周末证券 | 销售增速创新高 半导体板块步入景气周期
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金融投资报记者 林珂
从已披露2024年上半年业绩预告的半导体公司来看，目前大多数公司业绩呈现正增长态势，其中多家公司业绩增长超出市场预期。除业绩利好外，半导体行业的涨价消息也在密集出现。受消息提振，半导体板块在近期整体震荡反弹，表现明显优于大盘。
据美国半导体产业协会报告，5月全球半导体产业销售额达491亿美元，环比增长4.1%，同比增长19.3%，单月同比增速创下近两年最大增幅。有分析认为，随着全球半导体销售额创出2022年7月以来的新高，产业链回暖趋势得到延续，行业周期逐渐向上的背景下，半导体设备、半导体材料等细分领域值得重点关注。
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半导体设备：销售数据持续回暖
半导体设备处于产业链上游，是半导体支撑产业。2023年上半年，受诸多因素影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始，中国半导体设备销售额出现明显回暖，到去年第四季度中国半导体设备销售额达121.29亿美元，同比增长90.81%，反映出中国半导体设备的旺盛需求。
有行业人士指出，进入2024年后，半导体的销售回暖仍在持续，其中中国区5月半导体销售额同比增长24%。其持续增长预示着行业需求相对去年有所复苏。从全年来看，手机、PC出货量的预期同比增长，而AI带来的端侧换机潮和云端算力建设，都将推动半导体进入新一轮周期，产业链相关标的值得关注。
由于下半年进入传统旺季，预计行业今年下半年将好于上半年。天风证券分析师潘暕指出，根据半导体行业部分公司近期披露的经营数据公告，判断行业库存于2024年上半年已回归正常。需求端复苏和新产品等因素，让部分公司重回高增长，因此，建议关注中报高景气公司的投资机会。展望下半年，随着消费电子新机发布和消费节的到来，预计半导体行业将进入传统旺季，预计行业下半年好于上半年，看好板块经营状况环比持续改善。
大基金三期的成立也为半导体行业提供了中长期利好。国金证券分析师樊志远指出，大基金三期注册资本显著高于前两期，国家继续加大对于半导体产业链投资扶持力度。在两期大基金的投资扶持下，半导体国产化率提高第一阶段已初步完成，但部分环节国产化率仍然较低，在大基金三期的扶持下国产化率提升有望持续。
在半导体设备产业链中，零组件举足轻重。在自主可控加速背景下，随着下游国产设备厂商崛起，国内半导体零组件优质厂商有望复制国产半导体设备公司的加速渗透路径，迎来份额和业绩的加速期。
随着估值性价比的提升，可关注板块细分龙头。华福证券分析师徐巡表示，半导体设备板块自2023年4月高点以来，已经回调约25%，因此当前设备板块整体估值已出现性价比。全面看好自主可控产业链，建议关注以下环节，包括半导体设备环节优选低估值龙头标的，以及渗透率低的细分龙头，如北方华创、华海清科、拓荆科技、中微公司、芯源微、精测电子、中科飞测等；建议关注晶圆厂，包括稼动率回升、低估机会，如中芯国际、华虹半导体；此外也建议关注设备零部件，包括富创精密、新莱应材、正帆科技等。
潜力股精选
北方华创（002371）
华海清科（688120）
中芯国际（688981）
富创精密（688409）
正帆科技（688596）
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半导体材料：需求拉升被市场看好
虽然半导体材料行业在2023年出现小幅下滑，但在市场逐渐回暖的背景下，有机构预计，2024年半导体材料市场将出现近7%的增长。从TECHCET数据预测来看，2023年到2027年期间，整个半导体材料市场预计将以超过5%的复合年增长率增长。预计到2027年市场规模将达到870亿美元以上，新的全球晶圆厂扩张将有助于更大的潜在市场规模形成。
有分析指出，半导体材料市场景气度与制造端稼动率密切相关。2023年受需求疲软和芯片库存过剩影响，晶圆厂和封测厂产能利用率有所下降。2024年半导体行业有望逐步迎来复苏，对半导体材料需求增长。目前半导体材料领域的国产化稳步推进，国产半导体厂商有望受益景气度和国产化率提高的需求共振。看好2024年行业周期反弹后，对半导体材料带来的需求拉升。
中国是全球最重要的半导体市场之一，受益于全球需求复苏、AI相关产业及国产化率提高等相关因素驱动，其市场有望在今明两年实现强劲增长。从产业链来看，浙商证券分析师蒋高振表示，材料属于半导体行业上游，是组织中游半导体生产的重要工具及原材料，全球市场高达千亿美元，具备高壁垒、格局稳定、寡头垄断、高毛利等赛道特征。
对于全球半导体材料需求回暖的原因，开源证券分析师罗通分析指出，首先主要是受益于全球晶圆厂设备投资额的回暖和晶圆厂产能的持续扩张；其次，新器件技术升级也将推动材料市场的增长，如3DDRAM和3DNAND的刻蚀层数明显增加，进一步拉动如EPI硅、硅锗类特种气体、EUV光刻胶和显影剂、CVD和ALD前驱体、CMP抛光垫和抛光液等半导体材料的需求。从国内市场来看，2020年—2022年，我国半导体设备投资额连续三年维持全球首位。根据目前的产能规划，SEMI预计到2026年，我国300mm晶圆厂全球市场份额将达到25%，超越韩国成为全球第一，这将显著带动我国半导体材料市场的增长。
可以看到，半导体材料板块细分领域众多，细分领域龙头是关注重点。罗通建议投资者关注掩膜版领域的路维光电、清溢光电；CMP材料领域的鼎龙股份、安集科技；电子特气领域的金宏气体、和远气体；光刻胶领域的彤程新材、上海新阳、晶瑞电材；湿电子化学品领域的江化微、中巨芯；靶材领域的江丰电子、有研新材；先进封装材料领域的华海诚科、联瑞新材等。
潜力股精选
路维光电（688401）
鼎龙股份（300054）
彤程新材（603650）
江化微（603078）
江丰电子（300666）