固收Talk show︱第一期：债券基金知多少
随着存款利率普遍下调，股票市场此起彼伏，债券市场则是屡次走出强势行情，让不少投资者都将更多目光再次投向了债券市场。根据中基协公布的公募基金市场数据显示，2023年债基规模增长超过1.3万亿。想要上车债券基金，面对庞大的基金数量、五花八门的基金类型，却又不知道该怎么选？不急不急，小信在这里先来带大家一起了解一下债券基金有哪些分类。
所谓债券基金，根据分类，就是80%以上的基金资产投资于债券的基金产品。这里我们可以看出，债券基金的风险和收益是介于货币基金和股票基金之间的。截至最新，全市场共有3528只债券型基金。这3500多只基金，简单的按照运作策略，我们可以将他们分为被动债基和主动债基两大类，下面让我们一起来逐个了解一下吧。（数据来源：Wind，数据截至：2024.3.14）
被动债基
被动债基，也叫债券指数基金。如果说股票型指数基金是“一篮子股票”，那么作为“被动投资选手”的债券指数基金，就是“一篮子债券”。以特定的债券指数作为投资对象（如国债指数、政策性金融债指数等），以这只指数的全部或者部分成份券构建投资组合，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，并且达到跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
这里要注意的是，债券指数基金跟股票指数基金有很大不同。股票指数基金业绩跟所跟踪的指数表现相差不大，而由于债券指数基金大多采用的是分层抽样复制法，在这个过程中会加入基金经理的主动管理能力，所以即使是跟踪同一只指数，不同产品的业绩可能也会出现较为明显的差异。
近年来，债券指数基金发展很快，从2016年的173.89亿元增长至2023年的7871.16亿元，规模实现高速增长。（数据来源：Wind，数据区间：2016.1.1-2023.12.31）相较主动债券基金，一般而言，债券指数基金具备风险收益特征明晰、信息公开透明、投资效率高、管理费更低等优势，已成为很多机构投资者配置债券市场的重要工具。
主动债基
接下来我们来看看主动债基，其实大家更加耳熟能详的应该还是主动债基，按照投资方向的不同，我们可以将国内的债券基金分为三大类：
1、标准债券型基金，也就是纯债基金（可细分为短期纯债基金和中长期纯债基金等）
2、混合债券型基金（可分为一级债基、二级债基）
3、其他策略债券基金（如可转债基金等）
纯债基金，突出的就是一个“纯”字。这意味着不投资任何股票等权益类资产，也不参与可转债、可交债投资，根据所投资的债券剩余期限长短，纯债基金可以进一步细分为短债和中长期纯债基金。
相比纯债而言，混合债基则可以参与股票、可转债等权益类资产投资，根据参与方式的不同，我们还可以将其细分为混合一级债基和混合二级债基。
●一级债基：
80%的资金投资债券，可以用不超过20%的资金投资一级市场以及可转债，但根据最新监管要求，一级债基不能参与股票打新。
●二级债基：
80%的资金投资于债券，可以用不超过20%的资金通过二级市场参与股票市场。
由于含“权”量和参与权益资产投资的方式不同，纯债基金、一级债基、二级债基也呈现不同的风险收益特征。我们用一张图来展示一下：
从下图展示的近10年主要债券基金指数的表现中，可以看到，纯债基金的波动相对较小；一、二级债基由于力求在获取债券收益的基础上再进一步，波动也整体高于纯债型基金。
数据来源：Wind，数据区间：2014.3.11-2024.3.11，投资需综合考虑多种因素，未来市场也不是过去的简单重复。
其他策略债券基金，我们以可转债基金为例。顾名思义，那就是主要投资可转债(含可分离交易可转债)的基金，他的投资范围决定了其兼具一部分股性和债性，可将可转债在规定的期限内、按规定的转换价格将债券转换成发行可转债的企业的股票（基准股票）。在债券基金的投资中属于风险水平相对较高的，某些情况下或是一种进可攻退可守的选择。
风险提示：
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