新互动 | 货币基金：流动性、安全性和收益性的平衡
国内未来的市场利率和货币政策走势如何？
银行现金管理类理财产品与货币基金有哪些异同？
在居民资产配置中，货币基金应当扮演什么角色？
热衷投资的你是否常常产生这些问题，
多希望身边有位专业人士，
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话不多说，有请第五十三期答疑老师，
新华基金固定收益投资部基金经理裴铎
Q1
近期货币基金收益率重返“2时代”，能分析一下原因吗？
答：货币基金主要投资范围是具有优质流动性的货币市场工具，货币市场工具的利率会随着宏观经济环境和货币政策周期的变化而波动。对应的货币基金的收益肯定会明显受到货币市场利率的影响，它的收益走势本质上是跟随货币市场利率中枢的变化而进行调整的。进入2023年，国内经济活动、企业经营和居民生活全面正常化，那么货币政策也会回归正常化，主要体现为市场利率围绕政策利率波动，而货币基金主要的投资品种3M同业存单收益率在一季度最高超过了2.5%，所以货币基金收益率重返“2时代”是必然的。
Q2
面对海内外经济周期和货币政策的差异，能否展望一下国内未来的市场利率和货币政策走势？
答：国内的货币政策走势一直以来都是“以我为主”。回顾一季度，我们可以发现经济阶段性复苏明显，信贷投放继续改善，2—3月PMI数据亮眼，处于扩张区间，且各分项都有不同程度改善。两会设定了5%的经济增长目标，将“高质量发展”作为首要任务。
但国内经济主体扩张的持续性还需要验证，主要体现在地产销售的可持续性、地产投资周期今年很难开启以及制造业产能投资周期不容易证实。面对这种情况，我们仍将坚持稳健的货币政策，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，合理适度、精准有力，保持流动性合理充裕，既要积极支持合理融资需求，又要防止资金淤积和资金空转，短端的市场利率DR007也将继续主围绕政策利率上下波动。
Q3
近来欧美银行业暴雷事件引发不少投资者对于银行理财安全性的担忧。那银行现金管理类理财产品与货币基金有哪些异同？
答：近几年，银行现金类理财在现金类产品中的市场占有量不断提升。它跟货币基金已经非常相似了。2021年关于《规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》出台以后，加强了对银行现金类理财产品各方面的投资限制。我们可以看到整体监管尺度是向货币市场基金靠拢的，投资范围和投资收益也会收敛于货币基金。
从持有上、申赎机制上看，货币基金一般都是可以随时申赎。这个特性可能比有一定的使用期限制的这种理财类的产品可能就更加灵活。
在应对市场的变化这个方面，公募基金其实已经运行很多年了，在各种市场剧烈变化的情况下，它可能都经历过对各种指标进行调整。所以它对市场是有一定的预判能力，也会根据市场的快速变化及时调整持仓结构。所以我们觉得对这种市场利率的快速变化、大幅变化的情况下，公募基金其实应对经验也比较多。
Q4
在居民资产配置中，货币基金应当扮演什么角色？
答：我们从居民资产配置的角度看，货币基金一直都是一个比较好的选择。从最近3到5年的表现上来看，我们觉得货币基金一般都能够维持比较不错的年化收益，对比储蓄类的产品有一定的优势。
从流动性的角度考虑，就是我们前面也反复提到，随时可以申赎。它可能适合我们各类投资者，在没有考虑好配置权益、债券还是商品的时候，配置货币基金也是一个比较好的选择，也能够便捷地在其他类别资产出现投资机会时及时转换。这是货币资金的优势，即流动性、安全性和收益性的平衡。
所以我们觉得货币基金适合有稳健投资诉求，又需要兼具较好的流动性与收益的客户。一方面，在具有与活期存款相接近的流动性特征的前提下，货币基金展示的7日年化收益率水平相较于活期存款利率具有显著优势。另一方面，货币基金申赎灵活，流动性更好，高流动性特征也适合投资者便捷的进行资产配置转换。因此，总体而言货币基金适合各类投资者。
Q5
作为普通投资者，面对市场中繁多的货币基金，如何进行选购？
答：货币基金种类繁多，不同的货币基金又设置了不同的份额，普通投资者应该根据自己的资金体量、持有时间以及产品申赎转换的便利性进行选择。
在选择时，可以参考以下两点：首先应该考虑便捷性，选择申购、赎回以及转换便捷的产品，减少交易流程，提升操作体验；其次是应该优选中长期业绩排名靠前的产品，中长期业绩排名靠前说明管理人的管理能力经受住了市场的考验，稳健又能创造不错的收益。
NCF｜新华基金
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