【长江研究·早间播报】宏观/公用/轻工/纺服
长江宏观不一样的积极财政——4月财政数据点评
长江公用 疫情扩散压制发用电表现，重视深层基本面改善逻辑
长江轻工 浮沉六十载：产业周期视角复盘日本家居行业
长江纺服 本轮汇率波动对纺企影响几何？
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行业：电新 时间：2022.05.18
主题：量利并进-光伏行业5月景气研判
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行业：零售 时间：2022.05.17
主题：黄金珠宝深度复盘：鉴往知来之景气、格局与节奏
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行业：电新 时间：2022.05.17
主题：光伏寻找超预期之美国-既向朝阳，何起尘沙
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行业：汽车 时间：2022.05.17
主题：星宇股份：乘波奋楫，再耀明星
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行业：银行 时间：2022.05.17
主题：再论招行：为何乐观？如何展望？
宏观|于博
不一样的积极财政——4月财政数据点评
4月财政收支呈现如下特点：1）受退税及疫情影响，财收大幅负增，剔除留抵退税影响后，4月财收降幅缩窄至-3.1%。2）财支增速转负，基建力度暂缓，4月财政支出当月同比下滑，转负至-2.1%，其中基建类支出规模同比增长2.4%，其当月增速及规模占比均较上月有所下滑。3）土地收入趋缓，全国政府性基金收入当月同比降幅扩大至34.2%。我们认为：4月财政政策依然积极，但着力点从“增支”转向了“减收”。一方面，财政部已出台20多项税费支持政策，以财政的减收来助企纾困；另一方面，经济下行压力进一步加大，积极财政仍需在支出端发力。
风险提示：1.国内疫情反复；2.政策方向调整。
对外发布时间：2022/05/18
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
公用|张韦华
疫情扩散压制发用电表现，重视深层基本面改善逻辑
国家统计局、国家能源局发布2022年4月份全社会发、用电量数据：4月份，我国全社会用电量达到6362亿千瓦时，同比减少1.3%；全国统计口径发电机组发电量达到6086亿千瓦时，同比减少4.3%。
风险提示：1.煤价非季节性上涨风险；2.电力供需恶化风险。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2022/05/17
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
轻工|蔡方羿
浮沉六十载：产业周期视角复盘日本家居行业
从上世纪60年代至今，日本家居行业已经历较为完整的产业周期，目前头部集中度较高，龙头地位持续稳固，这对我国家居行业的研判有一定启示意义，如在一些阶段中对于结构性机会的把握、以及可强化对具备突出竞争优势企业的长期投资信心。本文分四阶段复盘日本家居行业的演进历程，结合上游地产、下游消费分析行业各时期的发展特点，以及头部企业顺势而为继而脱颖而出的关键。
风险提示：1.地产销售低于预期；2.原材料价格持续上涨。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2022/05/17
本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001
纺服|于旭辉
本轮汇率波动对纺企影响几何？
短期而言，人民币汇率下行主要通过交易型收益、折算型收益和衍生金融工具收益改善纺企盈利。人民币汇率下行大幅的背景下，出口业务收入占比越高、美元资产敞口越大的公司业绩改善的幅度越明显。复盘表明，在终端需求企稳复苏、企业经营向好背景下，代表性纺企业绩往往受益于人民币汇率下行带来的盈利增厚，且市场表现与汇率走势呈现一定相关性，且需求的强劲程度对两者的相关程度产生影响。
风险提示：1.终端零售及制造环境恶化；2.原材料、汇率等因素大幅波动；3.外需景气回落；4.企业经营过程中动态调整，测算值或与实际值存在出入。
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2022/05/18
本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002
机构客户部通讯录
评级说明及声明
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