第三支箭速度、力度超预期—A股机遇大于挑战|鹏华基金传递变化
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11月29日，A股放量拉升，以地产股为代表的大金融板块表现亮眼。随着政策利好持续落地，北上资金抄底近百亿。Wind数据显示，截至收盘，上证指数涨2.31%报收于3149.75点；深成指涨2.40%报收于11089.01点；创业板指涨1.78%报收于2339.79点。
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鹏华基金研究部：上周行业层面表现靠前主要为建筑、煤炭、地产、银行。证监会主席易会满关于“探索建立具有中国特色估值体系”的发文以及“支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资”对于顺周期板块情绪整体有所提振。但消费行业信心不足，存量博弈下价值板块的资金虹吸效应也使得题材炒作情绪整体降温。目前A股市场整体依然处于估值低位，另一方面，地产相关的逆周期政策仍在高频次出台托底经济，政策预期持续向上，两融视角下资金亦进入到稳杠杆阶段，叠加高赔率状态，我们预计指数短期虽有波动，中期仍处于震荡上行趋势。
传递变化：
A股接下来机遇大于挑战，即使宏观信号仍不明确，但预期的修复也有望带来股价市场修复行情，中长期视角下当前也已经是较好的配置时点。
【鹏华基金研究部市场展望】行业配置观点：（1）顺周期链条：龙头房企，区域性银行；（2）关注海外流动性敏感板块：港股、贵金属、工业金属；（3）医药；（4）信创、军工、半导体（“安全”产业政策催化）；（5）消费（行业格局优化+需求预期改善）；（6）海风、光伏、大储（需求高确定性方向）。
超级看点
地产板块
——第三支箭推进速度及力度整体超市场预期
股权融资放开对于整个地产板块具有重大意义，打破了自2016年以来的股权融资禁锢，进一步体现监管层维稳地产市场的决心。对于整个地产行业的影响主要体现为“防风险，保交付，促发展”三方面的进展
1、“防风险”：化解存量风险的思路依然十分清晰，对于此前第二支箭受益的优质主体，市场交易预期演化从10号之前的“活不了”到10号之后“能活一阵子”，再到现阶段“活的概率在逐渐变大”，本次股权融资放开将进一步缓解这部分优质民企的现金流“输血”压力渡过困境，但销售改善形成“可持续造血的良性循环”对于“保主体”依然非常必要，本次政策很难直接作用于需求端复苏，强二线及一线城市需求政策放松趋势不会变（认房认贷松动/首付比例调整/房贷利率等）。
2、“保交付”：此前央行16条及预售监管资金保函置换主要仍是针对未违约的优质主体，本次政策特别声明再融资主要用于政策支持领域，包括保交楼，保民生等，未违约房企发行定增概率依然更高，已违约民企短期受益再融资预计不明显，主要还是体现保交付的决心，预计将提振市场对于保交付继续加码的预期，对于地产后周期链条亦将带动预期修复。
3、“促发展”：第三支箭的出台对于此前中债担保发债的主体存活概率进一步提升，但对于高信用且有积极扩张意愿的房企，从市场化角度，发行定增稳健扩张经营的逻辑更顺，有望通过并购重组整合行业资源，进一步打开成长空间。发挥Reits盘活房企存量资产以及设立不动产私募基金对于地产行业资金扩充也都有较大帮助。
留言有礼
活动时间：11月29日-12月1日
活动奖品：50元京东卡
参与方式：你对未来A股行情走势有什么看法？在公众号文章末尾留言写下您的问题，我们将在留言中抽取5名幸运粉丝，每人送出1张50元京东卡。
1.我们将通过私信的方式通知中奖粉丝，如未收到奖品请私信联系我们；2.奖品将于活动结束后7个工作日内发放完毕；3.参与该活动则表示您同意授权鹏华基金管理有限公司能够合法获取和使用您的电话号码、留言信息等个人信息；4.本活动最终解释权归鹏华基金所有。
宣传推介材料风险揭示书如下
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