【国信策略】微观流动性持续向下调整
市场成交量下降。上周（20240909-20240913）全市场成交量略有下降，沪深两市成交额位于2024年至今的5.5%分位数水平（前值为14.2%）。大盘持续筑底过程中，交投情绪相对疲弱，微观流动性未见明显好转。
成交额集中度有所分化。上周，行业层面成交额集中度转为上升趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股涨跌幅分化明显。
赚钱效应有所下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.73%，相比前值下降0.35个百分点。全A涨跌中位数为-2.61%，较前值下降5.99个百分点。Top25%分位数为-0.59%，较前值下降6.25个百分点。Top75%分位数为-4.57%，较前值下降5.54个百分点。
行业换手率小幅上升。上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（11.49%）、计算机（11.29%）、电子（8.69%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.02%）、石油石化（1.12%）、钢铁（2.13%）。
机构调研强度降低。从行业层面的机构调研强度看，电子（9.76%）、机械设备（6.89%）、计算机（5.94%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为1.54。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了2.96。
股市资金净流出。上周股市资金净流出276.45亿元，各分项资金为：较前值增加64.64亿元。（1）融资余额减少110.92亿元；（2）重要股东增持8.22亿元；（3）ETF流入87.88亿元；（4）新发偏股基金7.63亿元；（5）IPO21.05亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持13.66亿元；（8）ETF流出226.92亿元。
从资金流入流出来看，上周ETF净流出最少为139.04亿元。较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少50.53亿元；（2）重要股东增持减少3.96亿元；（3）ETF流入增加53.21亿元；（4）新发偏股基金减少26.33亿元；（5）IPO增加6.00亿元；（6）定向增发增加0.00亿元；（7）重要股东减持增加0.72亿元；（8）ETF流出减少106.61亿元。
资金流出风险上升。上周限售解禁家数为66家，较前值增加3家。限售解禁市值为609.74亿元，较前值增加364.50亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为287.57亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：非银金融（176.96亿元）、交通运输（139.95亿元）、医药生物（82.85亿元）。有14个行业没有限售解禁出现。
风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。
成交热度
上周（20240909-20240913）全市场成交量略有下降，沪深两市成交额位于2024年至今的5.5%分位数水平（前值为14.2%）。大盘持续筑底过程中，交投情绪相对疲弱，微观流动性未见明显好转。
深交所上交所成交额
深交所成交额为1.46万亿，较前值减少2079.07亿元，在三年分位数中位列54.60%，较前值减少5.2个百分点。上交所成交额为1.13万亿，较前值减少1309.38亿元，在三年分位数中位列54.30%，较前值减少5.3个百分点。
科创板创业板成交额
科创板成交额为0.14万亿，较前值减少193.72亿元，在三年分位数中位列17.10%，较前值减少7.7个百分点。创业板成交额为0.66万亿，较前值减少1179.48亿元，在三年分位数中位列68.50%，较前值减少5.1个百分点。
各行业成交额及占比、边际变化
上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（3567.85亿元，占总成交额13.84%）、电力设备（2318.49亿元，占总成交额8.99%）、医药生物（2184.91亿元，占总成交额8.47%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（39.94亿元，占总成交额0.15%）、美容护理（59.10亿元，占总成交额0.23%）、钢铁（142.69亿元，占总成交额0.55%）。
集中度与分化度
上周，行业层面成交额集中度转为下降趋势，个股层面成交额集中度转为上升趋势。行业层面涨跌幅分化度转为增加趋势，个股涨跌幅分化明显。
行业层面集中度
上周一级行业Top5成交额占比为45.55%，较前值下降0.11个百分点。二级行业Top10成交额占比为32.03%，较前值下降0.27个百分点。
个股层面集中度
从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为54.45%，较前值增加1.66个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为70.11%，较前值增加1.1个百分点。
行业层面分化度
从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为2.44%，较前值上升0.30个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为4.69%，较前值下降0.35个百分点。
个股层面分化度
上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为8.00，比值较前值增加0.1。
赚钱效应
Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为4.50%，相比前值下降0.23个百分点。全A涨跌中位数为-1.83%，较前值上升0.78个百分点。Top25%分位数为0.00%，较前值上升0.59个百分点。Top75%分位数为-3.74%，较前值上升0.83个百分点。
换手情况
上周换手率最高的三个一级行业为：社会服务（11.49%）、计算机（11.29%）、电子（8.69%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.02%）、石油石化（1.12%）、钢铁（2.13%）。
从一年历史分位数看，非银金融（69.20%）、商贸零售（65.30%）、医药生物（53.80%）三个行业的换手率均处在较高位置。而国防军工（0.00%）、房地产（1.90%）、农林牧渔（5.70%）三个行业的换手率所处位置较低。
从三年历史分位数看，商贸零售（72.40%）、非银金融（71.10%）、银行（62.80%）三个行业的换手率均处在较高位置。而国防军工（4.40%）、农林牧渔（5.10%）、农林牧渔（5.10%）三个行业的换手率所处位置较低。
从五年历史分位数看，商贸零售（80.00%）、银行（68.00%）、社会服务（61.50%）三个行业的换手率均处在较高位置。而美容护理（5.30%）、食品饮料（6.10%）、国防军工（7.60%）三个行业的换手率所处位置较低。
机构调研
行业层面
从行业层面的机构调研强度看，电子（9.76%）、机械设备（6.89%）、计算机（5.94%）三个行业的调研强度最高。
宽基指数层面
从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为1.54。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了2.96。
股市流动性
上周股市资金净流出276.45亿元，各分项资金为：较前值增加64.64亿元。（1）融资余额减少110.92亿元；（2）重要股东增持8.22亿元；（3）ETF流入87.88亿元；（4）新发偏股基金7.63亿元；（5）IPO21.05亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持13.66亿元；（8）ETF流出226.92亿元。
从资金流入流出来看，上周ETF净流出最少为139.04亿元。较前值，各分项的变化为：（1）融资余额减少50.53亿元；（2）重要股东增持减少3.96亿元；（3）ETF流入增加53.21亿元；（4）新发偏股基金减少26.33亿元；（5）IPO增加6.00亿元；（6）定向增发增加0.00亿元；（7）重要股东减持增加0.72亿元；（8）ETF流出减少106.61亿元。
资金供给：公募偏股新发基金
上周新发偏股型基金4支，发行量为7.63亿元。
资金供给：ETF净流出
上周ETF净流出139.04亿元，较前值减少201.24亿元。
上周净流入前十的ETF为：创业板ETF（29.45亿元）、中证1000ETF（15.74亿元）、上证指数ETF（5.96亿元）、中证1000ETF指数（3.92亿元）、沪深300ETF南方（3.09亿元）、创业板50ETF（2.41亿元）、上证综指ETF（1.96亿元）、中证1000ETF（1.84亿元）、游戏ETF（1.20亿元）、创业板ETF广发（1.10亿元）。流出前十的ETF为：沪深300ETF易方达（-31.24亿元）、沪深300ETF华夏（-21.04亿元）、沪深300ETF（-20.17亿元）、上证50ETF（-17.55亿元）、沪深300ETF（-17.24亿元）、红利低波ETF（-6.68亿元）、中证500ETF（-4.90亿元）、银行ETF（-4.87亿元）、红利ETF（-4.26亿元）、证券ETF（-3.95亿元）。
资金供给：重要股东净减持
上周重要股东净增持市值为-5.44亿元，相比前值减少4.68亿元。
上周重要股东增持家数为135家，较前值减少51家。上周重要股东减持家数为100家，较前值减少21家。重要股东净增持金额为-5.44亿元。较前值减少4.68亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：石油石化（1.20亿元）、交通运输（1.18亿元）、公用事业（0.99亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：食品饮料（-2.88亿元）、有色金属（-2.31亿元）、电力设备（-1.33亿元）。
资金需求：IPO
上周新增IPO3家，募资金额21.05亿元。
资金需求：定向增发
上周没有定向增发。
资金流出风险：限售解禁
上周限售解禁家数为66家，较前值增加3家。限售解禁市值为609.74亿元，较前值增加364.50亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为287.57亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：非银金融（176.96亿元）、交通运输（139.95亿元）、医药生物（82.85亿元）。有14个行业没有限售解禁出现。
风险提示
数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。
分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅SAC执业资格证书编码：S0980523090002
联系人：郭兰滨
本文节选自国信证券2024年9月17日研究报告《资金跟踪与市场结构周观察(第三十三期)-微观流动性持续向下调整》