三年平均跌幅80%，中国疫苗的“后真相时代”
这些信息透露出浓浓的“竞争”味道。
疫苗企业的这种内卷在6月初达到了极致。流感疫苗是国内主流二类疫苗之一，曾经也是资本市场中炙手可热的明星管线，然而随着企业间内卷加剧，它正失去往日的光辉。5月21日，国药集团突然主动发起流感疫苗价格战，旗下长春所、武汉所及上海所的四价流感病毒裂解疫苗统一将中标价格由128下降至88元。迫于无奈，流感疫苗公司华兰生物、科兴生物、金迪克纷纷下场参与价格战，由此带来的影响或将体现在今年的财报中。从宏观鸟瞰，人们消费意愿降低，二类疫苗更难卖了；从微观着眼，入局企业越来越多，价格战或将成为疫苗产业未来的常态。这些信息透露出浓浓的“竞争”味道。疫苗“后真相时代”头部疫苗企业股价超跌、部分疫苗企业陷于内卷，这两个看似矛盾的结论，实则都是中国疫苗产业当下处境的客观缩影。这个世界是碎片化的，由于观察者出发角度不同，不同的人看同一事物得出的结论也是迥然各异的。对此，牛津大学知名学者麦克唐纳在《后真相时代》中提出了“后真相”的概念，它是介于真实与虚假之间，不完全客观也不完全虚构的情绪性现实。现阶段市场中存在的很多声音，实则都符合“后真相”定义。在大多数信息碎片中，中国疫苗正面临无休止的利空，消费意愿下降、竞争玩家增多，头部玩家发起价格战。但在这些负面声音背后，实则中国疫苗资产的价值并没有遭到削减，甚至反而是在不断提升的。2022年7月，国家药监局曾发布《疫苗生产流通管理规定》，对疫苗生产实施严格准入制度，严格控制新开办疫苗生产企业。也就是说，中国疫苗产业的基本盘已经确定，这个赛道中很难再出现新的竞争者，产业内卷并不会持续累加。从整个产业竞争格局分析，疫苗公司属于有限竞争，疫苗产品也拥有很强的持续销售能力。对于流感疫苗的价格战，确实会对相关企业利润造成影响，但同时也会提升整个流感疫苗的准入门槛。与其等待新晋玩家颠覆格局，倒不如主动降价压缩空间，因为疫苗企业的存量竞争环境，价格战所带来的影响其实并没有想象中的那样大。当然，创新带来的高溢价空间依然还是最吸引市场的。聚焦当下，虽然我国疫苗已经取得诸多进步，但仍在很多大疫苗品类上存在缺口，如RSV疫苗、B型流脑疫苗、五联苗、五价轮状疫苗等。这些临床缺口都是未来中国疫苗企业努力的方向，仍有很大的提升空间，而这些都需要倚仗当下被极度看衰的中国疫苗资产。在“后真相时代”中，很多事实会被情绪所埋没，因为大多数只希望得到更符合预期的“真相”。资本市场已经看衰疫苗产业足够长的时间了，理性的投资者是时候考虑疫苗企业碎片信息背后的价值了。