估值目标缩水百亿欧元，皮耶希家族有望重获决策权，保时捷冲刺欧洲第三大IPO
转自：北京商报
继法拉利、阿斯顿·马丁、沃尔沃后，保时捷也将登陆资本市场。9月19日，大众汽车集团宣布，旗下保时捷品牌将于9月29日在法兰克福证券交易所挂牌，将成为德国历史上第二大IPO，同时也成为欧洲第三大IPO。
大众汽车集团方面表示，将出售保时捷总股本12.5%的股份，此次股份出售的价格区间为76.5-82.5欧元，发售期将于9月20日开始。同时，上市股份将为大众汽车集团带来87.1亿-93.3亿欧元的收益。保时捷全球执行董事会副主席麦思格曾表示：“通过IPO，保时捷可以进一步提升品牌形象，并且增加企业的自由度。大众汽车集团也将从保时捷股份公司上市当中获益，IPO将为集团带来更多的灵活性，也有助于进一步加速企业转型。”
不过，值得注意的是，此次保时捷上市的最终估值目标为700亿-750亿欧元，低于此前预计的850亿欧元。分析人士认为，由于欧洲地区的能源危机、利率上升和通胀等原因，让投资者对IPO望而却步。此前，英特尔也曾降低对其MobileyeIPO的预期。
同时，今年7月，大众汽车集团宣布保时捷汽车CEO奥利弗·布鲁姆接替赫伯特·迪斯出任大众汽车集团CEO后，也引发不少投资人担忧。有报道称，伯恩斯坦研究机构对58位投资者进行调查的结果显示，对于保时捷是否应该进行首次IPO，42%的投资者支持，41%的投资者反对。同时，近3/4的投资者认为，布鲁姆同时领导大众汽车集团和保时捷品牌对保时捷上市的前景不利。
虽然估值降低，但保时捷仍为欧洲规模最大的IPO之一。有消息称，卡塔尔投资局计划购买保时捷股份公司4.99%的股份。而挪威银行、投资公司普信和阿布扎比主权基金ADQ也承诺认购价值分别为7.5亿欧元、7.5亿欧元和3亿欧元的无投票权股票。
事实上，在被部分投资者不看好的情况下，保时捷依旧能成为欧洲规模最大的IPO之一，与其良好的销量和利润表现不无关系。目前，大众汽车集团旗下拥有大众、保时捷、兰博基尼、斯柯达、宾利、布加迪等多个品牌。但在众多品牌中，保时捷被视为大众汽车集团最优质的资产之一。数据显示，2021年保时捷销量首次超过30万辆，同比增长11%。其中，在中国市场销量达9.6万辆，同比增长8%。即便在2020年因疫情原因导致保时捷全球销量有所下降，其在中国市场销量也达到8.9万辆，同比增长3%。目前，中国市场已连续七年蝉联保时捷全球最大单一市场。
不仅销量增长，其赚钱能力也尤为强劲。2021财年，保时捷营收增至331亿欧元，同比增长15%；销售利润达53亿欧元，同比增长27%；销售回报率为16%，高于其15%的长期战略目标。
据悉，虽然保时捷的交付量仅占大众汽车集团总销量的1/30，但利润贡献率却占其总体的1/4。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉认为，虽然近两年芯片短缺，但高利润的豪华及超豪华品牌车型依旧能带来可观利润，这让各车企将资源向高端车型倾斜，豪华车型、高端车型也成为各车企盈利的有利支撑。
据了解，此前法拉利、阿斯顿·马丁已相继登陆资本市场。2015年，法拉利在纽交所上市，彼时发行价为每股52美元，发行1718万股普通股，约占总资本的9%，成功融资8.93亿美元。上市当日，开盘价为每股60美元，公司市值约113亿美元。业内人士认为，虽然保时捷估值有所缩水，但其产生的可观利润依旧能吸引不少投资者关注。
此外，随着保时捷登陆资本市场，大众汽车集团还将把未来保时捷的重要决策权交还给保时捷-皮耶希家族。据了解，保时捷成立于1931年，目前旗下拥有911、Panamera、Cayenne、Macan等系列车型。此前，保时捷曾欲收购大众汽车集团但并未成功，2012年却被大众汽车集团反向收购，皮耶希家族也失去对保时捷品牌的直接控制权。
有消息称，作为大众汽车主要股东的皮耶希家族本次将在IPO中再购买保时捷12.5%的股份，该家族已同意在优先股价格范围的基础上支付7.5%的溢价，而这些股份将带有投票权。这意味着，大众汽车集团或将把保时捷的决策权交还给皮耶希家族。
对于保时捷登陆资本市场后将有哪些规划，北京商报记者联系保时捷方面，但截至发稿尚未得到回复。
北京商报记者刘洋刘晓梦