PVC：宏观预期要来了吗？
核心观点：中性偏空近两周由于增加交割库、供应回升等因素，PVC回归基本面定价。现阶段到6月底预计库存将继续增加，仓单历史新高。基本面表现偏空。另一方面盘面受到外盘涨价、出口预期、时不时减碳消息影响。临近7月，检修及二十届三中全会带来的宏观利多或将对盘面支撑增加。
月差：中性 9-1小幅度走强至-150。低位正套可持有。3-5反套预期较满，目前流动性低，可等反弹后介入。
原料支撑：中性偏多1）受西北电力不稳定且下游需求好转，电石提涨。乌海电石报2750元/吨，周度涨100。2）兰炭中料报1030元/吨，持平上周；6200K块煤涨21报936元/吨。3）乙烯涨5报841美元/吨。
供给：中性偏空 国内开工回升。PVC粉整体开工率为75.35%，环比提升2.25个百分点；其中电石法PVC粉开工率为74.89%，环比提升3.51个百分点；乙烯法PVC粉开工率为76.65%，环比下降1.38个百分点。从供应预测来看，7月前开工将继续回升。
需求：中性 1）下游制品开工回升：管材开工率50.00%（-1.25%）；型材开工率48.89%（-2.22%）。；国内下游刚需采购，部分投机需求。2）出口：印度国内PVC涨价，上周出口环比好转。中国台湾台塑CIF印度涨150美元/吨至980美元/吨，主要因海运费上涨，台塑成交不错，但国内出口未放量。3）上周产业链小幅累库，预计本周社库继续累库。新增样本库累库。
利润：中性 利润下滑。电石一体化吨利-428元，山东外购电石法吨利-335元；华北乙烯法利润852元/吨。西北综合利润105元/吨，华北综合利润20元/吨，双吨价差3246元。
宏观：中性偏多 五年一届的三中全会将于7月召开。会议级别很高，关注会议对经济社会改革发展的提法及具体政策措施。
兰炭电石
兰炭开工回升、价格稳定
兰炭开工回升。样本企业开工率为53.03%(+0.49%)，处于中低位水平。
煤炭价格走弱。
鄂尔多斯非电企业用煤5500大卡价格665（--）；
内蒙4500K报445（--）；
榆林非电企业用煤6000大卡价格770（--）；
北方港5500卡875（-5）。
陕西块煤6200k报936元/吨，涨21。
兰炭价格持稳。神木中料报1030元/吨，持平上周。
电石供应增价格回升
电石供应回升。电石开工增0.87%至72.05%，整体开工中位偏低。
电石价格走强。受西北电力不稳定，且下游开工回升电石提涨。乌海电石2750元/吨，周度涨100。电石待卸车辆下滑。
PVC开工
PVC周度开工回升
本周PVC粉整体开工率为75.35%，环比提升2.25个百分点；其中电石法PVC粉开工率为74.89%，环比提升3.51个百分点；乙烯法PVC粉开工率为76.65%，环比下降1.38个百分点。
国内检修减少
在产装置负荷微降。因负荷变化带来周产量损失0.45万吨。持平上周
检修损失减少。本周检修损失量为8.178万吨，较上周减少0.902万吨。
PVC开工预测
供应存回升趋势。根据咨讯检修计划，6月初至7月初PVC检修减少，存量负荷开工有提升趋势。
PVC下游需求
下游开工微降预售下滑
下游开工微降。管材开工率50.00%（-1.25%）；型材开工率48.89%（-2.22%）。
周预售量下滑降。周度预售62.33万吨，万吨，较上周降3.44万吨。
PVC库存
产业链小幅累库
社会库存增加。社库55.52万吨，较上期增0.02万吨。其中华东样本库存50.16万吨，较上期增0.35万吨；华南样本库存5.36万吨，较上期降0.33万吨。
上游厂库累库。厂库库存31.74万吨，较上期增0.08万吨。
产业链小幅累库。华南去库主要受亿利停车影响。
PVC利润
电石法亏损增加
电石一体化亏损增加。西北电石一体化利润-428元/吨，亏损增加76元/吨。现货走弱，电石法亏损增加。
外购电石法亏损走扩。华北外购电石法每吨利润-335元，亏损增110，西北外购电石法利润为-51元/吨，转为亏损。
成材下降，乙烯法利润下滑
外购乙烯法利润下滑。华东乙烯法利润902元/吨，降26元/吨；华北乙烯法利润852元/吨，持平上周。东北亚乙烯价格涨5报841美元。
外购VCM法利润下滑。外购VCM法利润106元/吨，降134。
综合利润、双吨价差走弱
综合利润下滑。西北综合利润不含氯为105元/吨，降95。山东综合利润含氯20元/吨，降120。PVC跌、烧碱现货微涨、液氯下滑，综合利润走弱。
双吨价差小幅下滑。降40至3246元/吨。
进出口
4月出口不错
4月出口环比走弱，但同比增加。4月PVC出口24.03万吨，前四个月出口86.64万吨，同比增9.94%。
1-4月PVC粉进口量为8.35万吨。
地板出口环比走强
1-4月地板累计出口151.71万吨同比增14%。月度出口继续反弹。
宏观表现较弱
1-5月地产数据同比走弱，5月环比转弱
1-5月地产数据。
房地产开发投资40632亿元，累计同比-10.1%。
房屋新开工面积30090万平方米，-24.2%。
房屋施工面积688896万平方米，-11.6%。
房屋竣工面积22245万平方米，-20.1%。
商品房销售面积36642万平方米，-20.3%。
相关商品
水泥表现偏弱
2024年以来，水泥库容比逐步提高，开机率低位，价格较弱。
期现分析
主力下行，月差震荡走强，仓单历史新高
盘面走弱。09合约从上周6242跌至今收6172。
月差偏弱。9-1月差今收-150，周内走强。
注册仓单增幅较快。6月18日仓单量为81590，较上周增11280。仓单量历史新高。
PVC平衡表
PVC月度平衡表
