【兴证固收.利率】大宗商品价格上行，工业生产总体回升 ——国内高频数据周度追踪（2024.5.13-2024.5.17）
我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
第一，商品房销售面积上行，土地成交有所回升。本期30大中城市商品房成交面积上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线与三线城市商品房成交面积均上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积大幅上行，且绝对值仍处于往年同期较高水准。本期百城成交土地面积低位大幅上行，成交土地溢价率下行。近期深圳、杭州、西安等城市陆续优化房地产政策，2024年5月17日，央行接连发布三条房地产金融政策通知（取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率、降低个人住房贷款最低首付款比例），后续继续关注房地产市场的回暖情况，以及能否有效向土地成交进行传导。
第二，工业生产总体回升，居民消费边际回落。本期除石油沥青装置、PTA开工率下行外，其余开工率数据均有不同程度上行；本期沿海8省发电耗煤量上行。总得来看，生产端有所回升，后续关注工业生产回暖情况的持续性。本期汽车销售量同比下降，电影消费边际下行。总体来看，消费端有所回落。国内经济短期呈现生产强于需求的特征，提振内需是我国经济改善的着力点，后续应持续关注宏观需求的变化情况。
第三，大宗商品价格上行，航运指数有所分化。本期大宗商品中，除动力煤价格与上期持平、焦炭期货价格下跌外，钢铁、原油、化工、水泥、玻璃及农产品价格均有所上行。SCFI指数与CCFI指数均持续上行，BDI指数有所下行。巴以紧张局势走向仍有较大不确定性，后续继续关注地缘政治对航运市场的影响。
国内高频数据追踪概览：
大类资产表现：本期债指普涨、股指涨跌分化、商品普涨。
终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积上行但绝对值弱于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回升；3）消费：汽车销量同比下降，电影消费边际下行；4）出口：SCFI指数上行，港口货物吞吐量下行，集装箱吞吐量上行；5）信贷：票贴利率基本持平上期水平，但明显低于往年同期。
工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模上行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。
大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格与上期基本持平，焦炭价格现货涨、期货跌；2）钢铁：铁矿石价格上涨，螺纹钢价格上涨；3）有色：铝、铜、锌价格上涨；4）原油：价格上涨；5）化工：价格普涨；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格上涨；8）农产品：猪肉价格上行。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期
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大类资产表现：本期债指普涨、股指涨跌分化、商品普涨
本期股票指数涨跌分化，其中沪深300指数上涨最多，涨幅达到0.32%，创业板指数下跌最多，跌幅达到0.7%。
本期债券指数普涨，其中中债企业债AA-指数上涨最多，涨幅达到0.16%。
本期商品指数普涨，其中南华金属指数上涨最多，涨幅达到2.47%。
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终端需求恢复状况追踪
房地产：销售面积上行但绝对值弱于往年同期。
本期30大中城市商品房成交面积上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线与三线城市商品房成交面积均上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期16城二手房成交面积大幅上行，且绝对值仍处于往年同期较高水准。
本期百城成交土地面积低位大幅上行，成交土地溢价率下行。
建筑施工：终端需求有所回升。
本期螺纹钢库存小幅下行，全国钢厂盈利比例与上期基本持平，螺纹钢表观需求边际上行；本期水泥价格小幅上行、发运率小幅上行，或表明建筑施工需求端有所回升，后续继续关注建筑施工终端需求回暖的持续性。
汽车消费：销量下跌，同比增速回落。
乘用车市场批发销量同比去年下跌11%，零售同比去年下跌9%，且二者同比增速4WMA均有所回落。
电影消费：边际下行。
本期电影消费边际下行。电影票房和观影人次均季节性下行，上映场次明显下行，且均处于往年同期较低水准。
出口：SCFI指数上行。
本期SCFI指数环比上行9.32%；CCFI指数环比上行5.98%；BDI指数环比下行13.39%。
本期港口货物吞吐量环比下行4.74%、集装箱吞吐量环比上行2.80%。
后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运供给端的冲击。
信贷：票贴利率基本持平上期水平，但明显低于往年同期。
票贴利率基本持平上期水平（1.33%左右），但明显低于往年同期。或表明实体融资需求仍较为疲弱，有待进一步恢复。
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工业生产状态追踪
工业生产：总体回升。
本期沿海8省发电耗煤量环比上行4.14%，总体强于往年同期季节性水准。
从开工角度来看，本期全国高炉开工率基本与上期持平；石油沥青装置开工率环比下行1.3个百分点至25.7%；磨机运转率环比上行1.5个百分点至46.92%；国内PTA开工率下行3.28个百分点至69.95%；汽车半钢胎开工率上行4.48个百分点至80.69%，全钢胎开工率上行18.85个百分点至68.06%。上期涤纶长丝开工率环比下行1.85个百分点至89.06%（本期数据暂未更新）。
本期除石油沥青装置、PTA开工率下行外，其余开工率数据均有不同程度上行；本期沿海8省发电耗煤量上行。整体来看，生产端有所回升，后续关注工业生产回暖情况的持续性。
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人流物流状态追踪
人员流动：迁徙规模上行。
本期全国迁徙规模指数大幅上行，总量处于往年同期偏高水平。
本期北京的拥堵延时指数上行、地铁客运量上行，且其中拥堵延时指数与地铁客运量均处于往年同期较高水平。
本期上海的拥堵延时指数上行、地铁客运量上行，且其中拥堵延时指数与地铁客运量均处于往年同期较高水平。
本期深圳的拥堵延时指数上行，地铁客运量上行，且其中地铁客运量明显高于往年同期水平。
货运流量：整车货运流量指数上行。
本期整车货运流量指数小幅上行，总量略低于2023年同期水平。
本期公路物流运价指数基本持平，总量处于往年同期较高水平。
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大宗商品状态追踪
煤炭：动力煤价格与上期基本持平，焦炭价格现货涨、期货跌。
本期动力煤现货价格基本与上期持平，约860元/吨。
本期焦炭现货价格环比上行0.21%；期货价格环比下行约0.88%。
本期煤炭港口库存环比上行约3.78%，焦炭港口库存环比上行约1.72%。
钢铁：铁矿石价格上行，螺纹钢价格上行。
本期铁矿石现货价格环比上行约0.56%；铁矿石期货价格环比上行约2.08%。
本期螺纹钢现货价格小幅上行0.57%，期货价格小幅上行0.98%。
本期螺纹钢库存环比季节性下行约7.22%；样本钢厂盈利比例为51.95%，与上期基本持平。
有色：铝、铜、锌价格上涨。
价格来看，本期铝、铜、锌价格分别环比上涨1.78%、1.02%、4.15%。
全球库存来看，本期铜、锌库存分别环比下行7.05%、0.80%，铝库存环比上行85.31%。
本期金铜比环比下行约4.63%。
原油：价格上涨。
本期IPE布油期货价格上涨0.20%至83.98美元/桶。
美国商业原油库存环比下行0.55%。
化工品：价格普涨。
本期化工品价格普涨。油化产品中，燃料油价格上涨约1.31%，沥青价格上涨约0.55%；煤化产品中，乙二醇价格环比上涨约1.44%，甲醇价格环比上涨约2.55%；其余化工品中，苯乙烯价格环比上涨约1.75%，PTA价格上涨约1.14%，聚丙烯价格环比上涨约2.42%，LLDPE价格环比上涨约2.30%，PVC价格环比上涨约5.18%。
水泥：价格上涨。
本期全国水泥价格环比上涨约0.91%。
本期各个地区水泥价格表现分化，其中青海地区价格下跌最多，跌幅为1.20%，辽宁地区价格上涨最多，涨幅为8.58%。
玻璃：价格上涨。
本期玻璃期货价格总体环比上涨约1.36%，纯碱期货价格总体环比上涨约1.31%。
农产品：猪肉价格上行。
本期猪肉价格环比上涨1.47%，全国猪肉平均批发价为20.76元/公斤。
本期蔬菜价格环比下跌约4.37%。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期