国投证券研究|晨会在线20241219
（来源：国投证券研究）
研究分享
【固收-尹睿哲】极致的抢筹
【固收-尹睿哲】12月17日信用债异常成交跟踪
【能源-周喆】中山公用：特别分红预案发布，长期破净股重视市值管理
财经观察
要闻热点
Part.01
研究分享
【商社-王朔】毛戈平：弘扬东方美学，传承光影技艺
报告发布日期：2024-12-17
■与市场不同的观点：1）毛戈平是品牌驱动而非产品驱动型公司。2）“农村包围城市”策略成果显著。3）我们认为供应链并非短板。
■毛戈平的稀缺高端定位源于何？1）品牌价值。2）优质产品。3）营销触达。4）百货渠道。
■如何看未来增长空间？1）产品上，经典单品+色彩空间。2）渠道上，线下开店+线上发力。
■风险提示：行业竞争加剧；新产品推广不及预期；线下渠道复苏缓慢；开店速度不及预期；新生产基地建设投运风险；假设及盈利预测不及预期等。
【固收-尹睿哲】极致的抢筹
报告发布日期：2024-12-17
■截至2024年12月16日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
■城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、青海等地的利差也较高。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.6%以下；收益率高于4.5%的品种出现在贵州地级市、云南地级市、甘肃地级市、辽宁地级市及区县级；其余的天津、黑龙江、宁夏等地的利差也较高。
■产业债：民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。
■金融债：估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。
■风险提示：统计出现遗漏；高估值个券出现信用风险。
【固收-尹睿哲】12月17日信用债异常成交跟踪
报告发布日期：2024-12-17
■根据Wind数据，折价成交个券中，“22张家界专项债01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“21金地04”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24柳州银行永续债01”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“22东莞银行”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。
■信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间。非金信用债成交期限主要分布在4-5年期，其中0.5-1年期限品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4-5年期，其中1年内及1-1.5年期限品种均以折价成交。分行业看，电力设备行业的债券平均估值价格偏离最大。
■风险提示：统计出现遗漏；高估值个券出现信用风险。
【能源-周喆】中山公用：特别分红预案发布，长期破净股重视市值管理
报告发布日期：2024-12-18
■事件：公司发布特别分红预案公告，拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税)，合计拟派发现金红利5.14亿元。
■分红比例显著提升，基本面优质的长期破净公司加速市值管理：公司过去十年分红比例基本稳定在30%左右，本次三季度特别分红预案将分红比例提高至50.3%，对股东回报的重视度显著提升。
■公司主业稳健，具备持续高分红潜力：公司为中山市综合环保平台，主业以环保水务、固废处理等运营业务为主，近年整体稳健发展。
■资本市场活跃度大幅提升，广发证券投资收益有望改善：截至2024年三季度末，公司持有国内头部券商广发证券10.55%股份，投资收益为重要利润来源，2019-2023年公司年度投资净收益为7-13亿元之间。
■风险提示：工程业务下滑风险；新能源业务拓展不及预期；环保政策变动风险；假设不及预期的风险等。
Part.02
财经观察
12
月
19
日
周
四
1）国务院国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将通过一系列举措，在提升中央企业上市公司市场竞争力的同时，规范开展市值管理工作（央视财经）
2）国家发展改革委：12月18日国内成品油价格不作调整（国家发展改革委）
3）财政部：严禁借盘活资产名义，对无需处置的行政事业性国有资产进行处置或者虚假交易（财联社）
4）财政部：严格实行公务用车编制管理，按照规定逐步扩大新能源汽车配备比例（证券时报网）
5）工信部：优化调整车联网直连通信信道配置（第一财经）
6）工业和信息化部等四部门：以标准提升引领原材料工业优化升级（上海证券报）
7）商务部等7部门联合印发方案，促零售业创新提升，让居民安心消费（人民网）
8）农业农村部：今日全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降0.1%（证券时报网）
9）市场监管总局对电动汽车供电设备实施强制性产品认证（中宏网）
10）国家外汇管理局：1-11月银行累计结汇149177亿元人民币（中宏网）
11）国家统计局：中国11月份燃料油产量328.9万吨，同比下降22.3%（财联社）
12）海关总署推十六条措施，优化口岸营商环境（中宏网）
13）深圳：每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设（财联社）
14）商务部发布通知，明确2025年农产品出口配额第一次分配数量（财联社）
15）江苏省前11个月外贸进出口超5万亿元，同比增长6.9%（财联社）
16）设区市首次出台专属政策：浙江丽水全域招引“数字游民”（澎湃新闻）
17）保障性住房再贷款工具使用进展：10余城收购存量房项目落地，筹集保障性住房上万套（澎湃新闻）
18）财政部会同多部门近日联合印发《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，国家统一可持续披露准则体系建设序幕拉开（中国证券报）
19）央农村工作会议：有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点（财联社）
20）上交所发布《上海证券交易所基金业务指南第2号——上市基金做市业务（2024年12月修订）》（第一财经）