债市波动，还能买债基“增益”吗？你关心的问题在这里

今年以来，债牛“狂飙”成为市场焦点，债基受到了很多投资者的青睐。自上周起，债市波动性显著增强，不少投资者直观感受到了“震感强烈”。由于当前债牛的持续时间和上升强度已经超过很多投资者的预期，市场的不确定性令部分投资者内心产生疑虑：“是债牛回头还是好景不在，继续加仓还是止盈离场”。

针对当下投资者比较关心的问题，我们为大家深度剖析一下本轮债市调整的前因后果，希望可以解决大家的疑问。

本轮债券调整的原因是什么？

3月7日起受资金面收敛和多个市场利空传闻的影响，利率债开始快速调整，上演止盈行情。很多投资者的债基出现净值的大幅下跌。

德邦基金“债家族”团队认为：与2022年末债市调整的原因不同，本轮债市调整主要在于利率债，而利率债是一个高流动性的资产类别，前期交易盘较为拥挤，调整斜率也较为陡峭。

当前债基的大环境下，基金经理主要通过长久期利率债的点位择时和交易能力来获取收益。利率债本身就是收益冲锋能力较强但波动性可能会相对较高的品种，前段时间债基表现较优的部分收益来源也是收益率曲线下行带来的资本利得增厚，近期债市的震荡回调是较为正常的状态，因此不必过于担心。无需因为短期波动追涨杀跌，长期持有才会有望获得更稳健的回报。

现在是债牛转向的时候吗?

今年债市行情较好的主要原因在于基本面叠加货币宽松的环境。从基本面视角来看，实体经济的修复斜率偏低，仍需后续的政策加码，地产链条的新开工、施工、竣工均持续回落，基本面仍旧会对债市形成支撑，呈现资产荒大背景下推动利率整体下行。

而从货币视角来看，当前政策基调在于保持流动性的合理充裕，资金面呈现出稳定偏宽松的状态，2月再次进行了降准，LPR同时进行了大幅下调，并且确认未来仍有降准的空间，这也对债券市场持续性形成一定的支撑。

除此以外，由于利率下行吸引较多固收资金的流入，对信用债的配置需求增高同时信用债供给收缩，从而引发资产荒的格局仍会延续。因此，从基本面、政策面以及供需情况来看，债券市场仍未到趋势反转之时，短期内收益率或将低位震荡，调整或是买入窗口期。

当前是否仍旧是上车时点？

从政策力度看，两会上宏观政策基调强调“稳”以及谨慎出台收缩性抑制性举措，并营造稳定、透明、可预期的政策环境，显示2024年宏观政策延续积极发力，不会“急转弯”，其中财政政策适度加力、提质增效，货币政策灵活适度、精准有效，对债市而言，政策组合仍较“友好”，整体符合市场预期。

从长期角度看，两会提出今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，一定程度超出市场预期，经济基本面长期向好的预期或有所抬升，或将对30年超长债走势有一定压制。

基本面环境尚未逆转，资产荒格局可能继续，债市趋势性调整风险相对不大，但当前市场利率已经走在政策利率前面，各品种赔率较低，波动可能有所加大。可关注超长期国债供给带来的该品种供需结构改变及对资金面的扰动。

债基当下该如何配置？

作为资产配置中的“压舱石”，债基对于注重风险管理、追求长期稳定收益的投资者来说，是不可或缺的投资品种之一。投资者可根据自己的风险偏好进行相应的配置，一般来讲，对于收益要求较高的投资者可选择中长期纯债，对于回撤控制要求较高的投资者可以选择短债。

就当前市场来看，债市行情趋势暂未消退，但投资者要需适当降低预期，可选择久期较为灵活、流动性较好的债基产品进行适当配置。德邦基金“债家族”系列产品可满足投资者多样化的投资需求，对债基感兴趣的小伙伴，可以多了解。

划重点：德邦短债、德邦锐兴债券近三年，年年获得正收益，即使历史上遇到回调，也会很快修复回撤。

德邦锐兴债券：德邦锐兴债券2020年3月6日成立，2022年9月19日增加E类份额，2019年A类9.77%/2.29%，C类8.19%/2.29%；2020年A类-0.51%/-1.20%，C类-0.69%/-1.20%；2021年A类7.58%/2.01%，C类7.29%/2.01%；2022年A类0.90%/0.66%，C类0.65%/0.66%；2023年A类5.08%/1.98%，C类4.81%/1.98%，E类4.95%/1.98%。该基金自成立以来基金经理变更情况：韩庭博(20160603-20170801)；孙权(20170616-20180904)；张铮烁(20180817-20210121)；陈洁(20180919-20200701)；韩哲昊(20210119-20230530)；陈雷(20211217-20230616)；欧阳帆(20230602至今)

特别说明：德邦锐兴债券型证券投资基金由德邦纯债一年定期开放债券型证券投资基金（基金合同生效日2016/6/3）转型而来，《德邦锐兴债券型证券投资基金基金合同》于2020年3月6日正式生效，转型后基金的投资范围、投资策略均发生改变，具体改变请投资者仔细阅读基金的《基金合同》及《招募说明书》等法律文件，了解基金的具体情况。自2020年3月6日起，本基金业绩比较基准由“中债综合全价指数收益率×80%+一年期银行定期存款利率（税后）×20%”变更为“中债综合全价指数收益率×85%+一年期银行定期存款利率（税后）×15%”。

德邦短债：2019年12月25日成立，2023年9月4日增加E类份额，2020年A类1.99%/2.48%，C类1.78%/2.48%，2021年A类3.30%/2.85%，C类3.04%/2.85%，2022年A类1.48%/2.34%，C类1.22%/2.34%，2023年A类3.99%/2.64%，C类3.74%/2.64%该基金自成立以来基金经理变更情况：丁孙楠(20191225-20230818)；欧阳帆(20230811至今)

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。