行业观察:建筑钢材与焊管价格走势联动性分析
【导语】房地产用钢主要包含建筑钢材和焊管,其中建筑钢材下游需求行业中,房地产用钢占比60%以上,焊管下游需求行业中,房地产用钢占比20%-25%。因此从下游来看,螺纹钢和焊管也是相关产品,价格走势呈现一致性,相关系数0.89。近两年房地产行业景气度明显下降,焊管与螺纹钢价差也出现差异化,本文着重找寻两个品种价格差异原因以及后续价差走势预估。
焊管和建筑钢材是房地产主要两大用钢品种,基于房地产对这两类钢材用量较大,因此房地产行业的景气度与其价格走势呈现一致性。但是基于这个品种下游需求行业的广度不一,因此在房地产呈现偏弱的背景下,焊管与建筑钢材价格走势出现差异化。
以近三年焊管和螺纹钢价格走势对比为例,焊管与螺纹钢之间的价差呈现先扩大后收窄的趋势。总体可以分为三个阶段:
第一阶段:房地产用钢需求稳定价差相对稳定
2019年三季度到2021年一季度,焊管与螺纹钢价差呈现相对稳定性,价差多数维持在200-450元/吨,此阶段价差平均值为276元/吨。分析来看,在这个阶段,房地产行业运行良好,2019-2020年房地产投资增速保持在7.6%-9.9%,2019年房地产新开工面积同比增幅8.5%,对焊管和螺纹钢需求稳定,因此两者价差相对正常。
第二阶段:房地产景气度明显下降 焊管在其他行业支撑下抗跌性强于建筑钢材
2021年二季度到2022年初,焊管与螺纹钢价差出现异动,价差呈现扩大趋势,价差扩大到500-700元/吨,此阶段的平均价差为609元/吨,较正常平均价差扩大333元/吨,增幅121%。分析来看,价差出现明显扩大的原因主要是房地产行业开始转弱,据国家统计局数据显示,从2021年下半年开始房地产新开工面积开始同比下滑,2021年房地产新开工面积同比下滑11.4%,房地产行业遇冷,对钢材需求由增转降。基于建筑钢材下游用钢60%集中在房地产行业,而房地产用管仅占焊管的20%-25%,在钢结构、农业等其他用管需求向好行业的支撑下,焊管价格较建筑钢材价格抗跌性增强,焊管与螺纹钢价差也出现扩大。
第三阶段:国内需求整体转弱焊管价格跌幅大于建筑钢材
2022年至今,焊管与螺纹钢价差较前期收窄,较正常价差仍偏大。此阶段焊管与螺纹钢价差多数维持在300-500元/吨,此阶段平均价差为448元/吨,较2021年平均价差收窄161元/吨,降幅26.44%;较正常价差仍高172元/吨。分析来看,今年国内经济增速整体趋缓,除了房地产行业,焊管其他行业钢结构、机械等行业用管需求增速也趋缓,钢管的整体需求较去年萎缩30%,因此价格受到制约,使得焊管与建筑钢材的价差收窄。
另外具体聚焦今年焊管与螺纹钢整体价差趋势,呈现逐步收窄的趋势,三季度价差较一二季度有所收窄,据了解三季度平均价差368元/吨,较一二季度平均价差482元/吨收窄114元/吨。分析原因,主要是7月和8月,建筑钢材在高库存、低利润压力下,检修增多,供应减少使得价格相对偏强,因此焊管与螺纹钢价格有所收窄。
后期走势:建材供应逐步恢复 螺纹钢价格整体走势或略弱于与焊管
对于后期,从需求方面来看,为了打好“保交楼”攻坚战,各地政策频出,9月12日,恒大集团董事局主席许家印在恒大集团复工复产保交楼周例会上称,目前恒大全国保交楼项目共706个,已复工项目668个,未复工项目38个,相关地区公司要在9月30日前必须全面复工,竭尽全力做好复工复产保交楼工作。下游工地开工正在逐步回升,终端需求有望回暖。
供应方面,目前建筑钢材检修基本结束,开工有回升,目前建筑钢材开工75%左右,较7月底增加10-15个百分点,供应增加相对明显。焊管供应也较前期增幅3-5个百分点。建筑钢材供应增幅大于焊管。
综合来看,后期供应和需求均呈现增加趋势,价格或整体震荡运行。基于建筑钢材供应逐步恢复至正常水平,螺纹钢价格整体走势或略弱与焊管,焊管与螺纹钢价差或较目前价差略增大,价差或增至380-420元/吨。