大家都在买保险，那保险又在买什么？| 金斧子周度思考
宏观经济和市场是影响我们投资的重要因素，但它们却难以捉摸，常常让我们在投资时感到迷茫和无助。如何才能及时掌握宏观市场的动态和趋势？如何才能从海量的数据和信息中提炼出有价值的观点和建议？如何才能根据宏观市场的变化，调整我们的投资策略和配置方案？
为了帮助您更好地理解宏观市场动态，我们打造「周度思考」栏目。通过深入的研究和分析，金斧子为您呈现每周市场的精彩回顾，并提供最新的观点解读，助力您的投资决策。
01 股票：险资举牌潮
8月13日瑞众人寿发布公告称，2024年8月7日公司买入中国中免H股15.19万股，增持之后持有中国中免H股15.19万股，占该上市公司H股股本的5%；8月15日长城人寿增持大唐新能源500万股，增持之后持有1.27亿股，占该上市公司股本的5.08%。
根据华泰证券复盘2014-2015、2019-2020年牛市，外资、私募基金、险资是牛市前期的主要力量，目前来看，前两个资金力量目前不容乐观，险资或是未来潜在力量：1）这两年居民风险偏好有所下降，叠加养老金担忧等，居民对保险配置增强，近日上市保险企业前7月保费收入陆续披露，A股五大险企累计实现保费1.95万亿元，同比增长3.5%；2）至8月16日国内10年期国债收益率为2.19%，处于相对低位，保险资金需要寻求更具性价比的资产进行配置。
今年以来，险资触及举牌线共有12起，港股多于A股，举例如7月22日瑞众人寿举牌龙源电力H股，瑞众人寿称举牌龙源电力的资金来源为自有资金和万能账户保险责任准备金、分红账户保险责任准备金，将举牌龙源电力H股纳入权益类投资管理。2024年以来险资举牌上市公司数量与2021至2023年三年之和相当，市场正迎来2015、2020年后的第三次险资“举牌潮”，被举牌公司主要分布在公用事业、电力、环保、银行等行业。
表：2024年以来险资举牌上市公司情况
往后看，若险资持续增持股票类资产，从其资产配置的目标来看，高股息的低波资产或是重要的增持方向之一。以港股通高股息指数为例，自5月20日至8月16日已有12%左右的回撤，性价比较年中有所提升。
02债市：继续调整
8月12日-8月16日，10年期国债、30年期国债、10年期国开债收益率分别变动0.5、1、0.8个BP，同期中证全债下跌0.09%。
最新观点解读：
上周受大行继续卖债、小作文等影响，债市继续调整。短期，债市需要考虑的是两个方面；
1）央行的政策导向，也就是银行是否继续卖债；
2）理财资金的行为，至8月11日，理财规模为29.77万亿，距离2022年9月巅峰时期30.9万亿仅有1.13万亿之距，近期理财规模快速增加主要是手工补息被叫停影响，资金性质并不稳定，若后续理财收益不及预期，资金就会赎回。当前债市到期收益率处于较低位置，近两周在央行监管的情况下，8月5日至8月16日10年期国债、30年期国债、10年国开债到期收益率分别变动6.39、3.55、4.75BP，若持续赎回或会对债市造成较大扰动。
数据来源：2016年以来赎回风波对债市的影响
03 商品：黑色因需求不佳持续下跌
8月12日-8月16日，南华商品、黑色、有色金属、工业品、农产品、能化、贵金属指数分别变动-1.72%,-5.79%,1.09%,-1.74%,-2.16%,-1.51%,1.92%。
最新观点解读：
就南华黑色指数而言，螺纹钢、铁矿石、焦炭成分占比分别是36%、31%、20%，核心矛盾在于需求，短期难言好转。从7月经济数据上看；
1）基建，1-7月基础设施同比增长4.9%，增速比全部投资高1.3个百分点。5月开始地方债发行加速，或在三季度形成实物量，需求或有所好转；
2）房地产，终端市场仍在底部，由此向上影响房地产拿地及投资意愿，今年地产用刚需求仍在收缩阶段；
3）制造业，7月制造业PMI为49.4%，生产指数、新订单指数分别是50.1%（环比下降0.5个百分点）、49.3%（环比下降0.2个百分点），需求不足已经开始向生产端传导。
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