经理观点|震荡的半导体，是今年的主线吗？我们从这几个角度分析
随着板块的高涨，很多投资者朋友们可能也会担心，那我们半导体芯片板块短期是到顶了吗，还可以继续加仓投资吗？反复震荡的市场，大家也在探讨，半导体是主线吗？
我们收集了华夏国证半导体芯片基金经理赵宗庭的观点，给大家参考。
半导体芯片为典型的周期成长行业，产业周期的波动来自于技术升级、产能投资、库存周期的叠加影响。可以按长、中、短周期来划分：
长周期：创新周期，8-10年的大级别周期机会，依赖于终端新技术、新代际终端应用的升级带动，像PC、智能手机、5G等；目前正处在半导体芯片推动的超级创新周期，碳中和、包含无人驾驶在内的人工智能领域发展是本轮超级周期的主导因素。
中周期：需求周期，终端产品渗透率达到一定程度后开始提升所带来的周期，完整需求周期大概3-5年，上行下行各1.5-2.5年。
短周期：表现为较显著的库存周期，由于产业供需关系的变化和自我调节，行业销售额和库存增速呈现长度约2-3年的周期波动。短周期来看，供需结构决定方向，库存周期放大波动。
从库存周期角度看，目前的位置大致处在从衰退到谷底的过渡阶段，景气周期已经进入后半段，处在下行周期中期，接近行业底部的位置。
在这个阶段，行业供需出现反转，需求下滑至低谷；晶圆产线产能利用率下降，扩张节奏放缓；设备订单收缩；芯片厂的平均销售价格下滑；库存开始调整至出清、整个行业增速在放缓；这个阶段是主动去库存的阶段。
随着需求复苏，库存继续减少，价格保持稳定，随后逐步涨至正常利润线水平；这个阶段是被动去库存的阶段。今年上半年基本还是处在主动去库存的阶段，下半年进入被动去库存的阶段。
全球代工龙头台积电预计2023年上半年半导体行业库存水平快速下降，到2季度末行业存货水平恢复到健康水平。总之，半导体芯片板块基本面最差的阶段已经过去了，板块复苏仍在路上，还是我们今天直播开始时提到的板块估值底部景气复苏和自主可控加快步伐是贯穿2023年全年的投资主线，现在第二个才季度刚刚开始。
从政策端来看，芯片产业也就是集成电路产业，它是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，是国家多个战略规划确定的重要发展方向，对实现科技自立自强、支撑经济转向高质量发展具有重要意义。目前针对集成电路产业已有“两免三减半”、“五免五减半”、“十年免税”、“设计公司减按10%征收”等所得税优惠政策，未来政府预期会针对上游环节（如设备、材料、零部件等）和卡脖子核心环节加大优惠力度，结合多种税收（例如增值税等）优惠方式鼓励行业发展。市场期待的集成电路产业政策后续有望落地。
另外，从细分领域来看，中国半导体芯片行业的公司收入与海外对标企业仍存在较大差距，但不乏细分领域龙头。如在指纹识别芯片中竞争优势明显的企业；在特种存储器（Specialtymemory）、内存缓冲芯片（Memoryinterfacechip）、外包封装测试（OSAT）、后道设备（back-endequipment）等领域中国公司也拥有了一定竞争实力。
赵宗庭目前也在定投自己的基金。他是这样说的：从去年6月29日设置定投以来，算上今天我一共定投了42笔，我目前对于整个半导体作为今年的主线还是相对认可的。所以目前来说还是建议大家去关注半导体的投资机会。
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