽车经销商TeyseerMotors近日正式签署战略合作协议；③利用集团的品牌优势带动子品牌出海：2月7日，吉利公告与极氪订立整车采购协议，以将极氪品牌新能源汽车引入墨西哥市场。
周度行情回顾：春节前周（2月5日-2月8日）上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为4.97%、9.49%、5.83%。汽车板块的涨跌幅为6.72%，涨跌幅排行位列30个行业中第7位，受整体市场上扬驱动，板块反弹明显。从分子板块来看，乘用车、摩托车及其他、商用车、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为9.89%、8.78%、6.35%、4.64%、-0.96%。估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为32.46/21.17/17.67/17.05/16.29。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.00x/1.84x/1.74x/1.70x/0.64x。
投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示：1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。